近日，光明乳業(yè)、新乳業(yè)、天潤乳業(yè)、燕塘乳業(yè)和騎士乳業(yè)五大區(qū)域上市乳企陸續(xù)披露2025年度財務(wù)報告。數(shù)據(jù)顯示，五家企業(yè)營收規(guī)模呈現(xiàn)明顯梯隊分化，其中光明乳業(yè)以238.95億元營收穩(wěn)居首位，新乳業(yè)以112.33億元位列第二，天潤乳業(yè)、燕塘乳業(yè)和騎士乳業(yè)分別實現(xiàn)27.52億元、15.86億元和13.22億元營收。值得注意的是，在行業(yè)整體承壓背景下，僅新乳業(yè)和騎士乳業(yè)實現(xiàn)營利雙增，折射出區(qū)域乳企分化加劇的態(tài)勢。

從盈利表現(xiàn)看，新乳業(yè)以7.31億元凈利潤成為最賺錢的區(qū)域乳企，同比增長35.98%。其低溫產(chǎn)品線表現(xiàn)亮眼，高端鮮奶和特色酸奶品類均實現(xiàn)雙位數(shù)增長，功能性酸奶"活潤"系列通過持續(xù)迭代保持市場競爭力。相比之下，光明乳業(yè)出現(xiàn)17年來首次年度虧損，凈虧損達1.49億元，主要受海外子公司新萊特生產(chǎn)基地事故影響，導(dǎo)致存貨報廢和成本激增。不過該公司已通過資產(chǎn)處置緩解壓力，2026年4月完成新西蘭北島資產(chǎn)出售，回收1.7億美元資金。

區(qū)域乳企的競爭格局正在發(fā)生深刻變化。光明乳業(yè)液態(tài)奶業(yè)務(wù)實現(xiàn)營收132.23億元，新乳業(yè)則以104.95億元緊隨其后，兩者差距較往年顯著縮小。在渠道布局上，光明乳業(yè)依托上海大本營實現(xiàn)61.08億元營收，同時通過海外基地貢獻76.50億元收入；新乳業(yè)則通過四川、寧夏、山東等地的區(qū)域子公司構(gòu)建全國網(wǎng)絡(luò)，其西南市場營收占比達30.5%。天潤乳業(yè)和燕塘乳業(yè)繼續(xù)深耕區(qū)域市場，前者低溫乳制品占比提升至42%，后者乳酸菌飲料貢獻6.8億元營收。

低溫奶領(lǐng)域成為競爭主戰(zhàn)場。農(nóng)業(yè)農(nóng)村部數(shù)據(jù)顯示，2025年我國生鮮乳價格同比下降2.9%至3.03元/公斤，但低溫鮮奶市場規(guī)模仍保持增長。新乳業(yè)通過"鮮立方戰(zhàn)略"強化低溫產(chǎn)品優(yōu)勢，其低溫業(yè)務(wù)毛利率維持在30%以上；光明乳業(yè)雖然整體毛利率受畜牧業(yè)拖累降至25.82%，但低溫產(chǎn)品線仍保持較強競爭力。騎士乳業(yè)則通過生物性資產(chǎn)處置策略實現(xiàn)扭虧，報告期內(nèi)相關(guān)損失較上年減少超4000萬元。

行業(yè)面臨的挑戰(zhàn)依然嚴(yán)峻。國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示，2025年我國乳制品產(chǎn)量同比下降1.1%至2950.3萬噸，而進口量同比增長1.6%至265.74萬噸，反映出國內(nèi)產(chǎn)能過剩與消費動力不足的矛盾。尼爾森數(shù)據(jù)顯示，全年液態(tài)奶市場規(guī)模承壓，僅新鮮牛奶品類實現(xiàn)增長。中國奶業(yè)協(xié)會指出，2024年我國人均乳制品消費量僅40.5公斤，不足世界平均水平的三分之一，市場潛力尚未充分釋放。

面對行業(yè)變局，區(qū)域乳企正在探索差異化發(fā)展路徑。香頌資本執(zhí)行董事沈萌分析認為，新乳業(yè)通過資本并購快速擴張的模式，對運營能力提出更高要求；而傳統(tǒng)區(qū)域乳企在本地化運營和資源集中度方面具有優(yōu)勢。福建華策品牌定位咨詢創(chuàng)始人詹軍豪建議，區(qū)域乳企應(yīng)聚焦低溫奶、特色產(chǎn)品和精細化運營構(gòu)建壁壘，例如新乳業(yè)通過DTC模式適配低溫產(chǎn)品特性，天潤乳業(yè)可依托區(qū)域優(yōu)勢深化本地化營銷，騎士乳業(yè)則適合聚焦小眾渠道避免盲目擴張。