在湘財股份（600095.SH）2025年度業(yè)績說明會上，投資者提問焦點(diǎn)集中在子公司湘財證券年終獎發(fā)放延遲及吸收合并大智慧（601519.SH）的進(jìn)展。針對年終獎問題，公司董事長兼總裁史建明回應(yīng)稱，薪酬發(fā)放嚴(yán)格遵循證券行業(yè)監(jiān)管要求，結(jié)合績效考核結(jié)果與年度經(jīng)營實(shí)際統(tǒng)籌安排。這一表述雖未直接解釋延遲原因，但強(qiáng)調(diào)了制度合規(guī)性。

關(guān)于與大智慧的重組計劃，史建明透露，目前正與中介機(jī)構(gòu)更新估值及財務(wù)數(shù)據(jù)，待材料完備后將立即向上交所提交補(bǔ)充申請并恢復(fù)審核。該收購自2025年3月16日公告以來，股價經(jīng)歷大幅波動——從6.89元/股的起點(diǎn)攀升至10月13日的13.63元/股，隨后進(jìn)入震蕩下行區(qū)間。2025年10月23日上交所受理申請后，因估值數(shù)據(jù)過期于2026年3月14日中止審核，引發(fā)市場對交易可行性的質(zhì)疑。

財務(wù)數(shù)據(jù)顯示，湘財股份2025年?duì)I業(yè)總收入達(dá)24.20億元，同比增長10.37%；凈利潤4.64億元，同比激增325.15%。這一增長主要依賴子公司湘財證券的貢獻(xiàn)：其營業(yè)總收入20.12億元，凈利潤5.30億元，分別增長21.94%和118.08%。相比之下，涵蓋物業(yè)、貿(mào)易、食品加工的實(shí)業(yè)板塊營收僅2.99億元，同比下滑31.62%。史建明解釋稱，貿(mào)易業(yè)務(wù)主動收縮是營收下降主因，但該板塊資產(chǎn)規(guī)模較小，對整體利潤影響有限。

作為收購標(biāo)的，大智慧2025年?duì)I收8.27億元，同比增長7.23%，但凈利潤仍虧損4402.57萬元，較上年虧損2.01億元大幅收窄。公司稱，收入增長與降本措施共同作用，但尚未實(shí)現(xiàn)盈虧平衡。市場分析人士指出，湘財股份看重大智慧在金融科技領(lǐng)域的技術(shù)積累，擬通過整合雙方資源打造"金融科技+財富管理"新模式。華北某券商非銀分析師認(rèn)為，若收購成功，或能開辟新的盈利增長點(diǎn)。

對于凈利潤增幅差異，史建明歸因于2024年湘財證券因"承興系詐騙案"計提2.33億元預(yù)計負(fù)債。該案涉及云南信托起訴，一審判決湘財證券承擔(dān)56%補(bǔ)充責(zé)任，公司隨即上訴。2026年2月，昆明市中級人民法院啟動重審程序，截至目前尚未開庭。公開資料顯示，湘財證券涉案金額合計約3.43億元，案件走向仍存不確定性。

西部證券非銀分析師孫寅表示，估值數(shù)據(jù)更新后交易審核有望重啟，看好整合后的協(xié)同效應(yīng)。他指出，湘財證券的經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)與大智慧的金融科技能力若能有效結(jié)合，可能提升客戶服務(wù)效率并降低運(yùn)營成本。不過，實(shí)業(yè)板塊持續(xù)萎縮與證券行業(yè)監(jiān)管趨嚴(yán)的背景，也為公司多元化戰(zhàn)略帶來挑戰(zhàn)。