2月10日，專注于邊緣計(jì)算與終端設(shè)備AI推理芯片研發(fā)的愛芯元智正式在港交所掛牌上市，成為首家登陸港股市場(chǎng)的邊緣計(jì)算AI芯片企業(yè)。上市首日，公司股價(jià)以28.2港元發(fā)行價(jià)開盤后呈現(xiàn)震蕩上行態(tài)勢(shì)，盤中最高觸及29.18港元，最終收?qǐng)?bào)28.2港元，與發(fā)行價(jià)持平。全日成交2258.74萬股，成交額達(dá)6.35億港元，對(duì)應(yīng)市值165.75億港元。此次全球發(fā)售1.05億股H股，凈募資約27.9億港元，公開發(fā)售階段獲得104.82倍超額認(rèn)購(gòu)，顯示出市場(chǎng)對(duì)其的高度關(guān)注。

在AI大模型向邊緣側(cè)滲透的產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)下，愛芯元智構(gòu)建了覆蓋視覺終端、智能汽車和邊緣AI推理三大領(lǐng)域的業(yè)務(wù)體系。公司采用無晶圓廠模式，核心技術(shù)包括愛芯通元混合精度神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)處理器（NPU）和愛芯智眸AI-ISP圖像信號(hào)處理器。其中，NPU采用多線程異構(gòu)多核設(shè)計(jì)，支持INT4、INT8和INT16等多精度計(jì)算，可靈活適配Transformer和CNN等主流AI模型，實(shí)現(xiàn)邊緣與終端設(shè)備的AI推理功能。視覺終端業(yè)務(wù)是公司核心，其智能視覺感知SoC產(chǎn)品廣泛應(yīng)用于IP與同軸攝像機(jī)，適用于檢測(cè)、交通管理等多元化場(chǎng)景。截至2025年9月30日，該系列產(chǎn)品累計(jì)出貨量突破1.57億顆，2024年以912.4萬顆的出貨量位列全球視覺端側(cè)AI推理芯片市場(chǎng)第五，市占率達(dá)6.8%；在中高端細(xì)分市場(chǎng)更以24.1%的市占率位居全球首位。

智能汽車領(lǐng)域是愛芯元智的戰(zhàn)略拓展方向。自2021年啟動(dòng)專用芯片研發(fā)以來，公司已推出M55H、M57及M76H三款智能汽車SoC，主要針對(duì)L2級(jí)與L2+級(jí)ADAS應(yīng)用場(chǎng)景。截至2025年9月30日，智能汽車SoC累計(jì)出貨量超51.88萬臺(tái)，按2024年安裝量計(jì)算，成為第二大國(guó)產(chǎn)智能駕駛SoC供應(yīng)商。其中，M57SoC已完成流片并獲得六款車型定點(diǎn)，新一代產(chǎn)品M97預(yù)計(jì)于2026年第三季度推出，將進(jìn)一步提升AI計(jì)算能力和多傳感器融合支持水平。邊緣AI推理領(lǐng)域則是公司的新增長(zhǎng)點(diǎn)，2023年推出的8850系列SoC憑借高性能與超低功耗特性，適配多元化邊緣部署場(chǎng)景。該系列出貨量從2023年的2.1萬顆增至2024年的10萬顆，按2024年出貨量計(jì)算，公司以12.2%的市占率成為中國(guó)第三大邊緣AI推理芯片供應(yīng)商。

盡管業(yè)務(wù)規(guī)?？焖贁U(kuò)張，愛芯元智仍面臨財(cái)務(wù)挑戰(zhàn)。公司自成立以來持續(xù)虧損，2022年、2023年、2024年年內(nèi)虧損分別為6.12億元、7.43億元、9.04億元人民幣；2025年前九個(gè)月虧損進(jìn)一步擴(kuò)大至8.56億元人民幣，經(jīng)調(diào)整虧損仍達(dá)4.62億元人民幣。持續(xù)虧損的主要原因是高額研發(fā)投入，2022年至2024年研發(fā)開支從4.46億元增至5.89億元人民幣，2025年前九個(gè)月研發(fā)開支為4.14億元人民幣，占同期收入比例達(dá)153.8%。公司表示，需要持續(xù)投入資源用于芯片流片、驗(yàn)證及團(tuán)隊(duì)擴(kuò)張，成本壓力短期內(nèi)難以緩解。

負(fù)債高企是另一大財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。截至2025年9月30日，公司負(fù)債凈額達(dá)45.18億元人民幣，流動(dòng)負(fù)債凈額為57.96億元人民幣，主要源于向投資者發(fā)行的具有優(yōu)先權(quán)的股份，該類金融工具金額達(dá)65.26億元人民幣。雖然公司表示上市后這些金融工具將轉(zhuǎn)換為普通股，負(fù)債將重新分類至權(quán)益，預(yù)計(jì)將改善凈資產(chǎn)狀況，但短期內(nèi)流動(dòng)性壓力仍不容忽視。公司還面臨客戶與供應(yīng)商集中度較高的風(fēng)險(xiǎn)。2025年前九個(gè)月，前五大客戶貢獻(xiàn)了75%的收入，最大客戶收入占比28%；同期前五大供應(yīng)商采購(gòu)額占總采購(gòu)額的66.4%，最大供應(yīng)商采購(gòu)占比為22.2%?？蛻襞c供應(yīng)商高度集中，使得公司業(yè)績(jī)易受單一合作方經(jīng)營(yíng)變動(dòng)影響，供應(yīng)鏈與銷售端的穩(wěn)定性面臨挑戰(zhàn)。

庫存周轉(zhuǎn)壓力也逐漸顯現(xiàn)。截至2025年9月30日，公司存貨金額達(dá)3.62億元人民幣，較2024年末的2.12億元大幅增長(zhǎng)，存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)從2024年的198天升至369天。公司解釋稱，存貨增加主要為應(yīng)對(duì)市場(chǎng)需求增長(zhǎng)，但庫存積壓可能導(dǎo)致減值風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)現(xiàn)金流造成壓力。

愛芯元智的上市，也讓其背后核心投資人——韋爾股份創(chuàng)始人虞仁榮的半導(dǎo)體投資版圖浮出水面。作為中國(guó)半導(dǎo)體行業(yè)的標(biāo)志性人物，虞仁榮通過上市、投資、捐贈(zèng)等多重資本運(yùn)作，持續(xù)擴(kuò)張半導(dǎo)體全產(chǎn)業(yè)鏈的資本布局。截至2025年7月，他直接控股企業(yè)達(dá)61家，間接持股企業(yè)超876家，投資版圖橫跨半導(dǎo)體、智能硬件、新材料等戰(zhàn)略新興領(lǐng)域。

豪威集團(tuán)是虞仁榮商業(yè)版圖的核心。這家公司發(fā)展歷程堪稱產(chǎn)業(yè)并購(gòu)的典范：從韋爾股份2017年登陸A股，到2019年主導(dǎo)跨國(guó)并購(gòu)將技術(shù)鼻祖豪威科技收入囊中，一舉轉(zhuǎn)型為全球領(lǐng)先的Fabless半導(dǎo)體設(shè)計(jì)公司。2026年1月，豪威集團(tuán)成功登陸港交所，首日市值一度突破1370億港元。憑借在汽車CIS領(lǐng)域（CMOS圖像傳感器）全球約32.9%的市場(chǎng)份額，豪威集團(tuán)不僅是虞仁榮財(cái)富的源泉，更是其進(jìn)行產(chǎn)業(yè)布局的核心支點(diǎn)。

新恒匯是另一個(gè)成功案例。2025年6月，這家集成電路封裝企業(yè)登陸創(chuàng)業(yè)板，首日股價(jià)暴漲229.06%，成為虞仁榮在A股收獲的第二個(gè)IPO。作為共同實(shí)際控制人之一和第一大股東（上市前直接間接持股31.94%），虞仁榮與行業(yè)老將任志軍聯(lián)手，通過資本和資源注入，將一家瀕臨破產(chǎn)的企業(yè)成功盤活并推向資本市場(chǎng)，不僅帶來可觀投資回報(bào)，更完善了在集成電路封測(cè)領(lǐng)域的布局。

在半導(dǎo)體設(shè)備領(lǐng)域，虞仁榮也早有布局。2023年5月，中科飛測(cè)登陸科創(chuàng)板，這家國(guó)內(nèi)領(lǐng)先的半導(dǎo)體量檢測(cè)設(shè)備公司打破了國(guó)際巨頭的市場(chǎng)壟斷。公開信息顯示，虞仁榮早在2020年就以個(gè)人身份投資了中科飛測(cè)，上市后不久，對(duì)該公司的投資實(shí)現(xiàn)了超8倍賬面回報(bào)。在更具前沿性的腦機(jī)接口領(lǐng)域，領(lǐng)軍企業(yè)強(qiáng)腦科技已于2026年1月12日以保密形式向港交所提交IPO申請(qǐng)，計(jì)劃募資數(shù)億美元，投后估值超13億美元。在強(qiáng)腦科技最新一輪約20億元Pre-IPO融資中，虞仁榮旗下豪威集團(tuán)作為戰(zhàn)略投資方參與其中。

除了直接投資，虞仁榮還通過成為頂級(jí)半導(dǎo)體投資基金的有限合伙人（LP）擴(kuò)大布局。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，他個(gè)人出資的半導(dǎo)體領(lǐng)域私募基金超過10只。其中，晉江馮源繪芯股權(quán)投資合伙企業(yè)是他作為基金最大LP，出資比例47.89%。這只基金被稱為“上市公司孵化器”，截至目前已投出南芯半導(dǎo)體、微導(dǎo)科技、德邦科技、廣立微4家上市公司，對(duì)廣立微、南芯半導(dǎo)體、微導(dǎo)納米的投資分別實(shí)現(xiàn)7.23倍、2.69倍、2.66倍賬面回報(bào)。蘇州工業(yè)園區(qū)智禹東微創(chuàng)業(yè)投資合伙企業(yè)中，虞仁榮以17.86%出資比例成為最大出資人，該基金投資的東微半導(dǎo)于2022年2月登陸科創(chuàng)板，為基金帶來3.59倍賬面回報(bào)。

韋爾股份下屬全資子公司浙江韋爾股權(quán)投資有限公司還于2020年參與投資上海韋豪創(chuàng)芯管理有限公司，持股比例18.52%成為第三大股東。截至目前，韋豪創(chuàng)芯已管理11只基金，投資數(shù)十家高成長(zhǎng)性企業(yè)，涵蓋阿維塔科技、賽美特、安測(cè)半導(dǎo)體、地平線機(jī)器人等多個(gè)知名項(xiàng)目，形成了與虞仁榮個(gè)人投資、基金矩陣互補(bǔ)的產(chǎn)業(yè)投資生態(tài)。

作為產(chǎn)業(yè)核心的豪威集團(tuán)，也積極以戰(zhàn)略投資者身份參與產(chǎn)業(yè)鏈上下游重要公司的資本化進(jìn)程。2026年1月，全球領(lǐng)先的智能產(chǎn)品ODM龍旗科技啟動(dòng)港股發(fā)行，豪威集團(tuán)全資子公司“韋爾半導(dǎo)體香港有限公司”位列基石投資者名單。作為智能手機(jī)等終端產(chǎn)品的關(guān)鍵制造商，龍旗科技是豪威圖像傳感器芯片的核心下游客戶，此次投資是典型的沿產(chǎn)業(yè)鏈向下游延伸。同月，全球最大PCB專用設(shè)備制造商大族數(shù)控在港交所上市，“豪威香港”亦參與認(rèn)購(gòu)，投資額約980萬美元。PCB是承載所有芯片的物理基礎(chǔ)，制造設(shè)備屬于半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈上游關(guān)鍵環(huán)節(jié)，這筆投資體現(xiàn)了豪威集團(tuán)向上游核心裝備領(lǐng)域進(jìn)行戰(zhàn)略布局的意圖。