一家以填海造地為主業(yè)的馬來西亞工程承包商，近日宣布斥資1.2億元收購中國四川地區(qū)95家便利店，這一跨界交易引發(fā)市場廣泛關注。交易雙方分別為JBB BUILDERS（01903.HK）與廈門見福連鎖管理有限公司，后者將旗下成都市見福便利店管理有限公司100%股權轉(zhuǎn)讓給前者，標志著這家東南亞企業(yè)首次涉足中國零售市場。

根據(jù)公告，成都見福目前運營65家直營店與30家特許經(jīng)營店，覆蓋日用百貨、生鮮食品、醫(yī)療器械等品類。其2025年未經(jīng)審核收入達1.61億元，但稅后凈利潤僅110.2萬元，2024年更出現(xiàn)2655.4萬元虧損。這種盈利波動與JBB BUILDERS提出的業(yè)績對賭條款形成鮮明對比——廈門見福承諾成都見福需在2026-2027財年實現(xiàn)每年不低于1000萬元凈利潤，否則將由創(chuàng)始人張利個人擔保補償差額。

賣方廈門見福的決策邏輯則顯得復雜。這家起源于廈門的連鎖品牌，截至2025年6月已在全國開設超3000家門店，其中福建2500家、江蘇600家、四川200家。就在交易前一個月，公司剛提出"五年萬店、營收百億"的擴張目標，此時出售四川核心資產(chǎn)引發(fā)諸多猜測。行業(yè)分析師指出，此舉或與其持續(xù)多年的上市計劃有關——通過剝離非核心區(qū)域資產(chǎn)，可能意在優(yōu)化財務結(jié)構以滿足資本市場要求。

創(chuàng)始人張利的創(chuàng)業(yè)軌跡頗具代表性。這位1984年畢業(yè)于西北輕工業(yè)學院的吉林人，從寧夏玻璃制品廠技術員起步，1991年南下廈門創(chuàng)業(yè)。2006年創(chuàng)立見福便利店后，通過收購悅士、我愛我家等區(qū)域品牌快速擴張，2017-2018年相繼進入江西、四川市場，2023年拓展至江蘇，2024年底首進廣東。這種跨區(qū)域布局背后，是張利構建全國性連鎖網(wǎng)絡的雄心。

資本運作方面，廈門見福早有布局。2018年獲得紅杉資本16%股權投資，2020年又引入京東集團成為第二大股東。張利曾公開表示："拿資本方的錢就是要上市。"為達成目標，公司2022年啟動加盟體系改革，將80%的松散加盟店升級為緊密加盟模式，并承諾對門店進行資金投入。按照規(guī)劃，完成加盟體系升級后將正式啟動IPO程序。

此次交易暴露出便利店行業(yè)擴張的深層矛盾。中國連鎖經(jīng)營協(xié)會數(shù)據(jù)顯示，廈門見福門店數(shù)從2020年的1719家增至2024年的3035家，但排名反而下降一位至第11位。行業(yè)集中度提升背景下，區(qū)域性品牌面臨美宜佳、羅森等全國性連鎖的擠壓。出售成都資產(chǎn)是否意味著戰(zhàn)略收縮？廈門見福官方未予回應，但其在江蘇、廣東等新市場的加速布局，顯示出"進退有據(jù)"的復雜策略。

對于JBB BUILDERS而言，跨行業(yè)收購面臨多重挑戰(zhàn)。便利店運營需要精細化的供應鏈管理、門店選址能力及數(shù)字化運營經(jīng)驗，這些均與其現(xiàn)有業(yè)務存在顯著差異。盡管公告強調(diào)將保留成都見?，F(xiàn)有管理團隊，但文化融合、運營標準統(tǒng)一等問題仍需時間檢驗。市場普遍關注，這家東南亞工程企業(yè)能否在零售賽道復制其海上建筑領域的成功經(jīng)驗。