在世界超級(jí)摩托車錦標(biāo)賽（WSBK）葡萄牙站的賽場(chǎng)上，中國(guó)摩托車制造商張雪機(jī)車成為焦點(diǎn)。3月28日和29日，張雪機(jī)車在SSP組別連奪兩個(gè)回合冠軍，打破了歐美日廠商對(duì)該項(xiàng)目長(zhǎng)達(dá)數(shù)十年的壟斷。這一歷史性突破讓賽事畫面在全球傳播，而張雪機(jī)車上醒目的“東鵬特飲”標(biāo)志也引發(fā)廣泛關(guān)注，“東鵬特飲押寶張雪機(jī)車贏麻了”的話題迅速登上熱搜。

這場(chǎng)備受矚目的營(yíng)銷合作源于品牌與用戶的“雙向奔赴”。去年11月，張雪機(jī)車尋找WSBK賽事冠名贊助商的消息，引發(fā)部分車友在東鵬特飲社交賬號(hào)下留言牽線。今年1月，張雪發(fā)布視頻宣布與東鵬特飲達(dá)成首次跨界合作。奪冠后，東鵬特飲發(fā)布“致紅娘信”，感謝車友牽線，強(qiáng)調(diào)這是民族品牌間的惺惺相惜與價(jià)值認(rèn)同，并表示認(rèn)真對(duì)待每一條建議。

針對(duì)網(wǎng)絡(luò)流傳的“贊助費(fèi)僅5萬元”傳聞，東鵬飲料董秘辦工作人員回應(yīng)稱合作費(fèi)用屬商業(yè)機(jī)密，暫無法透露具體金額。天眼查顯示，東鵬飲料已先后于2021年、2026年登陸A股和港股。

張雪機(jī)車奪冠消息引爆熱搜的次日，東鵬飲料公布了“A+H”雙上市后的首份完整年度財(cái)報(bào)。2025年，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收208.75億元，同比增長(zhǎng)31.8%；歸母凈利潤(rùn)44.15億元，同比增長(zhǎng)32.72%；總資產(chǎn)達(dá)267.21億元，較期初增長(zhǎng)17.84%。公司表示，通過“1+6”多品類戰(zhàn)略，在鞏固能量飲料優(yōu)勢(shì)的同時(shí)拓展新品類，推進(jìn)全國(guó)化和國(guó)際化布局，實(shí)現(xiàn)了高質(zhì)量增長(zhǎng)。

盡管財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)亮眼，但東鵬飲料的核心產(chǎn)品東鵬特飲正面臨增長(zhǎng)挑戰(zhàn)。尼爾森IQ數(shù)據(jù)顯示，2025年東鵬特飲在我國(guó)能量飲料市場(chǎng)銷售量占比從2024年的47.9%提升至51.6%，銷售額份額占比從34.9%升至38.3%，連續(xù)五年蟬聯(lián)銷量第一。然而，其營(yíng)收增速?gòu)?024年的28.49%放緩至2025年的17.25%，第四季度更降至個(gè)位數(shù)9.28%。同時(shí)，東鵬特飲占主營(yíng)業(yè)務(wù)營(yíng)收的比重從2024年的84.08%下降至2025年的74.78%。行業(yè)整體增速放緩也加劇了挑戰(zhàn)，2025年飲料類零售總額同比僅增長(zhǎng)1%。

為應(yīng)對(duì)核心產(chǎn)品增速放緩，東鵬飲料加速推進(jìn)多品類戰(zhàn)略。電解質(zhì)飲料東鵬補(bǔ)水啦表現(xiàn)突出，2025年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收32.74億元，同比增長(zhǎng)118.99%，主營(yíng)業(yè)務(wù)收入占比從2024年的9.45%提升至15.7%。但其他品類尚未形成規(guī)模優(yōu)勢(shì)，茶、咖啡、植物蛋白飲料合計(jì)營(yíng)收19.86億元，同比增長(zhǎng)94.08%，但無單品突破10億元。不同產(chǎn)品線的盈利能力分化明顯：東鵬特飲毛利率為50.79%，同比提升2.54個(gè)百分點(diǎn)；東鵬補(bǔ)水啦毛利率為34.77%，同比提升5.05個(gè)百分點(diǎn)；其他飲料毛利率僅為15.53%，同比減少6.74個(gè)百分點(diǎn)，拉低了公司整體毛利率表現(xiàn)。

東鵬飲料的全國(guó)渠道網(wǎng)絡(luò)是其規(guī)模擴(kuò)張的重要支撐。目前，公司已實(shí)現(xiàn)全國(guó)地級(jí)市100%覆蓋，擁有3400余家經(jīng)銷商和450余萬家終端網(wǎng)點(diǎn)。然而，營(yíng)銷和渠道投入驅(qū)動(dòng)的增長(zhǎng)模式正面臨考驗(yàn)。2025年，公司銷售費(fèi)用達(dá)34.05億元，同比增長(zhǎng)27%，其中渠道推廣費(fèi)激增57.55%，主要用于增加冰柜投入；銷售人員薪酬支出增長(zhǎng)23.04%。高投入雖鞏固了市場(chǎng)地位，但也對(duì)資金效率和盈利質(zhì)量提出挑戰(zhàn)。第四季度，公司銷售費(fèi)用率創(chuàng)年內(nèi)新高至19.63%，但單季凈利率降至全年低點(diǎn)16.23%，同比下滑2.64個(gè)百分點(diǎn)。

研發(fā)投入方面，東鵬飲料2025年研發(fā)費(fèi)用僅為0.66億元，同比增長(zhǎng)5.85%，遠(yuǎn)低于銷售費(fèi)用規(guī)模和增速。這種“重營(yíng)銷、輕研發(fā)”的策略引發(fā)對(duì)長(zhǎng)期競(jìng)爭(zhēng)力的擔(dān)憂。品牌合規(guī)與消費(fèi)者信任問題也為公司發(fā)展增添不確定性。