春節(jié)假期本是闔家團(tuán)圓的時(shí)刻，但證券行業(yè)的賣方分析師們卻異常忙碌。隨著馬年春節(jié)臨近，一場(chǎng)券商間的“路演競(jìng)賽”悄然拉開(kāi)帷幕。據(jù)公開(kāi)信息統(tǒng)計(jì)，從除夕至大年初七，全國(guó)范圍內(nèi)將有超過(guò)百場(chǎng)券商線上路演密集舉行，分析師們通過(guò)電話會(huì)議、專題直播等形式，為投資者提供“無(wú)休”的研究服務(wù)。

在這場(chǎng)“假期攻堅(jiān)戰(zhàn)”中，西部證券成為焦點(diǎn)。該機(jī)構(gòu)以“春節(jié)八天不打烊”為口號(hào)，從除夕至初七安排了15場(chǎng)電話會(huì)議，其中除夕當(dāng)晚9點(diǎn)的AI產(chǎn)業(yè)專題講座由研究所副所長(zhǎng)鄭宏達(dá)主講，引發(fā)市場(chǎng)關(guān)注。開(kāi)源證券則采取“除夕休戰(zhàn)、初一開(kāi)火”的策略，假期內(nèi)累計(jì)組織30場(chǎng)路演，日均2-3場(chǎng)的高強(qiáng)度節(jié)奏成為行業(yè)標(biāo)桿。華福證券、興業(yè)證券等多家機(jī)構(gòu)也紛紛加入，形成“你方唱罷我登場(chǎng)”的競(jìng)爭(zhēng)態(tài)勢(shì)。

數(shù)據(jù)揭示了這場(chǎng)競(jìng)賽的激烈程度：除夕至初二三天內(nèi)，在線路演場(chǎng)次突破20場(chǎng)；初三至初七期間，萬(wàn)得3C會(huì)議平臺(tái)顯示另有超80場(chǎng)活動(dòng)待啟。這意味著整個(gè)假期將有超百場(chǎng)路演輪番登場(chǎng)，分析師們的工作日程被排得滿滿當(dāng)當(dāng)。某中型券商人士透露：“春節(jié)是機(jī)構(gòu)投資者相對(duì)空閑的時(shí)段，此時(shí)提供服務(wù)既能滿足‘持股過(guò)節(jié)’的研究需求，也能避開(kāi)與頭部券商的正面競(jìng)爭(zhēng)?！?/p>

行業(yè)變革的深層動(dòng)因在于公募基金降費(fèi)改革帶來(lái)的生存壓力。Wind數(shù)據(jù)顯示，2025年上半年券商分倉(cāng)傭金總額同比下滑33.98%，多家機(jī)構(gòu)降幅超過(guò)50%。其中，西部證券下滑超20%，開(kāi)源證券降幅達(dá)40%，方正證券、華安證券等中型券商更是遭遇“腰斬”。傭金收入的銳減迫使券商調(diào)整策略：大型機(jī)構(gòu)通過(guò)“對(duì)外服務(wù)+對(duì)內(nèi)賦能”雙輪驅(qū)動(dòng)維持投入，中型機(jī)構(gòu)則以高頻路演爭(zhēng)奪市場(chǎng)份額，小型機(jī)構(gòu)則開(kāi)始精簡(jiǎn)投研團(tuán)隊(duì)，將研究部門轉(zhuǎn)向內(nèi)部支持職能。

這場(chǎng)春節(jié)路演潮折射出賣方研究行業(yè)的轉(zhuǎn)型陣痛。當(dāng)“派點(diǎn)競(jìng)爭(zhēng)”進(jìn)入白熱化階段，分析師們不得不犧牲假期時(shí)間換取客戶關(guān)注。某券商首席分析師坦言：“現(xiàn)在不僅要拼研究深度，還要拼服務(wù)頻次，春節(jié)路演已經(jīng)成為獲取機(jī)構(gòu)投資者投票的‘必選項(xiàng)’?！彪S著行業(yè)生態(tài)持續(xù)演變，如何平衡研究質(zhì)量與服務(wù)效率，將成為券商研究業(yè)務(wù)面臨的長(zhǎng)久課題。