港股早盤(pán)鎳業(yè)相關(guān)個(gè)股集體上揚(yáng)，中偉新材(02579.HK)以12.47%的漲幅領(lǐng)跑，新疆新鑫礦業(yè)(03833.HK)緊隨其后上漲7.02%，力勤資源(02245.HK)亦錄得2.92%的升幅。這一表現(xiàn)與國(guó)際鎳價(jià)劇烈波動(dòng)形成共振，倫敦金屬交易所(LME)三個(gè)月期鎳價(jià)格周二盤(pán)中觸及18545美元/噸，單日漲幅超過(guò)9%，創(chuàng)下2021年以來(lái)的最大盤(pán)中漲幅。過(guò)去兩周內(nèi)，全球鎳價(jià)累計(jì)漲幅已突破20%，市場(chǎng)對(duì)供應(yīng)端變局的預(yù)期持續(xù)升溫。

驅(qū)動(dòng)本輪行情的核心因素來(lái)自全球最大鎳生產(chǎn)國(guó)印度尼西亞的產(chǎn)能調(diào)整計(jì)劃。根據(jù)印尼鎳礦商協(xié)會(huì)(APNI)最新披露的數(shù)據(jù)，該國(guó)計(jì)劃將2026年鎳礦石產(chǎn)量目標(biāo)從2025年的3.79億噸大幅削減至2.5億噸，降幅達(dá)34%。與此同時(shí)，當(dāng)?shù)匾睙拸S對(duì)鎳礦的年度需求預(yù)計(jì)將攀升至3.4億至3.5億噸，供需缺口將顯著擴(kuò)大。印尼能源與礦產(chǎn)資源部長(zhǎng)Bahlil Lahadalia明確表示，此次調(diào)整旨在通過(guò)采礦配額審批(RKAB)等行政手段實(shí)現(xiàn)供應(yīng)與需求的精準(zhǔn)匹配，作為占據(jù)全球鎳供應(yīng)70%份額的主導(dǎo)國(guó)，印尼正通過(guò)供應(yīng)端干預(yù)重塑市場(chǎng)平衡。

東吳證券分析指出，若印尼實(shí)際審批的采礦配額與計(jì)劃目標(biāo)一致，2026年全球鎳礦短缺將成為必然趨勢(shì)，這將推動(dòng)產(chǎn)業(yè)鏈上中下游企業(yè)迎來(lái)估值修復(fù)機(jī)遇。當(dāng)前市場(chǎng)反應(yīng)已初步驗(yàn)證這一判斷：LME鎳價(jià)與上海期貨交易所鎳價(jià)同步走高，反映出資金對(duì)供應(yīng)收縮的提前定價(jià)。值得注意的是，印尼此次減產(chǎn)并非短期波動(dòng)，而是其從"規(guī)模擴(kuò)張"轉(zhuǎn)向"需求導(dǎo)向"的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型，這一轉(zhuǎn)變可能長(zhǎng)期影響全球鎳資源定價(jià)體系。

在個(gè)股表現(xiàn)中，力勤資源成為市場(chǎng)關(guān)注焦點(diǎn)。該公司早盤(pán)一度漲超8%，雖后續(xù)有所回落，但其產(chǎn)能擴(kuò)張計(jì)劃仍被機(jī)構(gòu)視為最大受益點(diǎn)。根據(jù)公開(kāi)信息，力勤資源在印尼的濕法鎳項(xiàng)目(規(guī)劃產(chǎn)能12萬(wàn)噸鎳、1.4萬(wàn)噸鈷)已于2024年全面投產(chǎn)，公司權(quán)益產(chǎn)能達(dá)6.9萬(wàn)噸鎳；火法項(xiàng)目一期9.5萬(wàn)噸產(chǎn)能于2023年釋放，二期部分產(chǎn)線預(yù)計(jì)2025年上半年投運(yùn)，2026年總產(chǎn)能將躍升至28萬(wàn)噸。民生證券測(cè)算顯示，這種漸進(jìn)式擴(kuò)產(chǎn)節(jié)奏與全球供應(yīng)收縮周期高度契合，公司2026年產(chǎn)能彈性可達(dá)126%，有望在行業(yè)整合中占據(jù)核心地位。

資本市場(chǎng)對(duì)力勤資源的追捧與其資本運(yùn)作同步推進(jìn)。該公司A股發(fā)行申請(qǐng)已于2025年12月31日獲深交所受理，雙資本平臺(tái)布局加速。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，在印尼供應(yīng)收縮背景下，具備產(chǎn)能彈性與資源掌控力的企業(yè)將獲得更高溢價(jià)，而力勤資源在印尼的垂直一體化布局使其在競(jìng)爭(zhēng)中占據(jù)先發(fā)優(yōu)勢(shì)。隨著全球鎳供需格局進(jìn)入重構(gòu)期，相關(guān)企業(yè)的估值體系或?qū)⒚媾R重新定價(jià)。