近日，多家保險機(jī)構(gòu)陸續(xù)公布了專屬商業(yè)養(yǎng)老保險2025年的結(jié)算利率數(shù)據(jù)。在整體利率環(huán)境偏低的背景下，這類產(chǎn)品的收益表現(xiàn)引發(fā)市場關(guān)注。作為養(yǎng)老第三支柱的重要試點產(chǎn)品，專屬商業(yè)養(yǎng)老保險自2022年3月試點范圍擴(kuò)大至全國后，已轉(zhuǎn)入常態(tài)化運營階段，其資金長期鎖定、繳費靈活、收益穩(wěn)健的特點成為個人養(yǎng)老規(guī)劃的新選擇。

根據(jù)統(tǒng)計，目前已有37款專屬商業(yè)養(yǎng)老保險產(chǎn)品（共76個賬戶）披露2025年結(jié)算利率。其中，穩(wěn)健型賬戶利率區(qū)間為2%至4.35%，進(jìn)取型賬戶利率區(qū)間為2.5%至4.55%。數(shù)據(jù)顯示，超過八成的穩(wěn)健型賬戶結(jié)算利率突破3%，而進(jìn)取型賬戶中僅1款產(chǎn)品利率低于3%。整體來看，67個賬戶的結(jié)算利率達(dá)到或超過3%，占比接近九成。

在具體產(chǎn)品中，農(nóng)銀人壽的百歲人生A款和B款表現(xiàn)亮眼。其穩(wěn)健回報型賬戶結(jié)算利率均達(dá)4.35%，積極進(jìn)取型賬戶利率更達(dá)4.55%，成為同類產(chǎn)品中的最高水平。國民養(yǎng)老保險的“國民共同富裕C01”和“國民共同富裕C02”緊隨其后，兩類賬戶結(jié)算利率分別為4.01%和4.02%。新華養(yǎng)老的“盈佳人生”系列三款產(chǎn)品也表現(xiàn)不俗，穩(wěn)健型賬戶利率均達(dá)4%。

不過，并非所有產(chǎn)品都能保持高收益。太平養(yǎng)老“太平盛世福享金生B款”、泰康人壽“泰康百歲無憂”等部分產(chǎn)品的穩(wěn)健型賬戶結(jié)算利率低于3%，但其中多款已處于停售狀態(tài)。市場分析指出，這類產(chǎn)品收益分化主要受資產(chǎn)配置策略影響，穩(wěn)健型賬戶以債券等固定收益類資產(chǎn)為主，而進(jìn)取型賬戶則增加權(quán)益類投資比例，導(dǎo)致收益波動性更大。

值得注意的是，2025年部分產(chǎn)品的穩(wěn)健型賬戶收益反超進(jìn)取型賬戶。例如，人保壽險多款產(chǎn)品的穩(wěn)健型賬戶利率達(dá)3.3%，而進(jìn)取型賬戶僅為3.02%；泰康養(yǎng)老“泰康福享百歲”的穩(wěn)健型賬戶利率為3%，進(jìn)取型賬戶則低至2.5%。專家解釋稱，這一現(xiàn)象與資本市場短期波動有關(guān)。當(dāng)權(quán)益市場表現(xiàn)不佳時，以債券投資為主的穩(wěn)健型賬戶能維持穩(wěn)定收益，而進(jìn)取型賬戶則可能因股市調(diào)整出現(xiàn)收益下滑。

從產(chǎn)品設(shè)計來看，專屬商業(yè)養(yǎng)老保險采用“積累期+領(lǐng)取期”雙階段模式，積累期收益實行“保證+浮動”機(jī)制。保險公司需為消費者提供至少一個投資組合選擇，通過分散配置降低風(fēng)險。北京大學(xué)應(yīng)用經(jīng)濟(jì)學(xué)博士后朱俊生指出，這類產(chǎn)品的長期競爭力在于穩(wěn)健的資產(chǎn)配置策略——既通過債券投資保障基礎(chǔ)收益，又通過適度權(quán)益投資提升潛在回報，同時監(jiān)管要求也促使保險公司更注重客戶利益保障。

盡管收益表現(xiàn)優(yōu)于部分個人養(yǎng)老金存款產(chǎn)品，但專屬商業(yè)養(yǎng)老保險的保證利率已普遍下調(diào)。目前在售產(chǎn)品中，穩(wěn)健型賬戶最低保證利率多降至2%、1.75%或1.5%，進(jìn)取型賬戶則降至0.75%、0.5%甚至零利率。而在產(chǎn)品推出初期，穩(wěn)健型賬戶最低保證利率曾達(dá)2.5%，進(jìn)取型賬戶也有多款高于1%。

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，專屬商業(yè)養(yǎng)老保險的差異化優(yōu)勢仍十分明顯。其“保障+投資”的雙重屬性、長期穩(wěn)健的收益特征以及靈活的繳費方式，使其在養(yǎng)老金融市場中占據(jù)獨特地位。尤其在利率波動加劇的環(huán)境下，保險公司通過優(yōu)化資產(chǎn)配置、強(qiáng)化風(fēng)險管理，既能維持結(jié)算利率的可持續(xù)性，也能增強(qiáng)投保人的長期信心。