杭州銅師傅文創(chuàng)（集團(tuán)）股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“銅師傅”）近日向港交所遞交招股書(shū)，擬沖擊“銅文創(chuàng)第一股”。這家以30至55歲男性為主要消費(fèi)群體的企業(yè)，憑借傳統(tǒng)工藝與現(xiàn)代設(shè)計(jì)的融合，在中國(guó)銅質(zhì)文創(chuàng)工藝品市場(chǎng)占據(jù)35%的份額，穩(wěn)居行業(yè)首位。

銅師傅的崛起源于創(chuàng)始人俞光的一次“天價(jià)”發(fā)現(xiàn)。從事衛(wèi)浴行業(yè)的他，曾因一尊售價(jià)120萬(wàn)元的銅質(zhì)關(guān)公像萌生創(chuàng)業(yè)念頭。2013年，俞光創(chuàng)立銅師傅，首年便投入數(shù)千萬(wàn)元研發(fā)銅質(zhì)工藝品。2015年，借助《西游記之大圣歸來(lái)》的熱度，團(tuán)隊(duì)推出“歡樂(lè)西游”系列，次年“大圣之大勝”銅像在淘寶眾籌947萬(wàn)元，刷新設(shè)計(jì)類眾籌紀(jì)錄，年銷售額突破億元。

招股書(shū)顯示，2022年至2024年，銅師傅營(yíng)收從5.03億元增至5.71億元，凈利潤(rùn)從5693.8萬(wàn)元提升至7898.2萬(wàn)元，毛利率穩(wěn)定在32%至35%之間。2025年上半年，受策略性調(diào)整研發(fā)資源影響，營(yíng)收同比減少11.2%至2.92億元，凈利潤(rùn)下降23.9%至3024.4萬(wàn)元，但公司預(yù)計(jì)扣除IPO一次性開(kāi)支后，2025年凈利潤(rùn)將超2024年。

銅師傅的核心競(jìng)爭(zhēng)力在于其IP矩陣。自研IP涵蓋傳統(tǒng)文化、神話民俗等四大系列，代表產(chǎn)品如銅葫蘆系列和《西游記》大圣系列貢獻(xiàn)了超九成收入。授權(quán)IP方面，公司與《復(fù)仇者聯(lián)盟》《哪吒之魔童鬧?！返群献?，2022年至2025年上半年，授權(quán)IP產(chǎn)品收入占比從5.9%波動(dòng)至8.8%。同期，公司每年推出數(shù)百款新品，2024年達(dá)707款。

銷售渠道上，銅師傅以線上為主，2022年至2025年上半年，線上直銷占比均超69%。線下方面，公司通過(guò)直營(yíng)店和經(jīng)銷商拓展市場(chǎng)，2025年上半年線下直銷收入同比大幅增長(zhǎng)。截至6月末，銅師傅擁有11家直營(yíng)店和63家經(jīng)銷商門店，計(jì)劃未來(lái)三年新增50家直營(yíng)店，重點(diǎn)布局一線及新一線城市。公司2024年試水美國(guó)市場(chǎng)，當(dāng)年收入41.7萬(wàn)元，2025年上半年增至27.5萬(wàn)元。

銅師傅的野心不止于銅質(zhì)文創(chuàng)。公司旗下“閱銀”主打銀質(zhì)茶具及裝飾品，“璽匠金鋪”推出黃金文創(chuàng)產(chǎn)品，2025年上半年收入占比達(dá)1.9%。針對(duì)年輕群體，子品牌“歡喜小將”融合潮玩設(shè)計(jì)，2024年塑膠潮玩收入1425.2萬(wàn)元。相比之下，木質(zhì)文創(chuàng)品牌“唯檀”因收入低迷已停產(chǎn)，2025年上半年收入僅0.3萬(wàn)元。

俞光的創(chuàng)業(yè)理念深受小米影響，他提出“降維、專注、極致、口碑”八字訣，并效仿“米粉節(jié)”舉辦“銅粉節(jié)”。這種“小米式”打法吸引了雷軍旗下順為資本和小米集團(tuán)的投資。股權(quán)結(jié)構(gòu)顯示，俞光持股約26.27%，為單一最大股東；順為資本和天津金米分別持股13.39%和9.56%，合計(jì)持股22.95%。

盡管銅師傅在銅質(zhì)文創(chuàng)領(lǐng)域占據(jù)主導(dǎo)地位，但行業(yè)規(guī)模有限。2024年中國(guó)銅質(zhì)文創(chuàng)工藝品市場(chǎng)規(guī)模僅15.8億元，預(yù)計(jì)2029年增至23億元。與此同時(shí)，銅價(jià)持續(xù)上漲，從2020年的48773.5元/噸升至2025年6月的77596.2元/噸，壓縮了利潤(rùn)空間。為應(yīng)對(duì)挑戰(zhàn)，銅師傅推出更多入門級(jí)產(chǎn)品，如38元的“好運(yùn)銅葫蘆”和8萬(wàn)元的足金吊墜，但客單價(jià)從2022年的958元降至2025年上半年的556元。

分析認(rèn)為，銅師傅需突破“男性向”標(biāo)簽，打造更具文化穿透力的超級(jí)IP。目前，其IP矩陣雖豐富，但尚未出現(xiàn)現(xiàn)象級(jí)符號(hào)，與泡泡瑪特、老鋪黃金相比，在年輕群體中的吸引力有限。如何在性價(jià)比與文化價(jià)值間找到平衡，將是銅師傅沖擊資本市場(chǎng)的關(guān)鍵。