雪天鹽業(yè)（600929.SH）近日發(fā)布公告稱，公司計(jì)劃收購(gòu)控股股東湖南鹽業(yè)集團(tuán)有限公司持有的美特新材41%股權(quán)，預(yù)計(jì)交易金額為2.61億元。此次收購(gòu)若順利完成，雪天鹽業(yè)將成為美特新材的控股股東，進(jìn)一步拓展業(yè)務(wù)版圖。

公告顯示，美特新材的主營(yíng)業(yè)務(wù)為鈷酸鋰的生產(chǎn)與銷(xiāo)售，產(chǎn)品主要應(yīng)用于消費(fèi)電子領(lǐng)域，如中高端智能手機(jī)、筆記本電腦和可穿戴設(shè)備等。目前，該公司鈉電正極材料業(yè)務(wù)仍處于研發(fā)階段，尚未實(shí)現(xiàn)規(guī)模化量產(chǎn)，對(duì)營(yíng)收和利潤(rùn)的貢獻(xiàn)有限。截至公告披露日，相關(guān)正式協(xié)議尚未簽署，交易能否最終完成仍存在不確定性。

雪天鹽業(yè)與美特新材的淵源可追溯至2022年。當(dāng)年11月，雪天鹽業(yè)與湖南鹽業(yè)集團(tuán)通過(guò)“協(xié)議轉(zhuǎn)讓+增資擴(kuò)股”的方式，共同投資有色金屬研究院的全資子公司美特新材。湖南鹽業(yè)集團(tuán)先以7351.82萬(wàn)元收購(gòu)美特新材30%股權(quán)，隨后與雪天鹽業(yè)分別增資1.61億元和1.14億元。增資完成后，湖南鹽業(yè)集團(tuán)持有41%股權(quán)，成為第一大股東；雪天鹽業(yè)持有20%股權(quán)，位列第三。此次收購(gòu)若完成，雪天鹽業(yè)將取代湖南鹽業(yè)集團(tuán)成為美特新材的控股股東。

美特新材目前擁有設(shè)計(jì)產(chǎn)能7500噸、核定產(chǎn)能5500噸的生產(chǎn)線，主要產(chǎn)品包括鈷酸鋰、三元正極材料和鈉電正極材料。盡管鈉電業(yè)務(wù)尚未形成規(guī)模，但鈷酸鋰的價(jià)格波動(dòng)對(duì)其業(yè)績(jī)影響顯著。2024年，美特新材實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入6.29億元，凈利潤(rùn)359.74萬(wàn)元，但扣非歸母凈利潤(rùn)虧損23.94萬(wàn)元。2025年前三季度，公司營(yíng)收增長(zhǎng)至6.40億元，凈利潤(rùn)達(dá)3560.96萬(wàn)元，接近去年全年的10倍，扣非歸母凈利潤(rùn)也實(shí)現(xiàn)扭虧為盈，達(dá)到3439.75萬(wàn)元。

鈷酸鋰作為鋰離子電池正極材料的核心成分，其價(jià)格波動(dòng)直接關(guān)系到美特新材的業(yè)績(jī)表現(xiàn)。根據(jù)公告，鈷酸鋰均價(jià)在2022年達(dá)到超56萬(wàn)元/噸的峰值后持續(xù)下跌，2025年初觸底約14萬(wàn)元/噸，隨后反彈至11月份的近35萬(wàn)元/噸。這種周期性價(jià)格波動(dòng)導(dǎo)致美特新材的業(yè)績(jī)出現(xiàn)大幅起伏。第三方評(píng)估機(jī)構(gòu)指出，美特新材的主營(yíng)業(yè)務(wù)屬于周期性行業(yè)，產(chǎn)品市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)幅度較大。

雪天鹽業(yè)的主營(yíng)業(yè)務(wù)為鹽及鹽化工產(chǎn)品的生產(chǎn)與銷(xiāo)售，產(chǎn)品涵蓋食鹽、工業(yè)鹽、日化用鹽、畜牧鹽、芒硝、燒堿、純堿、氯化銨等。自上市以來(lái)，公司不斷延伸鹽化工產(chǎn)業(yè)鏈。2021年，雪天鹽業(yè)收購(gòu)湘渝鹽化，加速布局鹽化工領(lǐng)域。目前，湘渝鹽化的100萬(wàn)噸聯(lián)堿裝置綠色固碳升級(jí)改造項(xiàng)目和1萬(wàn)噸電池級(jí)純堿項(xiàng)目已投產(chǎn)。

然而，雪天鹽業(yè)近年來(lái)的業(yè)績(jī)表現(xiàn)并不理想。三季報(bào)顯示，2025年前三季度，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入32.44億元，同比下滑21.99%；歸母凈利潤(rùn)3262.93萬(wàn)元，同比下滑90.37%；扣非歸母凈利潤(rùn)虧損640.26萬(wàn)元，同比下滑102.35%。其中，第三季度營(yíng)收9.67億元，同比下滑15.16%；歸母凈利潤(rùn)虧損3782.19萬(wàn)元，同比下滑473.29%；扣非歸母凈利潤(rùn)虧損4741.54萬(wàn)元，同比下滑908.38%。

在此背景下，大股東將美特新材注入上市公司體內(nèi)，被視為提振業(yè)績(jī)的重要舉措。雪天鹽業(yè)表示，公司正沿核心主業(yè)鹽及資源進(jìn)行延鏈補(bǔ)鏈強(qiáng)鏈，構(gòu)建“聚焦資源、以鹽為軸、一體三翼、兩輪驅(qū)動(dòng)”的新產(chǎn)業(yè)格局。盡管鈉電正極材料業(yè)務(wù)尚未規(guī)?；慨a(chǎn)，但部分產(chǎn)品已實(shí)現(xiàn)噸級(jí)銷(xiāo)售且已有客戶完成試用。業(yè)內(nèi)人士指出，雪天鹽業(yè)擁有鋰、磷、鹽、氟等上游資源，若能將資源通過(guò)鹽化工平臺(tái)轉(zhuǎn)化為電池級(jí)材料，并與下游電池廠合作，將形成“資源—材料—電池”的完整鏈條，協(xié)同效應(yīng)值得期待。不過(guò)，真正的考驗(yàn)在于未來(lái)2-3年內(nèi)能否實(shí)現(xiàn)鈉電正極材料的規(guī)?；慨a(chǎn)，否則可能僅成為一次性利潤(rùn)調(diào)節(jié)工具。