在全球人工智能與算力基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的浪潮推動下，勝宏科技（300476.SZ）憑借前瞻性戰(zhàn)略布局，在2025年交出了一份亮眼的成績單。公司全年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入192.92億元，同比增長79.77%；歸母凈利潤達(dá)43.12億元，同比激增273.52%，成功兌現(xiàn)此前發(fā)布的業(yè)績預(yù)告。這一成績不僅彰顯了公司在高端化轉(zhuǎn)型中的成效，更為其2030年實(shí)現(xiàn)千億產(chǎn)值目標(biāo)奠定了堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。

財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，勝宏科技2025年利潤增速遠(yuǎn)超營收增速，形成顯著“剪刀差”。歸母凈利潤增速達(dá)273.52%，約為營收增速的3.4倍，這一現(xiàn)象主要得益于產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化。公司通過淘汰低毛利訂單，聚焦高附加值產(chǎn)品，推動綜合毛利率和凈利率創(chuàng)歷史新高。其中，凈利率從2024年的10.76%躍升至22.35%，高階HDI板、多層高密度板及AI服務(wù)器專用板等高技術(shù)壁壘產(chǎn)品占比大幅提升。公司扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤與歸母凈利潤高度接近，2025年非經(jīng)常性損益僅812.05萬元，表明業(yè)績增長幾乎全部來自主營業(yè)務(wù)，內(nèi)生性增長動力強(qiáng)勁。

運(yùn)營效率方面，勝宏科技同樣表現(xiàn)優(yōu)異。2025年末存貨賬面余額同比增長52.52%，低于營收增速，反映市場需求旺盛且轉(zhuǎn)化順暢。存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)為75.01天，同比增加0.73天；存貨周轉(zhuǎn)率4.80次，同比減少0.05次。結(jié)合公司多次強(qiáng)調(diào)的在手訂單充足及營收高增長，可判斷其正積極備貨以應(yīng)對AI浪潮下的產(chǎn)能需求。現(xiàn)金流方面，公司經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額達(dá)46.03億元，同比增長238.85%，現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物凈增加額22.80億元，同比增長1186.15%，為利潤分配和產(chǎn)能擴(kuò)張?zhí)峁┝顺渥阗Y金支持。

在利潤分配上，勝宏科技推出超預(yù)期方案：以股本870131870股為基數(shù)，向全體股東每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利20元（含稅），總計(jì)派發(fā)17.40億元。這一數(shù)字較2024年的2.58億元顯著增長，體現(xiàn)了公司對股東回報(bào)的重視。資本布局方面，公司于2025年8月向香港聯(lián)交所遞交H股上市申請，旨在通過國際化資本平臺進(jìn)一步推動全球化戰(zhàn)略，提升在全球PCB行業(yè)的競爭力。

全球化布局是勝宏科技實(shí)現(xiàn)千億目標(biāo)的關(guān)鍵支撐。公司采用“中國+N”戰(zhàn)略，通過自建工廠與并購整合構(gòu)建覆蓋高端制造、客戶服務(wù)與區(qū)域協(xié)同的運(yùn)營網(wǎng)絡(luò)。國內(nèi)方面，惠州基地作為核心，承擔(dān)新產(chǎn)品研發(fā)、高階工藝驗(yàn)證及復(fù)雜樣品試制任務(wù)，依托完善的產(chǎn)業(yè)鏈配套和高素質(zhì)人才，快速響應(yīng)客戶需求。海外方面，公司在泰國、越南、馬來西亞投資建設(shè)多條生產(chǎn)線，形成東南亞高端產(chǎn)能集群，實(shí)現(xiàn)國內(nèi)外產(chǎn)能協(xié)同。2025年，公司直接出口收入占比達(dá)76.83%，同比增長126.88%，成功打入全球頂級科技巨頭供應(yīng)鏈，客戶結(jié)構(gòu)向頭部化飛躍。

技術(shù)創(chuàng)新為勝宏科技開辟了第二增長曲線。2025年，公司研發(fā)費(fèi)用達(dá)7.78億元，同比增長72.88%，創(chuàng)近五年新高，其中直接投入費(fèi)用4.58億元，同比翻倍。公司計(jì)劃2026年集中突破超高階HDI、超高層板等前沿技術(shù)，精準(zhǔn)匹配核心客戶高端需求。目前，勝宏科技已具備100層以上高多層板制造能力，是全球首批實(shí)現(xiàn)6階24層HDI大規(guī)模生產(chǎn)的企業(yè)之一，并加速布局下一代產(chǎn)品以支持人工智能和自動駕駛平臺。為支撐戰(zhàn)略發(fā)展，公司及子公司2026年計(jì)劃投資不超過200億元，其中固定資產(chǎn)投資不超過180億元，涵蓋新廠房建設(shè)、設(shè)備購置及自動化產(chǎn)線升級。

市場分析認(rèn)為，勝宏科技的技術(shù)研發(fā)與產(chǎn)能擴(kuò)張均圍繞客戶長期規(guī)劃展開，在產(chǎn)能布局、技術(shù)儲備和人才儲備方面領(lǐng)先行業(yè)。以2029年全球PCB市場規(guī)模1092.58億美元為基準(zhǔn)，勝宏科技的千億產(chǎn)值目標(biāo)約占全球市場的13%，遠(yuǎn)超當(dāng)前全球第一大廠商不足10%的占比。盡管挑戰(zhàn)巨大，但公司通過高端化轉(zhuǎn)型、全球化布局和技術(shù)創(chuàng)新，正逐步構(gòu)建起實(shí)現(xiàn)目標(biāo)的路徑。2025年前十大股東中，香港中央結(jié)算有限公司增持253.2萬股，持股比例達(dá)3.23%，顯示資本市場對其長期價(jià)值的認(rèn)可。