開年以來，公募基金中的FOF（基金中的基金）產(chǎn)品發(fā)行持續(xù)升溫，市場(chǎng)關(guān)注度不斷提升。數(shù)據(jù)顯示，截至2月3日，全市場(chǎng)已有13只FOF成功成立，涉及13家基金公司，其中包括廣發(fā)、富國、工銀瑞信等大型公募，也有明亞、鵬揚(yáng)等中小型機(jī)構(gòu)。這些新成立的FOF中，有7只募集規(guī)模超過10億元，延續(xù)了此前市場(chǎng)的發(fā)行熱度。

其中，博時(shí)基金旗下博時(shí)盈泰臻選6個(gè)月持有期混合FOF表現(xiàn)尤為突出。該產(chǎn)品僅在1月29日發(fā)行一天，便募集資金58.44億元，有效認(rèn)購戶數(shù)達(dá)2.07萬戶。博時(shí)基金內(nèi)部員工認(rèn)購了102.3萬份，基金經(jīng)理持有份額在50萬至100萬份之間。富國智匯穩(wěn)健3個(gè)月持有FOF和工銀盈泰穩(wěn)健6個(gè)月持有FOF分別募集41.90億元和45.81億元，廣發(fā)悅盈穩(wěn)健三個(gè)月持有FOF募集規(guī)模也超過30億元。

除了已成立的產(chǎn)品，正在發(fā)行中的FOF數(shù)量更為密集。截至2月3日，全市場(chǎng)共有14只FOF處于發(fā)行階段，涉及11家基金公司。中歐、天弘、南方基金各有2只產(chǎn)品發(fā)行，銀華、諾安、摩根、國泰、富國等機(jī)構(gòu)也有新品推出。還有5只FOF確定了發(fā)行日期，分別來自財(cái)通、招商、富國、廣發(fā)和景順長城基金，均為混合型產(chǎn)品。

公募FOF自2017年面世以來，經(jīng)歷了多輪擴(kuò)容。中金公司研究部數(shù)據(jù)顯示，截至2025年末，全市場(chǎng)FOF數(shù)量達(dá)545只，規(guī)模合計(jì)2440億元，創(chuàng)歷史新高。在新發(fā)基金的推動(dòng)下，截至目前FOF總規(guī)模已接近2700億元，其中混合型產(chǎn)品占比約2460億元。證監(jiān)會(huì)官網(wǎng)信息顯示，開年以來還有10余只FOF上報(bào)，市場(chǎng)擴(kuò)容勢(shì)頭不減。

隨著規(guī)模增長，F(xiàn)OF領(lǐng)域的管理人隊(duì)伍也在擴(kuò)大。數(shù)據(jù)顯示，諾安基金于2月3日開始發(fā)行旗下首只FOF——諾安智盈優(yōu)選三個(gè)月持有FOF，擬任基金經(jīng)理?xiàng)罘哂醒芯繂T和養(yǎng)老FOF投資部總監(jiān)等背景。至此，全市場(chǎng)FOF管理人增至84家，其中富國、易方達(dá)、廣發(fā)基金管理規(guī)模超過200億元，易方達(dá)和華夏基金管理產(chǎn)品數(shù)量均在30只以上。

基金經(jīng)理隊(duì)伍同樣壯大。目前，以FOF為主要管理對(duì)象的基金經(jīng)理已突破200位，其中6人管理規(guī)模超百億元。富國基金王登元管理8只FOF，總規(guī)模近200億元；廣發(fā)基金曹建文管理10只產(chǎn)品，規(guī)模接近150億元。

FOF的重倉基金結(jié)構(gòu)也發(fā)生顯著變化。截至2025年末，被動(dòng)指數(shù)工具型產(chǎn)品成為FOF配置的重點(diǎn)。數(shù)據(jù)顯示，最受FOF歡迎的前十名重倉基金中，有9只為ETF產(chǎn)品。海富通中證短融ETF被119只FOF重倉，持倉市值達(dá)5.98億元，華安黃金ETF、鵬揚(yáng)中債30年期國債ETF等緊隨其后。

市場(chǎng)人士認(rèn)為，F(xiàn)OF底層投資邏輯的轉(zhuǎn)變與資產(chǎn)配置細(xì)化、工具型產(chǎn)品興起密切相關(guān)。財(cái)通基金組合投資部負(fù)責(zé)人陳曦表示，F(xiàn)OF的核心優(yōu)勢(shì)在于資產(chǎn)配置，通過戰(zhàn)略與戰(zhàn)術(shù)結(jié)合，將組合暴露于經(jīng)濟(jì)增長和通脹等長期正向因子中。借助ETF等工具，可覆蓋全球主要市場(chǎng)，利用結(jié)構(gòu)性差異和周期錯(cuò)位，提升投資回報(bào)的穩(wěn)定性和可追溯性。

國泰基金多資產(chǎn)配置部投資總監(jiān)曾輝指出，量化發(fā)展和ETF崛起使公募FOF進(jìn)入新階段。過去，F(xiàn)OF投資依賴三層分工：大類資產(chǎn)配置、風(fēng)格配比和個(gè)股精選，分別對(duì)應(yīng)大貝塔、小貝塔和阿爾法收益。如今，阿爾法收益被削弱，小貝塔的重要性提升，未來FOF投資模式可能簡(jiǎn)化為兩層甚至一層，即主要獲取貝塔收益或貝塔加少量阿爾法收益。