國際金價(jià)在2025年持續(xù)飆升，全年累計(jì)漲幅超過60%，推動國內(nèi)黃金零售價(jià)格突破歷史高位。盡管限額以上單位金銀珠寶類零售額同比增長12.8%至3736億元，但行業(yè)內(nèi)部呈現(xiàn)明顯分化——傳統(tǒng)黃金零售企業(yè)面臨銷量壓力，而高端品牌卻憑借差異化策略逆勢增長。

中國黃金協(xié)會數(shù)據(jù)顯示，2025年前三季度國內(nèi)黃金消費(fèi)量同比下降7.95%，其中黃金首飾消費(fèi)量銳減32.5%。這種矛盾現(xiàn)象在頭部企業(yè)財(cái)報(bào)中體現(xiàn)得尤為突出：周大福2026財(cái)年上半年?duì)I收微降1.1%，凈利潤僅增長0.16%；夢金園同期雖收益增長4.72%，卻出現(xiàn)7009.1萬元凈虧損；中國黃金更預(yù)計(jì)全年凈利潤同比減少55%-65%。企業(yè)普遍將業(yè)績下滑歸因于金價(jià)快速上漲抑制消費(fèi)需求，疊加黃金租賃業(yè)務(wù)會計(jì)準(zhǔn)則導(dǎo)致的公允價(jià)值變動損失。

市場分化格局在消費(fèi)端表現(xiàn)顯著。90后消費(fèi)者Cindy的經(jīng)歷頗具代表性——她曾堅(jiān)持每月購買小金豆儲蓄，但在金價(jià)突破千元/克后停止囤積，轉(zhuǎn)而于元旦假期在香港購入老鋪黃金的古法金項(xiàng)鏈。"高價(jià)金飾反而激發(fā)了收藏欲望，"她坦言，"這類產(chǎn)品既有投資屬性又具裝飾價(jià)值。"這種消費(fèi)心理轉(zhuǎn)變推動高端品牌迎來爆發(fā)期，老鋪黃金元旦期間在全國多地門店出現(xiàn)排隊(duì)搶購現(xiàn)象，高盛調(diào)研顯示其同店銷售增長率超三位數(shù)，花旗預(yù)測其2025年凈利潤將達(dá)48億元。

資本市場的風(fēng)向轉(zhuǎn)變更為明顯。老鋪黃金被國際機(jī)構(gòu)預(yù)測將超越歷峰集團(tuán)在華珠寶業(yè)務(wù)，其股價(jià)表現(xiàn)引發(fā)連鎖反應(yīng)：寶蘭珠寶完成A輪融資，開云集團(tuán)與順為資本參與跟投；琳朝珠寶獲得日初資本億元級戰(zhàn)略投資，資金將用于工藝升級和渠道拓展。日初資本創(chuàng)始人陳峰指出："行業(yè)正從渠道競爭轉(zhuǎn)向文化價(jià)值競爭，具備原創(chuàng)設(shè)計(jì)能力和工藝壁壘的品牌將主導(dǎo)未來市場。"

金價(jià)上行周期仍在持續(xù)。1月20日紐約期金突破4700美元/盎司創(chuàng)歷史新高，世界黃金協(xié)會預(yù)測2026年漲幅可能達(dá)15%-30%，中信證券更給出5100美元/盎司的樂觀預(yù)期。這種預(yù)期與消費(fèi)市場分化形成有趣對照——當(dāng)大眾品牌為客流減少發(fā)愁時(shí)，高端市場正通過文化賦能和工藝創(chuàng)新構(gòu)建新的價(jià)值體系，黃金消費(fèi)的邏輯已在價(jià)格狂飆中悄然重構(gòu)。