近日，國(guó)投瑞銀旗下白銀期貨LOF（161226）因單日凈值驟降31.5%引發(fā)市場(chǎng)廣泛關(guān)注，投資者對(duì)基金管理方提出多項(xiàng)質(zhì)疑。2月3日，國(guó)投瑞銀基金發(fā)布詳細(xì)說(shuō)明，針對(duì)“臨時(shí)調(diào)整估值方法”及“未提前公告”兩大爭(zhēng)議焦點(diǎn)作出回應(yīng)。

針對(duì)估值調(diào)整的合理性，國(guó)投瑞銀解釋稱，近期國(guó)際白銀市場(chǎng)波動(dòng)劇烈，價(jià)格走勢(shì)已“脫離正常范疇”。由于基金底層資產(chǎn)為上期所白銀期貨合約，其結(jié)算價(jià)受國(guó)內(nèi)期貨市場(chǎng)±17%漲跌停板制度限制，無(wú)法及時(shí)反映國(guó)際銀價(jià)暴跌帶來(lái)的真實(shí)跌幅。若繼續(xù)沿用虛高凈值，一方面可能掩蓋投資風(fēng)險(xiǎn)，誤導(dǎo)投資者決策；另一方面會(huì)導(dǎo)致先贖回的投資者以偏高價(jià)格退出，而將資產(chǎn)價(jià)值回歸的風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)嫁給剩余持有人，造成不公平現(xiàn)象。因此，參考國(guó)際市場(chǎng)價(jià)格進(jìn)行重估，是“保障資產(chǎn)真實(shí)價(jià)值公允反映、維護(hù)投資者權(quán)益”的必要措施。

關(guān)于未提前公告估值調(diào)整的原因，國(guó)投瑞銀給出三點(diǎn)說(shuō)明：其一，國(guó)際主要市場(chǎng)價(jià)格通常在北京時(shí)間下午3點(diǎn)后才能最終確定，此前無(wú)法獲取準(zhǔn)確資產(chǎn)定價(jià)；其二，國(guó)內(nèi)期貨合約盤(pán)中是否打開(kāi)跌停板存在不確定性，若流動(dòng)性恢復(fù)則可能無(wú)需調(diào)整估值；其三，若在交易時(shí)間內(nèi)提前公告，可能被市場(chǎng)誤讀為基金流動(dòng)性危機(jī)，引發(fā)非理性贖回潮。國(guó)投瑞銀強(qiáng)調(diào)，在方案確定后發(fā)布公告是公募基金行業(yè)通行做法，核心目的是確保所有投資者公平獲取信息。

市場(chǎng)分析人士指出，此次事件暴露出商品期貨類基金在極端市場(chǎng)環(huán)境下的估值管理難題。國(guó)內(nèi)期貨市場(chǎng)的漲跌停板制度雖能防范過(guò)度波動(dòng)，但在國(guó)際市場(chǎng)劇烈震蕩時(shí)，可能導(dǎo)致內(nèi)外盤(pán)價(jià)格脫節(jié)，增加基金凈值計(jì)算的復(fù)雜性。投資者需充分認(rèn)識(shí)此類產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)特征，審慎評(píng)估市場(chǎng)波動(dòng)對(duì)投資收益的影響。