A股市場(chǎng)迎來一樁重磅并購(gòu)案。中國(guó)神華（601088.SH）宣布擬通過發(fā)行股份及支付現(xiàn)金方式，收購(gòu)控股股東國(guó)家能源集團(tuán)及其全資子公司西部能源持有的12家標(biāo)的公司股權(quán)，交易總對(duì)價(jià)達(dá)1335.98億元。這一金額不僅刷新了A股市場(chǎng)并購(gòu)交易紀(jì)錄，更超過此前中國(guó)船舶（600150.SH）1151.50億元吸收合并中國(guó)重工、國(guó)泰君安（601211.SH）976億元換股吸收合并海通證券的交易規(guī)模，成為當(dāng)前A股市場(chǎng)最大規(guī)模的收購(gòu)案。

根據(jù)披露的交易方案，中國(guó)神華將以“現(xiàn)金為主、股份為輔”的方式支付對(duì)價(jià)。其中現(xiàn)金支付部分高達(dá)935.19億元，占比約70%；發(fā)行股份支付部分約400.80億元，占比30%。為緩解資金壓力，公司計(jì)劃向不超過35名特定投資者定向發(fā)行股份募集配套資金，募集總額不超過200億元，全部用于支付現(xiàn)金對(duì)價(jià)及相關(guān)費(fèi)用。交易完成后，國(guó)家能源集團(tuán)及其子公司的持股比例將從69.58%提升至71.53%，控股地位進(jìn)一步鞏固。

此次收購(gòu)的標(biāo)的資產(chǎn)涵蓋煤炭、電力、化工、運(yùn)輸?shù)榷鄠€(gè)領(lǐng)域。具體包括國(guó)家能源集團(tuán)持有的國(guó)源電力、新疆能源、化工公司、烏海能源、平莊煤業(yè)、神延煤炭、晉神能源、包頭礦業(yè)、航運(yùn)公司、煤炭運(yùn)銷公司、港口公司100%股權(quán)，以及神延煤炭41%股權(quán)、晉神能源49%股權(quán)；西部能源持有的內(nèi)蒙建投100%股權(quán)。這些標(biāo)的資產(chǎn)截至2025年7月31日的總資產(chǎn)達(dá)2334.23億元，歸母凈資產(chǎn)873.99億元；2024年度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1139.74億元，扣非歸母凈利潤(rùn)94.28億元，剔除長(zhǎng)期資產(chǎn)減值損失影響后達(dá)105.70億元。

交易對(duì)價(jià)的形成經(jīng)過嚴(yán)格評(píng)估。以評(píng)估基準(zhǔn)日數(shù)據(jù)為基礎(chǔ)，標(biāo)的資產(chǎn)整體交易對(duì)價(jià)為1286.71億元，后因國(guó)家能源集團(tuán)對(duì)化工公司增資49.27億元，最終調(diào)整為1335.98億元。中國(guó)神華表示，此次收購(gòu)將使公司煤炭保有資源量接近700億噸，產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)同效應(yīng)顯著增強(qiáng)，進(jìn)一步鞏固其全球綜合能源上市公司的領(lǐng)先地位。通過整合控股股東優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，公司將在煤炭開采、電力生產(chǎn)、化工制造及物流運(yùn)輸?shù)拳h(huán)節(jié)形成更完整的產(chǎn)業(yè)閉環(huán)，提升運(yùn)營(yíng)效率和抗風(fēng)險(xiǎn)能力。

市場(chǎng)分析人士指出，此次并購(gòu)不僅是中國(guó)神華深化國(guó)企改革、優(yōu)化資源配置的重要舉措，也反映了能源行業(yè)整合加速的趨勢(shì)。作為煤炭行業(yè)龍頭企業(yè)，中國(guó)神華通過此次交易進(jìn)一步擴(kuò)大了資源儲(chǔ)備和市場(chǎng)份額，為長(zhǎng)期發(fā)展奠定了堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。同時(shí)，大規(guī)模的現(xiàn)金支付和配套融資安排，也顯示了公司強(qiáng)大的資金實(shí)力和資本運(yùn)作能力。此次交易尚需股東大會(huì)及監(jiān)管部門批準(zhǔn)，后續(xù)進(jìn)展值得持續(xù)關(guān)注。