當(dāng)資本市場(chǎng)還在為人工智能大模型和算力爭(zhēng)得不可開交時(shí)，人形機(jī)器人領(lǐng)域已悄然掀起一場(chǎng)風(fēng)暴。優(yōu)必選（09880.HK）作為行業(yè)龍頭，不僅與西門子達(dá)成戰(zhàn)略合作，計(jì)劃在2026年底前實(shí)現(xiàn)1萬(wàn)臺(tái)機(jī)器人產(chǎn)能，更在近日發(fā)布的2025年財(cái)報(bào)中交出一份驚艷市場(chǎng)的成績(jī)單：全年收入突破20億元大關(guān)，達(dá)到20.01億元，同比增長(zhǎng)53.3%；凈虧損同比收窄31.9%至7.9億元。這份財(cái)報(bào)不僅超出市場(chǎng)預(yù)期，更標(biāo)志著人形機(jī)器人行業(yè)正式告別技術(shù)驗(yàn)證階段，邁入規(guī)?；虡I(yè)落地的關(guān)鍵時(shí)期。

財(cái)報(bào)發(fā)布后，優(yōu)必選股價(jià)應(yīng)聲上漲，截至發(fā)稿時(shí)漲幅達(dá)16.57%，總市值突破500億港元。這場(chǎng)資本狂歡不僅限于優(yōu)必選，臥安機(jī)器人（06600.HK）、禾賽（02525.HK）等機(jī)器人概念股集體上揚(yáng)，漲幅分別接近16%和超12%，華沿機(jī)器人（01021.HK）與越疆（02432.HK）等企業(yè)也錄得顯著漲幅。回望2025年，優(yōu)必選股價(jià)累計(jì)漲幅已超120%，創(chuàng)始人周劍的身價(jià)隨之水漲船高，在胡潤(rùn)百富榜中排名上升22位，以110億元財(cái)富位列第647名。公司還在第十二屆“港股100強(qiáng)”頒獎(jiǎng)典禮上斬獲“年度科技創(chuàng)新新銳公司”與“年度最受關(guān)注企業(yè)”兩項(xiàng)大獎(jiǎng)，資本市場(chǎng)對(duì)其競(jìng)爭(zhēng)力的認(rèn)可可見一斑。

財(cái)報(bào)中的核心數(shù)據(jù)揭示了人形機(jī)器人行業(yè)的爆發(fā)式增長(zhǎng)。優(yōu)必選2025年人形機(jī)器人業(yè)務(wù)收入達(dá)20.01億元，全球第一；全尺寸具身智能人形機(jī)器人收入8.2億元，銷量1079臺(tái)，同比激增35866.7%，同樣位居全球首位；非全尺寸具身智能人形機(jī)器人銷量約1.28萬(wàn)臺(tái)，同比增長(zhǎng)62.2%，亦領(lǐng)跑全球。更值得關(guān)注的是，公司在具身智能大模型領(lǐng)域取得九項(xiàng)全球第一，技術(shù)壁壘進(jìn)一步鞏固。這些數(shù)據(jù)背后，隱藏著行業(yè)發(fā)展的三大關(guān)鍵信號(hào)。

首先，核心業(yè)務(wù)進(jìn)入“井噴期”。全尺寸具身智能人形機(jī)器人產(chǎn)品及解決方案成為最大增長(zhǎng)引擎，收入同比激增約2203.7%至8.2億元。從去年同期的千萬(wàn)級(jí)規(guī)模到如今占據(jù)總收入近半壁江山，這一跨越標(biāo)志著優(yōu)必選的戰(zhàn)略產(chǎn)品已成功突破“從0到1”的死亡之谷，正式進(jìn)入規(guī)?；虡I(yè)落地階段。公司透露，截至2025年底，全尺寸具身智能人形機(jī)器人年化產(chǎn)能已超6000臺(tái)，可充分滿足短期銷售需求。

其次，減虧背后的“含金量”提升。2025年，優(yōu)必選凈虧損從2024年的11.6億元收窄至7.9億元，減虧動(dòng)力主要來(lái)自收入結(jié)構(gòu)優(yōu)化與費(fèi)用率下降。公司整體毛利率從28.7%提升至37.7%，其中全尺寸具身智能人形機(jī)器人業(yè)務(wù)毛利率高達(dá)54.6%，高毛利業(yè)務(wù)的快速擴(kuò)張為盈利奠定基礎(chǔ)。費(fèi)用端，銷售費(fèi)用率、管理費(fèi)用率、研發(fā)費(fèi)用率分別從40.1%、28.3%、36.6%降至23.5%、16.8%、25.4%，規(guī)模效應(yīng)逐步顯現(xiàn)。不過，公司仍未實(shí)現(xiàn)盈利轉(zhuǎn)正，2025年研發(fā)投入仍達(dá)約5.1億元，在人形機(jī)器人技術(shù)快速迭代的背景下，持續(xù)投入仍是剛需，盈利模式驗(yàn)證仍需時(shí)間。

第三，財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)更趨穩(wěn)健。截至2025年末，優(yōu)必選現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物達(dá)48.88億元，較2024年末的11.91億元大幅增加；杠桿比率從71.6%降至16.0%，流動(dòng)比率從1.4倍提升至3.0倍，抗風(fēng)險(xiǎn)能力顯著增強(qiáng)。外資持股比例從年初的15.96%提升至年末的35.96%，國(guó)際資本正以實(shí)際行動(dòng)押注人形機(jī)器人的長(zhǎng)期價(jià)值。

誰(shuí)在為人形機(jī)器人買單？財(cái)報(bào)披露的數(shù)據(jù)給出了答案：全年超千臺(tái)全尺寸具身智能人形機(jī)器人交付確認(rèn)收入，其中超80%進(jìn)入汽車制造、智慧物流、3C電子制造、半導(dǎo)體制造等工業(yè)場(chǎng)景?？蛻裘麊慰胺Q“全球工業(yè)明星隊(duì)”，包括某北美芯片制造企業(yè)、某歐洲飛機(jī)制造企業(yè)、某全球領(lǐng)先的3C電子制造企業(yè)，以及多家全球新能源汽車企業(yè)與大型汽車零部件頭部企業(yè)。銀河證券研報(bào)顯示，截至去年12月23日，優(yōu)必選已披露中標(biāo)訂單總額突破13億元（不含天工行者），在手訂單充裕為未來(lái)增長(zhǎng)提供保障。

面對(duì)歷史性機(jī)遇，優(yōu)必選正通過資本運(yùn)作與產(chǎn)業(yè)鏈整合鞏固優(yōu)勢(shì)。公司年內(nèi)完成三次融資，總金額超50億港元，資金明確用于產(chǎn)業(yè)鏈整合與運(yùn)營(yíng)支持。在行業(yè)爆發(fā)前儲(chǔ)備充足“糧草”，使其在技術(shù)迭代與客戶拓展中占據(jù)主動(dòng)。同時(shí)，公司宣布收購(gòu)部分鋒龍股份（002931.SZ）股權(quán)，旨在從上游供應(yīng)鏈端加速量產(chǎn)降本與商業(yè)化落地。與西門子合作規(guī)劃1萬(wàn)臺(tái)產(chǎn)能的計(jì)劃，更釋放出強(qiáng)烈信號(hào)：人形機(jī)器人正從“手工樣機(jī)”邁向“流水線生產(chǎn)”的工業(yè)時(shí)代。