ST西發(fā)（SZ000752）近日發(fā)布公告，擬以現(xiàn)金2.92億元收購(gòu)嘉士伯國(guó)際有限公司持有的西藏拉薩啤酒有限公司50%股權(quán)。交易完成后，ST西發(fā)將實(shí)現(xiàn)對(duì)拉薩啤酒的100%控股。此次收購(gòu)不涉及股份發(fā)行，但被認(rèn)定為重大資產(chǎn)重組，主要因標(biāo)的公司資產(chǎn)凈額占上市公司最近一個(gè)會(huì)計(jì)年度經(jīng)審計(jì)凈資產(chǎn)比例超過(guò)50%，且金額超過(guò)5000萬(wàn)元。

根據(jù)北京中企華資產(chǎn)評(píng)估有限責(zé)任公司的評(píng)估報(bào)告，拉薩啤酒整體評(píng)估值為11.96億元，50%股權(quán)對(duì)應(yīng)評(píng)估價(jià)值約為5.9億元。最終交易價(jià)格經(jīng)雙方協(xié)商確定為2.92億元。目前，該交易已獲ST西發(fā)董事會(huì)審議通過(guò)，尚需提交股東會(huì)審議，并取得國(guó)家外匯管理局或授權(quán)銀行的業(yè)務(wù)登記憑證。

ST西發(fā)預(yù)計(jì)，2025年全年歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)將達(dá)到1.1億元至1.6億元，同比增長(zhǎng)319.91%至510.77%。業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)主要依賴(lài)于上市公司及拉薩啤酒收回大額應(yīng)收款，轉(zhuǎn)回壞賬準(zhǔn)備導(dǎo)致信用減值損失同比大幅減少。

回顧歷史，ST西發(fā)于1997年在深交所上市。2004年，為借助外資品牌與技術(shù)優(yōu)勢(shì)，ST西發(fā)與嘉士伯集團(tuán)合資設(shè)立拉薩啤酒，雙方各持股50%。這一項(xiàng)目曾被視為“西藏自治區(qū)建區(qū)以來(lái)最大規(guī)模的外資引進(jìn)項(xiàng)目”，也是嘉士伯在亞洲最高規(guī)格的合作。然而，合資并未帶來(lái)預(yù)期的協(xié)同效應(yīng)。拉薩啤酒在西藏市場(chǎng)的占有率從高峰期的60%下滑至約30%，業(yè)績(jī)一度低迷。2013至2015年，拉薩啤酒營(yíng)收持續(xù)下滑，凈利潤(rùn)從9000萬(wàn)元級(jí)降至8000萬(wàn)元級(jí)。

自2016年起，嘉士伯多次嘗試轉(zhuǎn)讓其所持股權(quán)，雙方陷入近十年的股權(quán)拉鋸。值得注意的是，嘉士伯所持拉薩啤酒股權(quán)曾涉及股權(quán)轉(zhuǎn)讓糾紛，但相關(guān)訴訟已通過(guò)調(diào)解協(xié)議解決。根據(jù)法律意見(jiàn)書(shū)披露，ST西發(fā)與道合實(shí)業(yè)簽署和解協(xié)議，約定道合實(shí)業(yè)放棄購(gòu)買(mǎi)嘉士伯持有的拉薩啤酒股權(quán)，ST西發(fā)將在完成工商變更后向道合實(shí)業(yè)支付3500萬(wàn)元和解金。目前，標(biāo)的資產(chǎn)權(quán)屬清晰，無(wú)其他重大權(quán)利限制，交易障礙已基本消除。

此次全資控股拉薩啤酒，標(biāo)志著ST西發(fā)戰(zhàn)略重心回歸“聚焦實(shí)業(yè)、突出主業(yè)、深耕專(zhuān)業(yè)”。全資控股不僅可提升資產(chǎn)完整性、增強(qiáng)財(cái)務(wù)并表效率，更有利于統(tǒng)一品牌管理、優(yōu)化供應(yīng)鏈與營(yíng)銷(xiāo)體系。這一收購(gòu)既是商業(yè)理性的回歸，也是對(duì)“西藏啤酒”這一區(qū)域品牌價(jià)值的重新確認(rèn)。