券商分析師隊(duì)伍正經(jīng)歷新一輪調(diào)整，行業(yè)人才流動呈現(xiàn)新態(tài)勢。據(jù)統(tǒng)計(jì)，今年以來已有54家券商分析師團(tuán)隊(duì)擴(kuò)容，30家出現(xiàn)人員縮減，另有35家保持人員規(guī)模穩(wěn)定。截至當(dāng)前，全行業(yè)分析師總數(shù)達(dá)5845人，較年初增長7.23%，增速較前三年明顯放緩——2022至2024年同期增速分別為14.85%、18.04%和19.88%。

頭部券商格局生變，中金公司雖仍以335人規(guī)模領(lǐng)跑，但年內(nèi)已流失9名分析師，涉及油氣化工、食品飲料等六大領(lǐng)域。中信證券以296人緊隨其后，年內(nèi)增員37人，增幅達(dá)14.29%；國泰海通因合并增至285人，成為第三大研究團(tuán)隊(duì)。值得關(guān)注的是，國聯(lián)民生因吸收民生證券研究力量，團(tuán)隊(duì)規(guī)模激增65.63%至159人，其中63人為新增成員。

中小券商通過精準(zhǔn)挖角實(shí)現(xiàn)彎道超車現(xiàn)象突出。東方財(cái)富證券分析師數(shù)量翻倍至92人，華源證券增員92.5%達(dá)到37人，方正證券以59.02%的增幅擴(kuò)充至97人。西部證券、中郵證券等8家機(jī)構(gòu)增員幅度均超兩成，形成第二梯隊(duì)人才爭奪戰(zhàn)。與之形成對比的是，德邦證券團(tuán)隊(duì)規(guī)模從46人銳減至11人，浙商證券、東北證券等5家機(jī)構(gòu)減員超10人。

人才流動呈現(xiàn)明顯季節(jié)性特征。多位業(yè)內(nèi)人士指出，年終獎發(fā)放、行業(yè)評獎結(jié)果公布以及個(gè)人職業(yè)規(guī)劃調(diào)整，構(gòu)成年末年初分析師流動的三大驅(qū)動力。某中型券商研究所負(fù)責(zé)人透露："我們正在物色新能源領(lǐng)域首席分析師，這個(gè)時(shí)間點(diǎn)既方便與原雇主交接，也能讓新人盡快適應(yīng)年度策略會節(jié)奏。"

行業(yè)結(jié)構(gòu)性調(diào)整持續(xù)深化。在公募基金分倉傭金費(fèi)率下行背景下，券商研究業(yè)務(wù)正從規(guī)模擴(kuò)張轉(zhuǎn)向質(zhì)量競爭。頭部機(jī)構(gòu)依托品牌和客戶資源鞏固優(yōu)勢，中小券商通過聚焦特色領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)差異化發(fā)展。某上市券商研究總監(jiān)分析稱："現(xiàn)在挖角成本比三年前上漲約40%，但優(yōu)質(zhì)分析師帶來的分倉收入增長往往能覆蓋成本，這是行業(yè)成熟化的必然過程。"

人員流動數(shù)據(jù)折射出行業(yè)生態(tài)變化。中金公司年內(nèi)新增的2名分析師均來自內(nèi)部培養(yǎng)，顯示頭部機(jī)構(gòu)更注重人才梯隊(duì)建設(shè)；而東方財(cái)富證券47名新增人員中，外聘占比超八成，凸顯中小機(jī)構(gòu)通過"即戰(zhàn)力"快速提升研究實(shí)力的策略。據(jù)中證協(xié)數(shù)據(jù)，2025年以來取得分析師資格的人員中，具有2年以上證券從業(yè)經(jīng)歷者占比達(dá)78%，較2024年提升12個(gè)百分點(diǎn)。

這場人才遷徙浪潮中，研究領(lǐng)域布局調(diào)整同樣值得關(guān)注。在傳統(tǒng)強(qiáng)項(xiàng)如宏觀策略、固定收益保持穩(wěn)定的同時(shí)，新能源、人工智能、生物醫(yī)藥等新興領(lǐng)域分析師需求激增。某頭部券商人力資源部負(fù)責(zé)人表示："我們今年將ESG研究團(tuán)隊(duì)規(guī)模擴(kuò)大一倍，這既是響應(yīng)監(jiān)管導(dǎo)向，也是為財(cái)富管理業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型儲備人才。"