快手（1024.HK）發(fā)布的2025年第四季度及全年業(yè)績報告顯示，其視頻生成模型可靈AI已成為新的增長引擎。財報顯示，2025年第四季度快手總收入達(dá)396億元，同比增長11.8%；經(jīng)調(diào)整凈利潤為55億元，同比增長16.2%。全年總收入突破1428億元，同比增長12.5%，經(jīng)調(diào)整凈利潤達(dá)206億元，凈利潤率提升至14.5%。

在核心業(yè)務(wù)板塊中，線上營銷服務(wù)表現(xiàn)亮眼。第四季度收入同比增長14.5%至236億元，短劇、小游戲等新興內(nèi)容消費(fèi)領(lǐng)域以及AI應(yīng)用行業(yè)的廣告需求成為主要驅(qū)動力。全年該板塊收入達(dá)815億元，較2024年增長12.5%，AI技術(shù)在線上營銷多場景的深度應(yīng)用被視為關(guān)鍵增長因素。電商業(yè)務(wù)全年GMV達(dá)5218億元，同比增長12.9%；直播業(yè)務(wù)收入為391億元，同比增長5.5%，但第四季度出現(xiàn)1.9%的同比下滑，顯示傳統(tǒng)支柱業(yè)務(wù)增速放緩。

可靈AI的商業(yè)化進(jìn)程顯著加速。2025年第四季度，該業(yè)務(wù)營收達(dá)3.4億元，12月單月收入突破2000萬美元，年化收入運(yùn)行率（ARR）達(dá)2.4億美元。截至2026年1月，其ARR已超過3億美元，全球用戶規(guī)模突破6000萬，累計生成視頻超6億個?？焓諧EO程一笑在財報電話會上透露，團(tuán)隊有信心在2026年實現(xiàn)可靈AI收入同比翻倍增長。

高毛利業(yè)務(wù)的擴(kuò)張推動整體盈利能力提升。2025年快手經(jīng)營利潤率從12.0%提升至14.5%，毛利率連續(xù)四個季度增長。其他服務(wù)收入同比激增27.6%至222億元，主要得益于電商業(yè)務(wù)及可靈AI的協(xié)同發(fā)展。CFO金秉表示，2026年集團(tuán)資本支出將達(dá)260億元，同比增加110億元，重點投向可靈大模型等基礎(chǔ)算力建設(shè)及數(shù)據(jù)存儲處理設(shè)施。

行業(yè)對比顯示，快手與字節(jié)跳動的視頻生成模型發(fā)展路徑呈現(xiàn)差異化優(yōu)勢。程一笑指出，視頻生成大模型在輸入輸出形態(tài)上具有開放性，技術(shù)選型自由度高，當(dāng)前行業(yè)在技術(shù)與產(chǎn)品層面仍未成熟。近期字節(jié)跳動Seedance 2.0等模型的迭代降低了用戶創(chuàng)作門檻，提升了AI視頻在多場景的滲透率，形成"技術(shù)升級-應(yīng)用拓展-市場擴(kuò)大"的良性循環(huán)。這種競爭態(tài)勢下，快手需平衡AI研發(fā)投入與商業(yè)化節(jié)奏，避免重蹈部分企業(yè)"成本失控"的覆轍。