博通公司近日公布了其2025財(cái)年第四季度財(cái)務(wù)報(bào)告，數(shù)據(jù)表現(xiàn)亮眼，營(yíng)收與利潤(rùn)均超出市場(chǎng)預(yù)期。報(bào)告顯示，該季度公司營(yíng)業(yè)收入達(dá)到180.2億美元，較去年同期增長(zhǎng)28%；凈利潤(rùn)則攀升至97.1億美元，同比增幅高達(dá)39%。

在這份成績(jī)單中，AI芯片業(yè)務(wù)成為最大亮點(diǎn)。該季度AI芯片收入同比增長(zhǎng)74%，增速較前一財(cái)季的63%進(jìn)一步提升，也超過了公司管理層此前給出的預(yù)期。公司首席執(zhí)行官陳福陽(yáng)在財(cái)報(bào)電話會(huì)議上透露，預(yù)計(jì)下一季度AI芯片收入將實(shí)現(xiàn)翻倍，達(dá)到82億美元，占公司總收入的比重將超過40%。

從業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)來看，半導(dǎo)體解決方案業(yè)務(wù)（包括ASIC）收入為110.7億美元，同比增長(zhǎng)34.5%，占總營(yíng)收的61%；基礎(chǔ)設(shè)施軟件業(yè)務(wù)（含VMware）收入為69.4億美元，同比增長(zhǎng)19%，占比39%。陳福陽(yáng)特別提到，第四季度公司獲得了來自Anthropic的價(jià)值110億美元的訂單，這是繼上一財(cái)季100億美元訂單后的又一重大合作。

盡管業(yè)績(jī)表現(xiàn)強(qiáng)勁，但公司管理層對(duì)利潤(rùn)率問題表達(dá)了謹(jǐn)慎態(tài)度。陳福陽(yáng)指出，由于AI產(chǎn)品銷售占比提升，公司整體利潤(rùn)率面臨收窄壓力。同時(shí)，公司目前積壓的AI產(chǎn)品訂單價(jià)值已達(dá)730億美元，這些訂單將在未來六個(gè)季度內(nèi)逐步交付。他強(qiáng)調(diào)，730億美元只是最低估值，隨著新訂單的持續(xù)涌入，實(shí)際規(guī)?？赡芨?。

在財(cái)務(wù)指標(biāo)方面，公司調(diào)整后稅息折舊及攤銷前利潤(rùn)（EBITDA）為122.2億美元，同比增長(zhǎng)34%；調(diào)整后每股收益（EPS）為1.95美元，同比增長(zhǎng)37%。公司對(duì)下一季度營(yíng)收給出了191億美元的預(yù)期，高于華爾街分析師183億美元的預(yù)測(cè)。

值得關(guān)注的是，在博通發(fā)布財(cái)報(bào)前夕，摩根大通發(fā)布研究報(bào)告，重申對(duì)博通的“增持”評(píng)級(jí)。分析師Harlan Sur預(yù)計(jì)，2025財(cái)年博通AI業(yè)務(wù)收入將達(dá)200-210億美元以上，同比增長(zhǎng)60%；到2026財(cái)年，隨著谷歌TPU項(xiàng)目迭代和meta MTIA推理芯片項(xiàng)目放量，公司AI業(yè)務(wù)收入有望突破500億美元。

摩根大通認(rèn)為，博通不僅在AI領(lǐng)域具備強(qiáng)勁增長(zhǎng)動(dòng)力，其寬帶、存儲(chǔ)和企業(yè)網(wǎng)絡(luò)等傳統(tǒng)業(yè)務(wù)也隨著行業(yè)周期好轉(zhuǎn)呈現(xiàn)改善趨勢(shì)。報(bào)告特別強(qiáng)調(diào)，公司卓越的利潤(rùn)率和現(xiàn)金流表現(xiàn)將支撐未來股息增長(zhǎng)，預(yù)計(jì)自由現(xiàn)金流將保持雙位數(shù)增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。