航天電源領(lǐng)域迎來首家上市公司——電科藍(lán)天。這家中國電子科技集團(tuán)有限公司旗下的二級央企，在登陸科創(chuàng)板后表現(xiàn)亮眼，開盤股價(jià)一度飆升超700%，最終以596.3%的漲幅收盤，報(bào)65.94元/股，總市值達(dá)1145億元。作為中國電科旗下第四家科創(chuàng)板上市公司，電科藍(lán)天憑借其宇航電源領(lǐng)域的龍頭地位，成為資本市場關(guān)注的焦點(diǎn)。

電科藍(lán)天的主營業(yè)務(wù)涵蓋宇航電源、特種電源及新能源應(yīng)用三大板塊，擁有從發(fā)電、儲能到系統(tǒng)集成的完整解決方案。其產(chǎn)品應(yīng)用場景廣泛，從深海1公里到深空2.25億公里均可覆蓋。根據(jù)招股書披露，2022年至2025年上半年，公司凈利潤分別為2.08億元、1.9億元、3.37億元和0.65億元。預(yù)計(jì)2025年全年?duì)I收將達(dá)31.38億至34.35億元，凈利潤在3.27億至3.6億元之間。

在宇航電源領(lǐng)域，電科藍(lán)天占據(jù)國內(nèi)市場半壁江山，2024年該業(yè)務(wù)收入占比超60%，2025年上半年更是攀升至74%以上。其核心產(chǎn)品包括空間太陽電池陣、鋰離子電池組及電源控制設(shè)備，廣泛應(yīng)用于航天器、衛(wèi)星及臨近空間飛行器。公司最大客戶為中國航天科技集團(tuán)，其下屬單位貢獻(xiàn)的收入占比長期維持在40%以上，2025年上半年甚至達(dá)到53.37%。

電科藍(lán)天的技術(shù)積累可追溯至1970年——其為中國首顆人造衛(wèi)星“東方紅一號”提供電源產(chǎn)品。此后，公司陸續(xù)承擔(dān)“863計(jì)劃”、火炬計(jì)劃等國家級項(xiàng)目，并為神舟系列飛船、天舟系列貨運(yùn)飛船、北斗導(dǎo)航系統(tǒng)、嫦娥探月工程等提供關(guān)鍵電源支持。在太空光伏領(lǐng)域，公司掌握砷化鎵太陽電池陣、薄膜砷化鎵電池等11項(xiàng)核心技術(shù)，技術(shù)壁壘深厚。

盡管宇航電源業(yè)務(wù)表現(xiàn)強(qiáng)勁，電科藍(lán)天的新能源板塊仍處于發(fā)展初期。其新能源業(yè)務(wù)涵蓋微電網(wǎng)、儲能系統(tǒng)、光伏解決方案及鋰電材料等領(lǐng)域，但受原材料價(jià)格波動和市場競爭加劇影響，該板塊毛利率較低甚至出現(xiàn)虧損。公司坦言，儲能及消費(fèi)類鋰電池行業(yè)“規(guī)模效應(yīng)較弱，單位成本較高”，導(dǎo)致盈利能力受限。

財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，電科藍(lán)天應(yīng)收賬款規(guī)模持續(xù)擴(kuò)大。2022年至2025年上半年，應(yīng)收賬款賬面價(jià)值從11.4億元增至24.6億元，占流動資產(chǎn)比例從20.74%升至42.82%。公司解釋稱，這主要源于宇航電源業(yè)務(wù)增長及儲能業(yè)務(wù)擴(kuò)張。為避免同業(yè)競爭，電科藍(lán)天已決定停止新增地面光伏電站EPC業(yè)務(wù)，這可能對其未來營收造成一定影響。據(jù)招股書披露，公司與紅太陽新能源、嘉科新能源在光伏電站建設(shè)領(lǐng)域存在競爭，與第二大股東中國電科十八所在鋰氟化碳電池產(chǎn)品領(lǐng)域亦有潛在競爭。

此次IPO，電科藍(lán)天原計(jì)劃融資15億元，最終募得16.45億元，資金將用于建設(shè)宇航電源系統(tǒng)產(chǎn)業(yè)化平臺，新增太陽電池器件、電源控制系統(tǒng)等產(chǎn)線，建設(shè)周期36個(gè)月。中國電科作為控股股東，持股44.07%；第二大股東中國電科十八所持股13.5%，其余股份由景鴻瑞和、中電科投資等機(jī)構(gòu)持有。