光伏行業(yè)歷經(jīng)階段性調(diào)整后，頭部企業(yè)正通過產(chǎn)能整合探索破局路徑。近期，由多家光伏龍頭企業(yè)共同發(fā)起的多晶硅產(chǎn)能整合平臺“光和謙成”正式成立，這一由主管部門指導(dǎo)、行業(yè)龍頭參與的產(chǎn)業(yè)治理創(chuàng)新模式，被視為破解行業(yè)惡性競爭的關(guān)鍵舉措。根據(jù)公開信息顯示，該平臺匯聚了通威股份、協(xié)鑫科技、大全能源等十家行業(yè)上市企業(yè)，為逆周期下的產(chǎn)能過剩問題提供了新解決方案。

行業(yè)周期性波動特征在光伏領(lǐng)域表現(xiàn)顯著?；仡櫳弦惠啍U(kuò)張周期，企業(yè)激進(jìn)擴(kuò)產(chǎn)雖短期內(nèi)提升了市場份額，卻為當(dāng)前困境埋下隱患。不過從長期視角看，若企業(yè)能穿越周期低谷，前期投入的產(chǎn)能有望在新周期開啟時轉(zhuǎn)化為利潤。以光伏玻璃細(xì)分領(lǐng)域為例，信義光能與福萊特兩家企業(yè)已占據(jù)全球超50%市場份額，形成顯著競爭優(yōu)勢。

財務(wù)數(shù)據(jù)顯示，頭部企業(yè)展現(xiàn)出強(qiáng)抗風(fēng)險能力。福萊特今年前三季度實現(xiàn)營業(yè)收入124.64億元，凈利潤6.38億元，毛利率維持在15.08%；信義光能上半年營收達(dá)109.32億元，凈利潤7.46億元，毛利率18.28%。即便行業(yè)處于周期底部，兩家企業(yè)仍保持盈利狀態(tài)，凸顯行業(yè)集中度提升帶來的競爭優(yōu)勢。

當(dāng)前光伏玻璃市場呈現(xiàn)明顯分化態(tài)勢。中金公司研報指出，受需求疲軟影響，產(chǎn)品價格已跌至每平方米11.5元，四家龍頭企業(yè)盈利接近盈虧平衡點，而中小廠商虧損加劇。該機(jī)構(gòu)預(yù)測，2026年行業(yè)產(chǎn)能利用率將進(jìn)一步分化，國內(nèi)產(chǎn)能需削減5000至20000噸才能實現(xiàn)供需平衡?？紤]到明年國內(nèi)組件需求預(yù)計下滑23%-36%，而海外需求有望增長60GW至150GW，具備海外渠道的企業(yè)將獲得更大發(fā)展空間。

海外市場需求變化正成為行業(yè)轉(zhuǎn)折關(guān)鍵。中金分析認(rèn)為，2026年國內(nèi)需調(diào)配約8800噸光伏玻璃產(chǎn)能滿足海外需求，出口能力強(qiáng)的企業(yè)將維持高開工率，而出口弱勢企業(yè)可能因庫存積壓面臨現(xiàn)金流危機(jī)。這種趨勢與鋰電行業(yè)發(fā)展軌跡相似——今年海外儲能需求激增推動鋰礦價格翻倍，碳酸鋰期貨價格突破12萬元關(guān)口，行業(yè)龍頭贛鋒鋰業(yè)三季度業(yè)績實現(xiàn)大幅扭虧。

價格走勢方面，中金預(yù)測光伏玻璃市場將逐步企穩(wěn)。當(dāng)前2.0mm產(chǎn)品含稅均價較去年同期下降15.83%至12.59元，但基于行業(yè)成本指引，明年均價有望維持在13-13.5元區(qū)間。利潤分配格局方面，龍頭企業(yè)利潤率中樞預(yù)計上移，二線及以下企業(yè)仍面臨下行壓力。參考鋰電行業(yè)經(jīng)驗，光伏行業(yè)拐點可能快于市場預(yù)期，特別是光伏玻璃領(lǐng)域因集中度更高，爆發(fā)潛力值得期待。