麗江玉龍旅游股份有限公司（002033.SZ，以下簡稱“麗江股份”）近日發(fā)布2025年度財(cái)務(wù)報(bào)告，在旅游市場全面回暖的背景下，公司營業(yè)收入與凈利潤均實(shí)現(xiàn)增長，但增速差異顯著——全年?duì)I收8.60億元，同比增長6.42%；歸屬于母公司股東的凈利潤2.13億元，僅微增1.24%。核心業(yè)務(wù)索道運(yùn)輸受極端天氣影響首次出現(xiàn)下滑，而酒店板塊成為支撐業(yè)績增長的主要引擎。

公司解釋稱，2025年上半年大風(fēng)、暴雪等異常天氣導(dǎo)致索道停運(yùn)天數(shù)增加，游客接待量同比下降，直接拖累高毛利業(yè)務(wù)（索道毛利率常年超80%）的表現(xiàn)。中國文旅產(chǎn)業(yè)研究院研究員韓澤分析指出，索道業(yè)務(wù)下滑看似天氣因素，實(shí)則反映傳統(tǒng)山岳型景區(qū)依賴“門票經(jīng)濟(jì)”的模式正在轉(zhuǎn)變，麗江股份酒店業(yè)務(wù)的增長并非偶然，而是其“大香格里拉”戰(zhàn)略布局的成果體現(xiàn)——酒店作為留客場景，既能延長游客停留時間、提升消費(fèi)單價(jià)，還能增強(qiáng)復(fù)購率，商業(yè)價(jià)值遠(yuǎn)高于單一索道票銷售。

費(fèi)用端壓力成為利潤增速放緩的關(guān)鍵因素。2025年，公司銷售費(fèi)用同比激增25.35至3626.54萬元，主要用于市場推廣投入；財(cái)務(wù)費(fèi)用更由2024年的凈收益113.7萬元轉(zhuǎn)為凈支出122.09萬元，同比增幅達(dá)207.38%，公司稱這主要因銀行利率下調(diào)導(dǎo)致存款利息減少。期間費(fèi)用整體增長10.02%，超過營收增幅，擠壓了盈利空間。不過，經(jīng)營活動現(xiàn)金流表現(xiàn)穩(wěn)健，全年凈流入3.88億元，同比增長17.78%，公司擬分紅1.92億元，分紅率約90%，延續(xù)高比例分紅傳統(tǒng)。

管理層換血引發(fā)市場關(guān)注。年報(bào)發(fā)布當(dāng)日，公司公告總經(jīng)理劉曉華、副總經(jīng)理史云波因年齡原因辭去職務(wù)，轉(zhuǎn)任非高管崗位，由“80后”崔文進(jìn)接任總經(jīng)理，薛暉、常鴻出任副總經(jīng)理。原管理層均出生于1968年，現(xiàn)年58歲，此次調(diào)整被解讀為公司主動變革的信號。換帥公告發(fā)布后首個交易日，公司股價(jià)下跌9.68%，市場短期反應(yīng)謹(jǐn)慎。

公開資料顯示，崔文進(jìn)1982年出生，碩士研究生學(xué)歷，曾在麗江玉龍雪山省級旅游開發(fā)區(qū)管理委員會任職，2012年加入麗江股份，歷任辦公室副主任、人力資源部經(jīng)理、總監(jiān)及總經(jīng)理助理，2019年起擔(dān)任副總經(jīng)理。華信東方國際旅行社運(yùn)營總監(jiān)李伯軒認(rèn)為，旅游消費(fèi)主體已向Z世代轉(zhuǎn)移，他們對沉浸體驗(yàn)、文化深度及社交屬性的需求顯著上升，麗江股份管理層年輕化旨在用“80后”理解“00后”消費(fèi)偏好，崔文進(jìn)十余年內(nèi)部管理經(jīng)驗(yàn)與對新業(yè)態(tài)的敏感度結(jié)合，既保持戰(zhàn)略延續(xù)性，又為創(chuàng)新留空間。

從治理角度看，此次調(diào)整釋放優(yōu)化組織效能的信號。崔文長期負(fù)責(zé)人力資源與內(nèi)部管理，其升任總經(jīng)理可能推動公司在成本控制、人才梯隊(duì)建設(shè)及流程優(yōu)化等方面發(fā)力。2025年報(bào)顯示，期間費(fèi)用增幅已超過營收增幅，盈利空間承壓，新管理層能否平衡“降本”與“增效”成為市場焦點(diǎn)。李伯軒指出，真正的考驗(yàn)在于能否推動組織變革，讓傳統(tǒng)景區(qū)具備互聯(lián)網(wǎng)思維。

公司2026年經(jīng)營目標(biāo)設(shè)定較為保守，計(jì)劃實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入8.68億元、凈利潤2.19億元，較2025年分別增長約0.9%和2.6%。年報(bào)同時提示多項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn)：索道特種設(shè)備安全、行業(yè)競爭加劇、業(yè)務(wù)多元化管理挑戰(zhàn)、不可抗力事件沖擊及新建項(xiàng)目收益不達(dá)預(yù)期等。截至目前，公司未回應(yīng)記者采訪請求。