為進(jìn)一步規(guī)范證券市場短線交易行為，推動中長期資金入市，中國證監(jiān)會近日正式發(fā)布《關(guān)于短線交易監(jiān)管的若干規(guī)定》（以下簡稱《規(guī)定》），將于2026年4月7日起正式實施。此次新規(guī)旨在細(xì)化《證券法》相關(guān)條款，通過明確適用范圍、認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)及豁免情形，構(gòu)建更為完善的短線交易監(jiān)管體系。

在適用主體方面，《規(guī)定》首次明確兩類人員需遵守短線交易制度：一是買入和賣出時均具備大股東、董事、監(jiān)事或高級管理人員身份的主體；二是買入時不具備但賣出時具備上述身份的主體。同時，將"其他具有股權(quán)性質(zhì)的證券"納入監(jiān)管范圍，具體包括存托憑證、可交換債券、可轉(zhuǎn)換債券等，并針對不同券種制定差異化監(jiān)管要求。

針對持股比例和交易時點的認(rèn)定，《規(guī)定》確立了以證券過戶登記日為買賣時點的計算標(biāo)準(zhǔn)。對于大股東持股比例，要求按同一上市或掛牌公司在境內(nèi)外已發(fā)行股份合并計算，境外投資者通過不同渠道持有的證券數(shù)量也需合并計算。這些規(guī)定與現(xiàn)行《上市公司收購管理辦法》等法規(guī)形成有效銜接，確保監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)統(tǒng)一。

為平衡監(jiān)管與市場發(fā)展需求，《規(guī)定》系統(tǒng)梳理了13種豁免適用情形，涵蓋優(yōu)先股轉(zhuǎn)股、ETF認(rèn)購與申贖、股權(quán)激勵計劃實施、司法強制執(zhí)行、做市交易等業(yè)務(wù)場景。特別明確因欺詐發(fā)行被責(zé)令回購、利用信息優(yōu)勢謀取非法利益等情形不得豁免，體現(xiàn)"寬嚴(yán)相濟"的監(jiān)管原則。據(jù)統(tǒng)計，此次豁免情形覆蓋了資本市場90%以上的常規(guī)業(yè)務(wù)操作。

在促進(jìn)中長期資金入市方面，《規(guī)定》創(chuàng)新性地引入"產(chǎn)品賬戶獨立計算"機制。對于由專業(yè)機構(gòu)管理的公募基金、社保基金、養(yǎng)老保險基金、年金基金、保險資金等投資產(chǎn)品，允許按產(chǎn)品或組合的一碼通賬戶單獨計算持股比例。該機制涉及內(nèi)外資公募基金、證券期貨經(jīng)營機構(gòu)集合資管產(chǎn)品等八大類主體，預(yù)計將惠及超過20萬億元規(guī)模的機構(gòu)資金。但同時明確，若相關(guān)產(chǎn)品存在利益沖突、違法違規(guī)或無法獨立規(guī)范運作等情形，將取消單獨計算資格。