古茗（01364.HK）近日發(fā)布的上市后首份年度財報顯示，其2025年業(yè)績表現(xiàn)亮眼：全年總收入達(dá)129.1億元，同比增長46.9%；歸母凈利潤31.1億元，同比激增110.3%。截至2025年底，全國門店總數(shù)突破1.3萬家，全年新增門店4292家，較2024年增長顯著。這一成績單背后，是茶飲行業(yè)在激烈競爭中探索出的差異化路徑——從外賣策略調(diào)整到咖啡品類突圍，再到門店網(wǎng)絡(luò)的下沉式擴(kuò)張，古茗正以“加盟商利益優(yōu)先”為核心邏輯重構(gòu)增長模型。

外賣業(yè)務(wù)曾是茶飲行業(yè)爭奪市場份額的“利器”，但古茗選擇主動降溫。財報顯示，2025年其外賣訂單占比從峰值60%回落至50%，單店日均GMV卻同比增長21.3%至7800元。這一轉(zhuǎn)變源于管理層對加盟商利潤的考量：外賣訂單雖能短期拉升銷量，但第三方平臺傭金和配送費(fèi)會侵蝕門店收益。為此，古茗通過提高外賣起送價和產(chǎn)品定價進(jìn)行平衡——例如生椰拿鐵在小程序售價9.9元，外賣平臺則標(biāo)價19元，神券價15元。CEO王云安坦言：“犧牲部分單量是必要的，這避免了補(bǔ)貼退潮后的業(yè)績斷崖。”數(shù)據(jù)顯示，2026年一季度，在外賣補(bǔ)貼減弱的情況下，古茗同店銷售額仍實(shí)現(xiàn)雙位數(shù)增長。

咖啡賽道成為古茗新的增長極。2025年，其在超1.2萬家門店鋪設(shè)咖啡機(jī)，推出27款咖啡新品，單店日均銷量達(dá)80杯，貢獻(xiàn)近兩成營收。為降低加盟商參與門檻，古茗采用分期付款方式推進(jìn)設(shè)備普及，目前咖啡機(jī)覆蓋率已接近全部門店。但真正突破在于產(chǎn)品差異化：依托自有冷鏈優(yōu)勢，古茗將水果元素注入咖啡，打造出“苦盡柑來拿鐵”等爆款果咖，上市后多次售罄。王云安表示，2026年咖啡單店日均銷量目標(biāo)提升至120杯，同時將減少基礎(chǔ)款占比，聚焦特調(diào)果咖等創(chuàng)新品類。

門店擴(kuò)張策略上，古茗繼續(xù)押注下沉市場。2025年新增門店中，二線及以下城市占比82%，鄉(xiāng)鎮(zhèn)門店占比達(dá)44%。2026年計劃維持4000家左右的凈增規(guī)模，重點(diǎn)向縣域、鄉(xiāng)鎮(zhèn)深化布局，同時謹(jǐn)慎評估出?？赡苄?，暫不進(jìn)入一線城市（廣深除外）?，F(xiàn)有門店優(yōu)化同步推進(jìn)：六代店升級將堂食區(qū)面積擴(kuò)大，視覺風(fēng)格向咖啡店靠攏，目標(biāo)從目前的4000家增至1萬家；針對兩年以上老店，古茗推動搬遷至更高流量商圈，并提供裝修補(bǔ)貼——5月31日前完成搬遷或擴(kuò)店的門店，最高可獲5萬元補(bǔ)貼，多店加盟商則享受2.5萬元/店的費(fèi)用減免。

從外賣“去泡沫”到咖啡“果味化”，再到門店“輕資產(chǎn)”升級，古茗的轉(zhuǎn)型始終圍繞加盟商利潤展開。王云安的邏輯清晰：“只有加盟商賺錢，品牌才能持續(xù)發(fā)展?！边@種務(wù)實(shí)策略能否在行業(yè)洗牌期構(gòu)筑護(hù)城河，仍需時間檢驗(yàn)。