港股市場兩家機器人企業(yè)優(yōu)必選與越疆近期先后披露2025年業(yè)績公告，在機器人賽道持續(xù)升溫的背景下，兩家企業(yè)的財務表現(xiàn)與戰(zhàn)略布局引發(fā)市場關注。盡管營收規(guī)模與業(yè)務結構存在顯著差異，但二者均呈現(xiàn)"營收增長、虧損收窄、現(xiàn)金充裕"的共性特征，折射出行業(yè)當前"燒錢擴張"與"技術儲備"并行的特殊發(fā)展階段。

優(yōu)必選全年營收突破20億元大關，達到20.01億元，同比增長53.3%，其中人形機器人業(yè)務以8.21億元收入占比超四成，成為核心增長極。該業(yè)務毛利率高達54.6%，較整體毛利率高出16.9個百分點，推動公司整體毛利率從28.7%提升至37.7%。從交付數(shù)據(jù)看，全年交付全尺寸人形機器人1079臺，Walker S系列已進入汽車制造、智慧物流等工業(yè)場景，承擔搬運、分揀、質(zhì)檢等任務。值得注意的是，公司應收賬款規(guī)模達18.42億元，接近全年營收水平，且三年以上賬齡應收賬款較上年增長3倍，顯示回款壓力有所加劇。

越疆則延續(xù)協(xié)作機器人領域的優(yōu)勢，全年營收4.92億元，同比增長31.7%，六軸協(xié)作機器人貢獻超六成收入。公司全球出貨量突破10萬臺，產(chǎn)品覆蓋100余個國家和地區(qū)，服務80余家世界500強企業(yè)。在鞏固工業(yè)場景優(yōu)勢的同時，越疆加速布局具身智能領域，2025年推出雙足人形機器人ATOM等新品，具身智能機器人收入雖僅占4.1%，但同比增長418.8%。研發(fā)端投入顯著增長，全年研發(fā)費用1.15億元，其中4510萬元投向具身智能，占比達39.3%。

財務表現(xiàn)方面，兩家企業(yè)均呈現(xiàn)"營收增長與虧損收窄并存"的特征。優(yōu)必選凈虧損7.90億元，較上年收窄31.9%，銷售與管理費用分別下降10.1%和9.3%，研發(fā)費用微增6.1%；越疆凈虧損8405萬元，毛利率因境內(nèi)收入占比提升微降0.5個百分點至46.1%?，F(xiàn)金流狀況顯著改善，優(yōu)必選通過三輪H股配售募資約58億元，現(xiàn)金及等價物增至48.88億元；越疆兩輪配售后持有現(xiàn)金24億元，資產(chǎn)負債率從35%降至15%。

資本運作成為兩家企業(yè)的重要戰(zhàn)略支撐。優(yōu)必選2025年資本開支6.14億元，主要用于深圳總部建設及產(chǎn)業(yè)鏈并購，當前正推進對深交所上市公司鋒龍股份的收購。越疆則計劃在深交所創(chuàng)業(yè)板二次上市，擬募資12億元用于多足機器人研發(fā)及人形機器人技術提升。值得注意的是，優(yōu)必選人形機器人年化產(chǎn)能已超6000臺，但2025年產(chǎn)能利用率不足兩成，顯示行業(yè)仍處早期擴張階段。

行業(yè)數(shù)據(jù)顯示，2025年全球人形機器人出貨量約1.8萬臺，同比增長508%，但商業(yè)化進程仍面臨挑戰(zhàn)。某頭部廠商負責人指出，人形機器人需通過大量真機實訓積累數(shù)據(jù)，才能提升任務執(zhí)行成功率。擎天租CEO李一言認為，當前多數(shù)產(chǎn)品仍需人工操控，獨立作業(yè)能力剛起步。對于優(yōu)必選與越疆而言，產(chǎn)能儲備與資金儲備已就位，但訂單規(guī)模與場景適配能力將成為檢驗其戰(zhàn)略成效的關鍵指標。