近期備受市場(chǎng)關(guān)注的國(guó)投瑞銀白銀期貨（LOF）基金再次成為焦點(diǎn)，該基金今日發(fā)布公告，宣布自12月29日起，對(duì)A類基金份額的定期定額投資金額設(shè)定上限為100元。這一調(diào)整引發(fā)了投資者的廣泛討論。

公告同時(shí)提醒投資者，截至2025年12月25日，該基金在二級(jí)市場(chǎng)的收盤價(jià)達(dá)到2.804元，顯著高于其實(shí)際凈值。若投資者盲目追高，可能面臨較大損失。為保護(hù)投資者權(quán)益，基金將于12月26日開市至10:30暫停交易，隨后恢復(fù)交易。

12月25日，該基金的炒作熱度明顯降溫。當(dāng)日開盤后不久即停牌，復(fù)牌后直接跌停。盡管如此，以跌停價(jià)計(jì)算，其溢價(jià)率仍超過40%。市場(chǎng)分析認(rèn)為，此前套利資金的集中兌現(xiàn)是導(dǎo)致這一現(xiàn)象的主要原因。

全球貴金屬市場(chǎng)的升溫為國(guó)投白銀LOF的暴漲提供了動(dòng)力?，F(xiàn)貨白銀價(jià)格在周三創(chuàng)下每盎司72.70美元的歷史新高，并有望實(shí)現(xiàn)自1979年以來的最佳年度表現(xiàn)。受此影響，該基金今年以來累計(jì)漲幅接近220%，而上期所白銀期貨的同期漲幅約為128%。

12月19日，該基金曾將A類份額的定投上限調(diào)整為500元，這一舉措引發(fā)了套利資金的涌入。LOF基金的套利機(jī)制依賴于場(chǎng)內(nèi)場(chǎng)外的價(jià)差，當(dāng)溢價(jià)率足以覆蓋交易成本時(shí)，套利者會(huì)通過“場(chǎng)外申購+場(chǎng)內(nèi)賣出”的方式獲利。由于套利份額在T+2日后集中到賬，12月23日及之前申購的份額在12月25日可轉(zhuǎn)入場(chǎng)內(nèi)賣出。高溢價(jià)的存在使得大量賣出盤直接沖擊跌停板，投資者紛紛試圖避免成為被套利的對(duì)象。

有專業(yè)人士指出，此次限購并非為了制造稀缺性，而是由于交易所持倉上限和公募基金禁止高杠桿的雙重限制，該基金已達(dá)到規(guī)模承載的物理極限。若放開申購，新增資金將無法按合同買入對(duì)應(yīng)的白銀期貨，只能閑置或用于購買債券，這將嚴(yán)重稀釋倉位并導(dǎo)致巨大的跟蹤誤差，甚至構(gòu)成對(duì)持有人和監(jiān)管的違約風(fēng)險(xiǎn)。因此，限購是基金公司在制度約束下唯一可行的合規(guī)止損手段。

市場(chǎng)還流傳著一個(gè)套利案例：某投資者在周三跟隨潮流申購了500元該基金，當(dāng)晚顯示申購成功，目前浮盈超過200元。然而，周五能否順利以溢價(jià)賣出仍是未知數(shù)。若持續(xù)跌停，套利行為將宣告失敗，因?yàn)椤吧曩徧桌钡某晒εc否取決于能否以溢價(jià)賣出。