在3月24日披露的財(cái)報(bào)中，妙可藍(lán)多（SH600882）交出了一份營(yíng)收與利潤(rùn)雙增長(zhǎng)的答卷。2025年，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入56.33億元，同比增長(zhǎng)16.29%；歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)為1.18億元，同比增長(zhǎng)4.29%。盡管歸母凈利潤(rùn)增速較前期有所放緩，但扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤(rùn)同比大幅增長(zhǎng)235.94%，達(dá)到1.58億元，顯示出核心業(yè)務(wù)的強(qiáng)勁韌性。

奶酪業(yè)務(wù)成為驅(qū)動(dòng)增長(zhǎng)的核心引擎。2025年，該板塊收入占比突破82%，實(shí)現(xiàn)營(yíng)收46.15億元，同比增長(zhǎng)22.84%。這一成績(jī)得益于B端與C端的協(xié)同發(fā)力：在餐飲渠道，公司持續(xù)深化與百勝中國(guó)等頭部企業(yè)的合作；在消費(fèi)端，除傳統(tǒng)奶酪棒外，還推出奶酪小三角、奶酪片及國(guó)產(chǎn)淡味黃油等新品，覆蓋兒童零食、成人休閑及家庭餐桌場(chǎng)景。行業(yè)數(shù)據(jù)顯示，我國(guó)奶酪等深加工乳制品占比不足發(fā)達(dá)國(guó)家四分之一，妙可藍(lán)多的布局恰好契合產(chǎn)業(yè)升級(jí)趨勢(shì)。

高附加值產(chǎn)品戰(zhàn)略的效果在利潤(rùn)端尤為顯著。隨著奶酪業(yè)務(wù)占比提升，公司毛利率結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化，推動(dòng)扣非凈利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)三位數(shù)增長(zhǎng)。這一轉(zhuǎn)型路徑與行業(yè)龍頭不謀而合——伊利股份曾在2024年明確表示，將重點(diǎn)發(fā)力嬰兒粉、成人營(yíng)養(yǎng)粉及奶酪等高增長(zhǎng)品類，并在去年5月推出奶酪零食新品，加速市場(chǎng)滲透。

財(cái)報(bào)中的另一焦點(diǎn)是1.71億元的公允價(jià)值變動(dòng)損失。該損失源于多年前參投的并購(gòu)基金"暴雷"，導(dǎo)致公司無(wú)法以現(xiàn)金方式退出，而原承諾補(bǔ)償損失的時(shí)任管理層未能兌現(xiàn)。這一事件直接拖累歸母凈利潤(rùn)增速，但公司此前已通過(guò)監(jiān)管函披露相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)，市場(chǎng)對(duì)此已有預(yù)期。值得注意的是，同期發(fā)生的重要人事變動(dòng)被視為控制權(quán)變更的延續(xù)：原副董事長(zhǎng)柴琇被免職后，具有蒙牛背景的蒯玉龍接任總經(jīng)理，財(cái)務(wù)總監(jiān)李軍亦來(lái)自蒙牛體系，標(biāo)志著內(nèi)蒙蒙牛全面接管經(jīng)營(yíng)權(quán)。

管理層更迭后，妙可藍(lán)多的戰(zhàn)略方向愈發(fā)清晰。在3月舉辦的十周年慶典上，公司重申了沖擊百億營(yíng)收的目標(biāo)，并披露與沙特乳企簽署合作備忘錄，計(jì)劃共同開拓中東兒童奶酪市場(chǎng)。官網(wǎng)資料顯示，柴琇的相關(guān)信息已被撤下，新管理層頻繁亮相各類公開活動(dòng)。隨著歷史包袱逐步卸除，這家奶酪龍頭企業(yè)能否在蒙牛體系下實(shí)現(xiàn)跨越式發(fā)展，仍需時(shí)間檢驗(yàn)。