杭州銅師傅文創(chuàng)（集團(tuán)）股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“銅師傅”）近日向港交所遞交上市申請(qǐng)，若成功上市，其將成為“銅文創(chuàng)第一股”。這家以銅質(zhì)文創(chuàng)產(chǎn)品為核心的企業(yè)，憑借獨(dú)特的定位和產(chǎn)品，在市場(chǎng)中占據(jù)了一席之地，被業(yè)內(nèi)稱為“中年男人的泡泡瑪特”。

銅師傅專注于將傳統(tǒng)工藝與現(xiàn)代設(shè)計(jì)和使用場(chǎng)景相結(jié)合，其消費(fèi)人群主要為30歲至55歲的男性。根據(jù)弗若斯特沙利文報(bào)告數(shù)據(jù)，截至2024年，銅師傅在中國銅質(zhì)文創(chuàng)工藝產(chǎn)品市場(chǎng)按總收入計(jì)算位列第一，市場(chǎng)份額達(dá)到35%。

從財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)來看，銅師傅在2022年至2024年期間，收入持續(xù)穩(wěn)定增長，分別為5.03億元、5.06億元和5.71億元；凈利潤分別為5693.8萬元、4413.1萬元和7898.2萬元，同期毛利率分別為32.2%、32.4%及35.4%。不過，2025年上半年，銅師傅營收2.92億元，較2024年同期同比減少11.2%，凈利潤3024.4萬元，同比減少23.9%。公司解釋稱，營收減少主要因策略性將更多研發(fā)資源分配至銅質(zhì)擺件，導(dǎo)致銅雕畫新產(chǎn)品減少、銷量下滑；凈利潤減少則主要?dú)w因于IPO相關(guān)的一次性開支，扣除這些開支后，預(yù)計(jì)2025年度凈利潤將超過2024年。

在銷售渠道方面，銅師傅運(yùn)營多渠道銷售網(wǎng)絡(luò)，包括直銷模式（通過電商旗艦店在線直銷和直營零售店線下直銷）、經(jīng)銷模式（由買斷模式下的在線及線下經(jīng)銷商組成）和代銷模式（主要通過托管的第三方在線平臺(tái)進(jìn)行）。國內(nèi)銷售以線上為主，2022年至2024年及2025年上半年，線上直銷分別占總收入的70.6%、69.9%、70.5%及69.8%。2025年上半年，公司持續(xù)擴(kuò)張直營店網(wǎng)點(diǎn)，線下直銷收入同比大幅增加至1457萬元。報(bào)告期內(nèi)，線上客單價(jià)分別為958元、822元、777元及556元；線下直營店客單價(jià)分別約為1918元、1734元、568元及659元。截至2025年6月末，銅師傅擁有11家線下直營門店和由56家授權(quán)線下經(jīng)銷商運(yùn)營的63家門店，未來三年計(jì)劃新開50家直營店，重點(diǎn)布局北京、上海、杭州、成都等城市。2024年銅師傅開拓美國市場(chǎng)，全年實(shí)現(xiàn)收入41.7萬元，收入占比0.1%；2025年上半年在美國收入為27.5萬元。

銅師傅的誕生源于創(chuàng)始人俞光一次偶然的“買不起”經(jīng)歷。早年俞光從事衛(wèi)浴行業(yè)，對(duì)關(guān)公像情有獨(dú)鐘，在購買一尊售價(jià)高達(dá)120萬元的銅質(zhì)關(guān)公像時(shí)，他發(fā)現(xiàn)了其中的商機(jī)。2013年3月，俞光創(chuàng)立銅師傅，開始自制銅質(zhì)工藝品。經(jīng)過9個(gè)月嘗試和數(shù)千萬元前期投入，2014年初做出一款銅質(zhì)小沙彌。2015年，借助《西游記之大圣歸來》電影熱度，團(tuán)隊(duì)打造“歡樂西游”產(chǎn)品；2016年，“大圣之大勝”銅質(zhì)工藝品上線，在淘寶平臺(tái)眾籌947萬元，刷新淘寶設(shè)計(jì)類產(chǎn)品眾籌紀(jì)錄，同年銷售額破億元。

銅質(zhì)文創(chuàng)產(chǎn)品一直是銅師傅核心品類，2022年至2024年，收入分別為4.796億元、4.88億元及5.51億元，分別占同期總收入的95.4%、96.3%及96.6%。同時(shí)，公司逐步拓展至塑膠潮玩、銀質(zhì)文創(chuàng)產(chǎn)品及黃金文創(chuàng)產(chǎn)品等多元材質(zhì)品類。旗下“閱銀”主打銀質(zhì)文創(chuàng)產(chǎn)品，專注于茶具及裝飾品等功能性、象征性物件，各期收入占比分別為0.9%、0.7%、0.7%和1.5%。2024年推出黃金文創(chuàng)品牌“璽匠金鋪”，以999純金為主要材料，個(gè)別產(chǎn)品提供純銀選擇，創(chuàng)立當(dāng)年收入127.4萬元，占比0.2%；2025年上半年收入迅速增長至587.8萬元，占比1.9%。針對(duì)年輕消費(fèi)者，推出子品牌“歡喜小將”，主營融合文化元素與潮玩設(shè)計(jì)的塑膠收藏品，2022年至2025年上半年對(duì)各期收入貢獻(xiàn)率分別為0.7%、2.6%、2.5%和1.7%。旗下還有主營木質(zhì)文創(chuàng)產(chǎn)品的子品牌“唯檀”，2022年收入占總收入3%，但2023年和2024年收入持續(xù)下降，2025年上半年收入幾乎可忽略不計(jì)，公司已決定從2022年起停產(chǎn)，后續(xù)收入主要來自出售存貨。

俞光是忠實(shí)的“米粉”，效仿雷軍小米的七字訣總結(jié)自己的創(chuàng)業(yè)八字訣“降維、專注、極致、口碑”，還打造了“銅粉節(jié)”。雷軍也很看好銅師傅，2017年和2018年，順為資本和小米旗下天津金米接連投資銅師傅。股權(quán)結(jié)構(gòu)上，俞光持有約26.27%的表決權(quán)，是單一最大股東；順為資本持股13.39%，小米旗下天津金米持股9.56%，合計(jì)持股22.95%。

盡管中國金屬文創(chuàng)工藝產(chǎn)品市場(chǎng)規(guī)模較大，2024年達(dá)252億元，但銅質(zhì)工藝產(chǎn)品市場(chǎng)規(guī)模較小且集中度高。2024年銅質(zhì)文創(chuàng)工藝品細(xì)分市場(chǎng)規(guī)模約15.8億元，預(yù)計(jì)2029年增長至23億元，目前銅師傅和“朱炳仁·銅”瓜分近七成市場(chǎng)。近幾年，銅師傅線上線下客單價(jià)持續(xù)走低，而主要材料銅成本持續(xù)上漲。銅的年均價(jià)從2020年的48773.5元/噸上漲至2024年的74958.3元/噸，截至2025年6月末達(dá)77596.2元/噸，預(yù)計(jì)2029年將達(dá)93494.1元/噸。銅師傅各期平均銅購買價(jià)也呈上升趨勢(shì)。銅師傅價(jià)格帶寬，從幾十元到數(shù)萬元不等，目前在售最低價(jià)掛件為38元的“好運(yùn)銅葫蘆”，價(jià)格最高的是“璽匠金鋪旗艦店”的“足金古法十字金剛杵黃金吊墜”，大號(hào)售價(jià)約8.07萬元。公司表示，產(chǎn)品組合向形制更小巧及入門級(jí)產(chǎn)品轉(zhuǎn)變，雖推高銷量，但也拉低了整體平均售價(jià)。

銅師傅雖有一定固定“銅粉”，但在90后、Z世代眼中吸引力不足，與泡泡瑪特和老鋪黃金相比，既缺乏泡泡瑪特的吸引力，投資收藏價(jià)值又遜色于老鋪黃金。其IP矩陣雖搭建動(dòng)作不斷，但未出現(xiàn)有文化穿透力的超級(jí)IP符號(hào)。性價(jià)比是銅師傅的優(yōu)勢(shì)，但賦予產(chǎn)品更深文化價(jià)值才是其發(fā)展的關(guān)鍵。在非遺工藝和黃金飾品受年輕消費(fèi)者青睞的背景下，銅師傅等品牌備受資本關(guān)注，不過對(duì)于銅師傅而言，擺脫“男性”刻板印象或許是當(dāng)下需要解決的問題。