在廣告業(yè)務(wù)增長(zhǎng)乏力、季度財(cái)報(bào)出現(xiàn)虧損的背景下，百度將目光投向了芯片領(lǐng)域，試圖通過(guò)分拆昆侖芯獨(dú)立上市來(lái)尋找新的增長(zhǎng)點(diǎn)。近日，百度發(fā)布公告稱，其人工智能芯片子公司昆侖芯已通過(guò)聯(lián)席保薦人以保密形式向香港聯(lián)交所提交了上市申請(qǐng)，分拆后昆侖芯仍將是百度的附屬公司。

昆侖芯作為百度旗下專注于自主研發(fā)的芯片子公司，自2021年正式獨(dú)立運(yùn)營(yíng)以來(lái)，經(jīng)過(guò)四年多的發(fā)展，已在市場(chǎng)中占據(jù)了一席之地。作為百度AI生態(tài)的重要支撐，昆侖芯長(zhǎng)期為百度搜索、文心大模型等核心業(yè)務(wù)提供算力支持。盡管其知名度不如一些同行，但在性能優(yōu)化方面卻有著顯著優(yōu)勢(shì)。百度創(chuàng)始人李彥宏曾表示，昆侖芯片在AI芯片領(lǐng)域性能領(lǐng)先，得益于為百度搜索服務(wù)長(zhǎng)達(dá)十年的優(yōu)化，能夠獲得最真實(shí)、最及時(shí)的反饋。

市場(chǎng)對(duì)昆侖芯的上市早有期待。2025年12月，百度曾對(duì)外回應(yīng)稱正在評(píng)估分拆昆侖芯及上市的可能性。隨后，昆侖芯（北京）科技有限公司更名為昆侖芯（北京）科技股份有限公司，注冊(cè)資本從2000余萬(wàn)元增至超4億元，并新增了5位董事，進(jìn)一步證實(shí)了上市計(jì)劃。如今，昆侖芯終于正式向資本市場(chǎng)發(fā)起沖擊，這被視為李彥宏在AI領(lǐng)域布局的重要一步。

昆侖芯的發(fā)展歷程充滿亮點(diǎn)。2021年獨(dú)立運(yùn)營(yíng)后，由百度芯片首席架構(gòu)師歐陽(yáng)劍出任CEO，并完成了首輪融資，估值達(dá)130億元。截至2025年7月，公司已完成7輪融資，最后一輪估值為210億元。其投資方陣容強(qiáng)大，包括比亞迪、君聯(lián)資本、中關(guān)村科學(xué)城等，但百度的控制權(quán)始終穩(wěn)固，作為第一大股東持有59.45%的股份。

在2025年11月的百度世界大會(huì)上，昆侖芯展示了其技術(shù)實(shí)力。大會(huì)上，昆侖芯超節(jié)點(diǎn)首次公開(kāi)亮相，并宣布已在內(nèi)部實(shí)現(xiàn)大規(guī)模部署。該技術(shù)可將單卡性能提升95%，單實(shí)例推理性能提升高達(dá)8倍，對(duì)降低大模型推理成本具有重要意義。百度還透露已在上半年點(diǎn)亮了由約三萬(wàn)張昆侖芯P800 AI加速卡組成的超大規(guī)模計(jì)算集群，這一成就使百度在算力領(lǐng)域占據(jù)了領(lǐng)先地位。

百度還公布了昆侖芯未來(lái)產(chǎn)品的規(guī)劃。集團(tuán)執(zhí)行副總裁沈抖介紹，針對(duì)大規(guī)模推理場(chǎng)景優(yōu)化的昆侖芯M100將于2026年上市，而面向超大規(guī)模多模態(tài)模型訓(xùn)練和推理需求的昆侖芯M300將于2027年上市。百度承諾，昆侖芯將在未來(lái)五年內(nèi)持續(xù)每年發(fā)布新品，顯示出其對(duì)芯片業(yè)務(wù)的堅(jiān)定信心。

百度在公告中解釋了分拆昆侖芯的原因：一是提升昆侖芯的營(yíng)運(yùn)及財(cái)務(wù)透明度，更全面地反映其價(jià)值；二是吸引專注于通用AI計(jì)算芯片及相關(guān)軟硬件系統(tǒng)業(yè)務(wù)的投資者；三是昆侖芯的業(yè)務(wù)規(guī)模已足以尋求上市地位，且上市對(duì)百度和昆侖芯均有利。產(chǎn)業(yè)觀察家指出，全球AI產(chǎn)業(yè)快速發(fā)展，算力需求持續(xù)增長(zhǎng)，昆侖芯上市有助于抓住行業(yè)窗口期，加速擴(kuò)張，同時(shí)鞏固先發(fā)優(yōu)勢(shì)，應(yīng)對(duì)同行競(jìng)爭(zhēng)。

芯片行業(yè)的高投入特性使得昆侖芯的每一項(xiàng)成就都離不開(kāi)資金支持。此次上市，昆侖芯目標(biāo)募資規(guī)模最高可達(dá)20億美元，這將為其研發(fā)和產(chǎn)能擴(kuò)張?zhí)峁┲匾Ｕ?，同時(shí)減輕百度的財(cái)務(wù)壓力。開(kāi)源證券認(rèn)為，昆侖芯拆分上市有望驅(qū)動(dòng)百度估值提升。

當(dāng)前，國(guó)產(chǎn)芯片競(jìng)爭(zhēng)趨于白熱化，多家GPU企業(yè)先后上市。摩爾線程和沐曦股份于2025年12月登陸A股科創(chuàng)板，上市首日股價(jià)分別大漲超425%和692%。2026年元旦后，壁仞科技登陸港股，開(kāi)盤暴漲超80%，市值一度沖破1000億港元。1月8日，天數(shù)智芯也在港交所掛牌上市。這些企業(yè)的成功上市為昆侖芯提供了借鑒，但也帶來(lái)了競(jìng)爭(zhēng)壓力。

與同行相比，昆侖芯屬于專注于專用型計(jì)算架構(gòu)（ASIC/DSA）的芯片設(shè)計(jì)企業(yè)，與華為海思和昇騰、寒武紀(jì)等處于同一賽道。這類企業(yè)的產(chǎn)品主要針對(duì)特定應(yīng)用或場(chǎng)景，具備能效與成本優(yōu)勢(shì)。根據(jù)IDC發(fā)布的2024年中國(guó)加速計(jì)算芯片出貨報(bào)告，英偉達(dá)出貨量占比70%，華為昇騰以64萬(wàn)片位居國(guó)產(chǎn)廠商第一，昆侖芯以6.9萬(wàn)片排名第二。盡管昆侖芯未披露營(yíng)收數(shù)據(jù)，但有報(bào)道稱其2024年收入已達(dá)20億元，高于寒武紀(jì)的11.74億元，顯示出強(qiáng)勁的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。

昆侖芯的成功離不開(kāi)百度生態(tài)的支持。作為百度AI布局的核心硬件，昆侖芯無(wú)需從零起步尋找落地場(chǎng)景，百度的AI搜索、大模型和自動(dòng)駕駛業(yè)務(wù)為其提供了天然的訓(xùn)練場(chǎng)。昆侖芯還憑借百度生態(tài)的優(yōu)勢(shì)，拿下了不少客戶大單，服務(wù)了百余家頭部客戶，覆蓋互聯(lián)網(wǎng)、運(yùn)營(yíng)商、金融等多個(gè)領(lǐng)域。2025年，昆侖芯先后中標(biāo)招商銀行AI芯片資源項(xiàng)目和中國(guó)移動(dòng)十億級(jí)AI設(shè)備集采項(xiàng)目，進(jìn)一步證明了其市場(chǎng)認(rèn)可度。

百度的廣告業(yè)務(wù)正面臨挑戰(zhàn)。在線營(yíng)銷業(yè)務(wù)收入連續(xù)六個(gè)季度下滑，傳統(tǒng)搜索廣告模式吸引力下降。盡管百度嘗試用AI重構(gòu)搜索，截至2025年10月，約70%的移動(dòng)搜索結(jié)果頁(yè)已包含AI生成內(nèi)容，且第三季度AI原生營(yíng)銷收入同比上漲262%，但廣告收入的整體下滑仍表明AI紅利尚未充分釋放。市場(chǎng)結(jié)構(gòu)變化下，抖音、小紅書等平臺(tái)正在侵蝕百度的市場(chǎng)份額。

為此，百度正加速向“AI敘事”轉(zhuǎn)變。2025年第三季度財(cái)報(bào)首次完整披露AI業(yè)務(wù)營(yíng)收情況，總收入達(dá)100億元，同比增長(zhǎng)50%。其中，AI云基礎(chǔ)收入占比近一半，同比增速33%；AI應(yīng)用貢獻(xiàn)26億元營(yíng)收，同比增速為6%。盡管AI業(yè)務(wù)投入已超過(guò)1000億元，但百度表示將持續(xù)加大投入，并通過(guò)優(yōu)化資產(chǎn)基礎(chǔ)、審慎投資和提升AI基礎(chǔ)設(shè)施利用率等方式推進(jìn)精簡(jiǎn)優(yōu)化。

面對(duì)大廠間的競(jìng)爭(zhēng)壓力，百度也在密集調(diào)整戰(zhàn)略布局。2025年11月，百度在技術(shù)中臺(tái)部門新設(shè)基礎(chǔ)模型研發(fā)部和應(yīng)用模型研發(fā)部，直接向李彥宏匯報(bào)；12月，移動(dòng)生態(tài)事業(yè)群組也進(jìn)行了組織架構(gòu)調(diào)整。重整AI業(yè)務(wù)架構(gòu)后，昆侖芯成為百度AI敘事中價(jià)值最大的一張牌。

昆侖芯的上市進(jìn)程也與百度新任CFO何海建的加盟密切相關(guān)。何海建擁有豐富的投行及并購(gòu)經(jīng)驗(yàn)，曾主導(dǎo)金山云在美股及港股上市。他的加入為百度推動(dòng)昆侖芯上市提供了重要支持。然而，昆侖芯能否成功上市以及市場(chǎng)如何定價(jià)仍是未知數(shù)。盡管市場(chǎng)對(duì)國(guó)產(chǎn)GPU賽道寄予厚望，但投資者熱情不會(huì)持續(xù)太久。摩爾線程、沐曦股份上市后股價(jià)均出現(xiàn)回調(diào)，壁仞科技市值也未現(xiàn)暴漲景象。對(duì)于百度而言，這步棋不僅關(guān)乎估值重構(gòu)，還將影響其在AI時(shí)代的競(jìng)爭(zhēng)地位。