阿里巴巴近日發(fā)布2026財(cái)年第三季度財(cái)務(wù)報(bào)告，數(shù)據(jù)顯示公司正處于戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型關(guān)鍵期，通過(guò)加大在人工智能與云技術(shù)、即時(shí)零售領(lǐng)域的投入，以短期利潤(rùn)換取長(zhǎng)期發(fā)展優(yōu)勢(shì)。報(bào)告期內(nèi)，公司總收入同比增長(zhǎng)2%至2848.43億元，若剔除已處置業(yè)務(wù)影響，同口徑收入增幅達(dá)9%，但凈利潤(rùn)同比大幅下滑67%，降至163.22億元，經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)率從15%收窄至4%，自由現(xiàn)金流同比下降71%至113.46億元。

財(cái)報(bào)顯示，公司戰(zhàn)略投入方向明確，資本性支出達(dá)289.99億元，主要用于即時(shí)零售履約中心建設(shè)與AI云基礎(chǔ)設(shè)施采購(gòu)。費(fèi)用端呈現(xiàn)顯著變化：銷售和市場(chǎng)費(fèi)用同比激增68.6%至719.34億元，占收入比例升至25.3%，產(chǎn)品開(kāi)發(fā)費(fèi)用增長(zhǎng)5.6%至154.80億元，持續(xù)支撐AI大模型研發(fā)與云計(jì)算技術(shù)迭代。這些投入直接導(dǎo)致經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)同比驟降74%，僅錄得106.45億元。

即時(shí)零售業(yè)務(wù)雖處于虧損階段，但戰(zhàn)略價(jià)值逐步顯現(xiàn)。報(bào)告期內(nèi)，淘寶閃購(gòu)業(yè)務(wù)EBITA虧損211億元，但單位經(jīng)濟(jì)效益呈現(xiàn)環(huán)比改善趨勢(shì)。管理層透露，過(guò)去一年閃購(gòu)業(yè)務(wù)拉動(dòng)電商大盤(pán)年度活躍買(mǎi)家增長(zhǎng)1.5億，實(shí)物電商年度活躍買(mǎi)家增長(zhǎng)1億，增速超過(guò)過(guò)去三年總和。業(yè)務(wù)整合方面，"餓了么"正式更名為"淘寶閃購(gòu)"，與淘寶APP深度聯(lián)動(dòng)，并接入千問(wèn)APP拓展流量入口，同時(shí)加大高客單價(jià)餐飲與非餐品類布局，物流履約效率與客戶留存率均有所提升。

在核心電商業(yè)務(wù)方面，受宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境影響，中國(guó)及海外電商業(yè)務(wù)表現(xiàn)疲軟。中國(guó)電商集團(tuán)收入同比增長(zhǎng)1%至1315.83億元，國(guó)際數(shù)字商業(yè)集團(tuán)收入增長(zhǎng)4%，但中國(guó)電商集團(tuán)經(jīng)調(diào)整EBITA同比下降43%至346.13億元，國(guó)際業(yè)務(wù)仍未實(shí)現(xiàn)盈利。盡管如此，公司仍維持即時(shí)零售整體GMV在2028財(cái)年突破1萬(wàn)億元的目標(biāo)，并預(yù)計(jì)2029財(cái)年實(shí)現(xiàn)整體盈利。

AI與云業(yè)務(wù)成為增長(zhǎng)核心引擎。報(bào)告期內(nèi)，云智能集團(tuán)收入同比大增36%至432.84億元，其中AI相關(guān)產(chǎn)品收入連續(xù)第十個(gè)季度實(shí)現(xiàn)三位數(shù)增長(zhǎng)，經(jīng)調(diào)整EBITA同比增長(zhǎng)25%至39.11億元。技術(shù)突破方面，平頭哥自主研發(fā)的GPU實(shí)現(xiàn)規(guī)模化量產(chǎn)，支持端到端AI工作負(fù)載；千問(wèn)模型家族持續(xù)迭代，Qwen3.5版本在推理、編程等領(lǐng)域性能顯著提升，截至2026年1月21日，在Hugging Face平臺(tái)累計(jì)下載量突破10億次。

C端場(chǎng)景落地加速AI商業(yè)化進(jìn)程。千問(wèn)APP與淘寶、高德等生態(tài)深度打通，成為國(guó)內(nèi)首個(gè)具備大規(guī)模執(zhí)行復(fù)雜任務(wù)能力的AI助手，2月底月活用戶突破3億，近1.4億用戶通過(guò)其智能體功能首次體驗(yàn)AI購(gòu)物?；诩夹g(shù)突破與商業(yè)化進(jìn)展，公司設(shè)定云和AI外部收入五年內(nèi)突破1000億美元的宏偉目標(biāo)。華泰證券研報(bào)指出，隨著早期投入逐步轉(zhuǎn)化為利潤(rùn)成果，阿里云利潤(rùn)率有望向海外云廠商靠攏，穩(wěn)態(tài)下或達(dá)到20%水平。

市場(chǎng)對(duì)這份轉(zhuǎn)型期財(cái)報(bào)反應(yīng)分化。財(cái)報(bào)發(fā)布后次日，阿里H股收跌6.29%，創(chuàng)2025年9月初以來(lái)新低，同期小米集團(tuán)、快手等科技股亦錄得下跌。但第十二屆"港股100強(qiáng)"評(píng)選中，公司同時(shí)躋身《綜合實(shí)力100強(qiáng)》《科技榜單20強(qiáng)》及《年度ESG卓越企業(yè)》三大榜單，顯示資本市場(chǎng)對(duì)其長(zhǎng)期價(jià)值的認(rèn)可。憑借超5600億元的現(xiàn)金儲(chǔ)備，公司具備支撐長(zhǎng)期戰(zhàn)略投入的財(cái)務(wù)實(shí)力，這場(chǎng)以短期陣痛換取未來(lái)先發(fā)優(yōu)勢(shì)的豪賭，正在重塑中國(guó)科技巨頭的競(jìng)爭(zhēng)格局。