隨著上市券商陸續(xù)發(fā)布2025年年報(bào)并召開(kāi)業(yè)績(jī)說(shuō)明會(huì)，8家頭部券商的國(guó)際業(yè)務(wù)成績(jī)單與出海新動(dòng)向逐漸清晰。從財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)來(lái)看，這些券商的境外子公司展現(xiàn)出強(qiáng)勁的增長(zhǎng)勢(shì)頭，但內(nèi)部梯隊(duì)分化明顯。中信證券國(guó)際與中金國(guó)際以百億級(jí)營(yíng)收穩(wěn)居第一梯隊(duì)，中信建投國(guó)際則憑借超177%的凈利潤(rùn)增速成為增長(zhǎng)標(biāo)桿。

在近期舉行的業(yè)績(jī)說(shuō)明會(huì)上，華泰證券、中信建投和廣發(fā)證券的高管們分享了對(duì)國(guó)際業(yè)務(wù)的看法。他們普遍認(rèn)為，跨境衍生品及客需業(yè)務(wù)等非方向性業(yè)務(wù)已成為突破市場(chǎng)瓶頸的關(guān)鍵。面對(duì)全球宏觀環(huán)境的不確定性，頭部券商已形成共識(shí)：以香港為核心平臺(tái)，通過(guò)多區(qū)域協(xié)同與全球化網(wǎng)絡(luò)布局分散風(fēng)險(xiǎn)，國(guó)際化是建設(shè)一流投行的必經(jīng)之路。

財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，中信證券國(guó)際以234.87億元營(yíng)收和64.19億元凈利潤(rùn)領(lǐng)跑行業(yè)，中金國(guó)際則以137.36億元營(yíng)收和45.93億元凈利潤(rùn)緊隨其后。兩家公司的利潤(rùn)貢獻(xiàn)度同樣亮眼，中金國(guó)際凈利潤(rùn)占母公司比重達(dá)46.91%，中信證券國(guó)際為21.34%。第二梯隊(duì)中，國(guó)泰海通金融控股與華泰國(guó)際分別實(shí)現(xiàn)92.50億元和83.91億元營(yíng)收，凈利潤(rùn)分別為23.76億元和29.66億元。第三梯隊(duì)的銀河國(guó)際控股、廣發(fā)控股香港、中信建投國(guó)際和招證國(guó)際營(yíng)收規(guī)模在11.61億元至25.69億元之間，凈利潤(rùn)在5.02億元至11.32億元區(qū)間。

中信建投國(guó)際的爆發(fā)式增長(zhǎng)成為焦點(diǎn)。2025年其營(yíng)收同比激增102.72%，凈利潤(rùn)大漲177.57%。執(zhí)行委員會(huì)委員武超則將成績(jī)歸因于三方面：股權(quán)保薦、承銷(xiāo)及經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)量顯著提升；跨境衍生品和固收客需業(yè)務(wù)快速增長(zhǎng)；固收自營(yíng)投資收益超預(yù)期。廣發(fā)控股香港同樣受益于此邏輯，營(yíng)收增長(zhǎng)115.21%，凈利潤(rùn)提升53.83%?？偨?jīng)理秦力表示，跨境衍生品與投行業(yè)務(wù)是主要驅(qū)動(dòng)力。

華泰國(guó)際的業(yè)績(jī)波動(dòng)引發(fā)關(guān)注。2025年其營(yíng)收與凈利潤(rùn)同比下滑約54%，但首席執(zhí)行官周易解釋稱(chēng)，若剔除2024年出售AssetMark股權(quán)帶來(lái)的63.4億元一次性收益，2025年收入實(shí)際同比增長(zhǎng)23.8%，凈利潤(rùn)亦大幅增長(zhǎng)。這一調(diào)整揭示了可比基數(shù)對(duì)財(cái)務(wù)表現(xiàn)的關(guān)鍵影響。

在戰(zhàn)略層面，香港的核心地位被反復(fù)強(qiáng)調(diào)。廣發(fā)證券計(jì)劃通過(guò)充實(shí)廣發(fā)控股香港資本實(shí)力，構(gòu)建全球一體化交易平臺(tái)；中信建投提出“做大做強(qiáng)香港業(yè)務(wù)，穩(wěn)妥擴(kuò)大海外布局”；中信證券則致力于打造“多區(qū)域協(xié)同”格局，通過(guò)區(qū)域互補(bǔ)分散風(fēng)險(xiǎn)。華泰證券周易直言，國(guó)際業(yè)務(wù)已成為驅(qū)動(dòng)公司發(fā)展的核心引擎，將持續(xù)把握全球產(chǎn)業(yè)鏈重構(gòu)機(jī)遇。

面對(duì)新興市場(chǎng)，頭部券商采取差異化策略。廣發(fā)證券明確優(yōu)先選擇輕資產(chǎn)、合作式布局，通過(guò)綜合化平臺(tái)提升業(yè)務(wù)韌性；中信建投強(qiáng)調(diào)在嚴(yán)控風(fēng)險(xiǎn)前提下實(shí)現(xiàn)合理增速；中信證券董事長(zhǎng)張佑君則提出以專(zhuān)業(yè)化運(yùn)作對(duì)沖市場(chǎng)波動(dòng)。這些策略反映出券商在全球化進(jìn)程中的審慎與靈活。