當(dāng)2025年春晚舞臺(tái)上，一群機(jī)器人完成高難度舞蹈動(dòng)作后需要工作人員攙扶離場時(shí)，誰也沒想到短短一年后它們就能自主完成翻跟斗等復(fù)雜動(dòng)作。這家憑借春晚表演引爆全球關(guān)注的機(jī)器人企業(yè)——宇樹科技，近日正式向科創(chuàng)板遞交招股書，擬募資42.02億元，發(fā)行不低于10%股份，對應(yīng)估值約420億元。這家由90后創(chuàng)始人王興興帶領(lǐng)的科技新銳，用十年時(shí)間完成了從大學(xué)生創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目到全球人形機(jī)器人出貨量冠軍的跨越。

招股書顯示，宇樹科技2025年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入17億元，凈利潤達(dá)2.88億元，其中扣非后凈利潤高達(dá)6億元。值得關(guān)注的是，這家中國科技企業(yè)的海外收入占比持續(xù)攀升，2025年前三季度境外收入已達(dá)4.53億元，超過2024年全年水平。在產(chǎn)品矩陣方面，人形機(jī)器人出貨量突破5500臺(tái)，全球市場份額占比超50%，四足機(jī)器人累計(jì)銷量也突破3萬臺(tái)，形成"雙輪驅(qū)動(dòng)"的產(chǎn)業(yè)格局。

創(chuàng)始人王興興的創(chuàng)業(yè)軌跡充滿戲劇性。這位初中時(shí)期就在實(shí)驗(yàn)室搗鼓微型發(fā)動(dòng)機(jī)的"偏科生"，因英語成績不佳險(xiǎn)些錯(cuò)失高中教育機(jī)會(huì)。但憑借出色的數(shù)理化天賦和動(dòng)手能力，他在大學(xué)期間用200元制作出雙足機(jī)器人，讀研時(shí)更獨(dú)立開發(fā)出XDog四足機(jī)器人。2015年，這款產(chǎn)品在國際智能"星創(chuàng)師"大賽斬獲二等獎(jiǎng)，為王興興贏得8萬元?jiǎng)?chuàng)業(yè)啟動(dòng)資金。盡管首次創(chuàng)業(yè)因資金鏈斷裂受挫，但2016年XDog測試視頻的意外走紅，促使他毅然辭去大疆工作，在杭州創(chuàng)立宇樹科技。

創(chuàng)業(yè)初期，宇樹科技面臨資金與市場的雙重考驗(yàn)。2018年公司遭遇資金危機(jī)時(shí)，王興興不得不自掏腰包維持運(yùn)營。轉(zhuǎn)機(jī)出現(xiàn)在2021年，其AI機(jī)器人以"犇犇"形象亮相春晚后，公司迅速打開市場知名度。通過持續(xù)技術(shù)迭代，宇樹科技先后推出Laikago、AlienGo等四足機(jī)器人產(chǎn)品，并在2024年推出首款人形機(jī)器人G1，定價(jià)僅8.5萬元，較海外競品低80%以上。這種"技術(shù)降維+成本領(lǐng)先"的策略，使其在科研教育市場迅速占據(jù)主導(dǎo)地位。

全棧自研能力構(gòu)成宇樹科技的核心壁壘。截至2025年底，公司已實(shí)現(xiàn)從嵌入式驅(qū)動(dòng)到運(yùn)動(dòng)控制算法的完全自主開發(fā)，核心零部件自研率超過90%。這種技術(shù)縱深不僅帶來成本優(yōu)勢，更構(gòu)建起涵蓋"移動(dòng)+操作+交互"的完整產(chǎn)品體系。招股書披露，此次募資的85%將投向智能機(jī)器人模型研發(fā)、新型產(chǎn)品開發(fā)等領(lǐng)域，持續(xù)強(qiáng)化技術(shù)護(hù)城河。

盡管財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)亮眼，但宇樹科技仍面臨多重挑戰(zhàn)。當(dāng)前人形機(jī)器人行業(yè)普遍處于場景驗(yàn)證階段，2025年前三季度科研教育領(lǐng)域收入占比仍達(dá)73.6%，商業(yè)消費(fèi)和行業(yè)應(yīng)用尚未形成規(guī)模效應(yīng)。更嚴(yán)峻的是，特斯拉Optimus、波士頓動(dòng)力等國際巨頭正加速布局，國內(nèi)優(yōu)必選、智元機(jī)器人等企業(yè)也已上市融資。招股書特別提示，特斯拉若將自動(dòng)駕駛領(lǐng)域的算法優(yōu)勢和供應(yīng)鏈經(jīng)驗(yàn)移植至機(jī)器人領(lǐng)域，可能引發(fā)新一輪價(jià)格競爭。

在這場沒有終點(diǎn)的技術(shù)馬拉松中，王興興保持著清醒認(rèn)知。他預(yù)計(jì)具身智能領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)突破至少還需2-3年時(shí)間，當(dāng)前行業(yè)最大瓶頸在于AI泛化能力不足——機(jī)器人經(jīng)過特定場景訓(xùn)練后成功率接近100%，但場景切換后性能會(huì)顯著下降。如何提升模型表達(dá)能力、優(yōu)化數(shù)據(jù)利用效率，將成為決定企業(yè)競爭力的關(guān)鍵因素。隨著科創(chuàng)板上市進(jìn)程推進(jìn)，這家中國機(jī)器人企業(yè)正站在新的歷史起點(diǎn)上。