河南金星啤酒股份有限公司（以下簡稱“金星啤酒”）近日正式向香港聯(lián)合交易所提交了IPO申請(qǐng)，中信證券與中銀國際共同擔(dān)任此次上市的聯(lián)席保薦人。根據(jù)招股書披露，此次募集資金將重點(diǎn)用于提升生產(chǎn)能力、擴(kuò)大銷售網(wǎng)絡(luò)、加強(qiáng)品牌建設(shè)與營銷推廣，以及推動(dòng)產(chǎn)品創(chuàng)新與品類拓展。

作為一家擁有40余年歷史的企業(yè)，金星啤酒自1982年成立以來，已在全國9個(gè)省份布局16個(gè)生產(chǎn)基地，年產(chǎn)能達(dá)200萬噸，累計(jì)獲得國家級(jí)榮譽(yù)超150項(xiàng)。面對(duì)傳統(tǒng)啤酒市場增速放緩的挑戰(zhàn)，公司通過聚焦“中式精釀”實(shí)現(xiàn)戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型，迅速在該細(xì)分領(lǐng)域占據(jù)領(lǐng)先地位。灼識(shí)咨詢數(shù)據(jù)顯示，按2024年銷量計(jì)算，金星啤酒的中式精釀產(chǎn)品位居全國第一。其創(chuàng)新地將茶文化、藥食文化與花果元素融入啤酒釀造，推出多款特色產(chǎn)品。例如，2024年8月上市的“金星毛尖中式精釀”引發(fā)市場關(guān)注；2025年5月推出的“金星冰糖葫蘆”精釀啤酒在抖音平臺(tái)相關(guān)話題播放量突破7.2億次；同年9月發(fā)布的“金星水蜜桃中式精釀”則精準(zhǔn)契合年輕消費(fèi)者對(duì)口味創(chuàng)新與體驗(yàn)升級(jí)的需求。

財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，金星啤酒的經(jīng)營業(yè)績呈現(xiàn)顯著增長態(tài)勢。2023年至2025年前三季度，公司營業(yè)收入分別為3.56億元、7.30億元和11.09億元，凈利潤從0.12億元增至3.05億元。自2024年8月首款中式精釀產(chǎn)品上市以來，該品類在約10個(gè)月內(nèi)實(shí)現(xiàn)產(chǎn)銷量突破10萬噸，產(chǎn)品不僅覆蓋全國市場，還逐步進(jìn)入英國、澳大利亞、新西蘭、阿聯(lián)酋及東南亞等海外市場。2025年前三季度，中式精釀啤酒貢獻(xiàn)了公司總收入的78.1%，成為核心增長引擎。與此同時(shí)，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的高端化推動(dòng)盈利能力大幅提升：毛利率從2023年的27.3%升至2025年前三季度的47%，凈利率從3.4%提升至27.5%。

中國精釀啤酒市場正經(jīng)歷快速擴(kuò)張。灼識(shí)咨詢數(shù)據(jù)顯示，2019年至2024年，中國精釀啤酒零售額從125億元增長至632億元，年復(fù)合增長率達(dá)38.4%。預(yù)計(jì)2024年至2029年將繼續(xù)以23.6%的年均復(fù)合增長率增長，2029年市場規(guī)模有望達(dá)到1821億元。其中，融合中國本土風(fēng)味元素的精釀啤酒增速更為突出。2019年至2024年，該品類零售額從15億元增至111億元，復(fù)合年增長率達(dá)49.3%；預(yù)計(jì)至2029年將擴(kuò)大至660億元，2024年至2029年的復(fù)合年增長率為42.8%。中國風(fēng)味精釀啤酒占整體精釀市場的比例也從2019年的12%提升至2024年的17.6%，預(yù)計(jì)2029年將進(jìn)一步升至36.3%。

消費(fèi)升級(jí)趨勢下，中國啤酒平均售價(jià)持續(xù)攀升，從2019年的每升14.6元增至2024年的17.2元。灼識(shí)咨詢預(yù)計(jì)，到2029年行業(yè)平均售價(jià)將進(jìn)一步漲至每升19.2元。與此同時(shí)，流通與非現(xiàn)飲渠道的深度滲透成為行業(yè)增長的核心動(dòng)力之一。果味、茶香、花香等創(chuàng)新風(fēng)味啤酒憑借低苦感、高顏值的特點(diǎn)，結(jié)合“微醺經(jīng)濟(jì)”“她經(jīng)濟(jì)”等消費(fèi)敘事，成功吸引女性消費(fèi)者、Z世代及初次飲酒人群，拓展了消費(fèi)邊界。渠道方面，內(nèi)容電商、即時(shí)零售等新興業(yè)態(tài)的興起為行業(yè)創(chuàng)造了增量市場。

在這一背景下，金星啤酒憑借中式精釀的差異化戰(zhàn)略快速崛起。2024年，公司在中國風(fēng)味精釀市場排名第二，市占率7.5%；2025年前三季度躍居第一，市占率提升至14.6%。隨著中國風(fēng)味精釀市場的持續(xù)增長，具備創(chuàng)新能力和先發(fā)優(yōu)勢的企業(yè)有望持續(xù)領(lǐng)跑行業(yè)。