境內(nèi)主動(dòng)管理ETF（Exchange Traded Fund）的布局正進(jìn)入關(guān)鍵階段，市場普遍預(yù)期首批產(chǎn)品有望在年內(nèi)落地。盡管目前尚未有正式上報(bào)通知，但多家頭部基金公司已啟動(dòng)系統(tǒng)開發(fā)，為產(chǎn)品推出做準(zhǔn)備。據(jù)渠道消息，首批主動(dòng)ETF的發(fā)行名額或?yàn)?家，涵蓋滬深300、中證500等主流指數(shù)。這一動(dòng)向與美國市場主動(dòng)ETF的快速發(fā)展密切相關(guān)，境內(nèi)機(jī)構(gòu)正借鑒海外經(jīng)驗(yàn)，探索符合本土需求的創(chuàng)新工具。

主動(dòng)ETF的籌備工作已持續(xù)多年。2025年初，中證指數(shù)公司發(fā)布的《主動(dòng)管理ETF發(fā)展報(bào)告》引發(fā)行業(yè)關(guān)注，報(bào)告以美國市場為樣本，分析主動(dòng)ETF的運(yùn)作模式與增長潛力。境內(nèi)基金公司借此契機(jī)加速布局，部分機(jī)構(gòu)表示，系統(tǒng)開發(fā)是當(dāng)前核心任務(wù)，預(yù)計(jì)最快于2026年二季度完成準(zhǔn)備工作。盡管時(shí)間表尚未明確，但行業(yè)對這一領(lǐng)域的熱情高漲，認(rèn)為其有望成為ETF市場的新增長點(diǎn)。

境內(nèi)ETF市場的成熟為主動(dòng)ETF的推出奠定了基礎(chǔ)。截至2025年底，境內(nèi)ETF規(guī)模突破6萬億元，成為亞洲最大市場。結(jié)構(gòu)化行情下，主動(dòng)管理策略展現(xiàn)出超額收益能力，而監(jiān)管對公募基金降費(fèi)、約束“風(fēng)格漂移”等要求，進(jìn)一步推動(dòng)了主動(dòng)管理需求向ETF轉(zhuǎn)移。與主動(dòng)權(quán)益基金相比，主動(dòng)ETF具備持倉透明、費(fèi)率低（主流費(fèi)率約15個(gè)基點(diǎn)）等優(yōu)勢，同時(shí)通過靈活調(diào)倉彌補(bǔ)指數(shù)調(diào)倉的滯后性，滿足投資者對工具型產(chǎn)品的需求。

指數(shù)增強(qiáng)ETF（指增ETF）的先行試水為行業(yè)提供了寶貴經(jīng)驗(yàn)。2021年11月，首批5只指增ETF獲批，覆蓋滬深300、中證500等指數(shù)。截至2025年底，全市場指增ETF數(shù)量增至54只，規(guī)模合計(jì)96億元，上市以來平均超額收益率達(dá)8%。其中，華泰柏瑞中證500指數(shù)增強(qiáng)ETF以17.17億元規(guī)模領(lǐng)跑，鵬華科創(chuàng)50增強(qiáng)ETF、招商中證1000增強(qiáng)ETF規(guī)模也超過10億元。指增ETF通過多因子選股等策略增強(qiáng)收益，與境外主動(dòng)ETF的運(yùn)作邏輯相似，為境內(nèi)市場探索主動(dòng)管理ETF提供了實(shí)踐路徑。

盡管當(dāng)前指增ETF規(guī)模有限，但基金公司對其發(fā)展前景充滿信心。業(yè)內(nèi)人士指出，主動(dòng)ETF的首發(fā)陣容可能以頭部機(jī)構(gòu)為主，但中小基金公司仍有機(jī)會(huì)通過差異化策略突圍。例如，聚焦特定風(fēng)格或產(chǎn)業(yè)，深度挖掘超額收益，轉(zhuǎn)型為“精品阿爾法商店”。這種模式既能避免與大型機(jī)構(gòu)的直接競爭，又能滿足投資者對細(xì)分領(lǐng)域的需求。

境外主動(dòng)ETF市場的爆發(fā)式增長為境內(nèi)機(jī)構(gòu)提供了參考。截至2025年底，美國市場主動(dòng)ETF數(shù)量達(dá)2500只，資產(chǎn)規(guī)模1.5萬億美元，同比增長74%，占ETF市場總規(guī)模的10.25%。貝萊德預(yù)測，全球主動(dòng)ETF規(guī)模將在2030年翻三番至4.2萬億美元，占比提升至16%。美國市場的資金流向顯示，主動(dòng)ETF日均吸金近20億美元，遠(yuǎn)高于資金流出規(guī)模。自2021年以來，已有超百只共同基金轉(zhuǎn)換為主動(dòng)ETF，趨勢持續(xù)加速。

摩根大通資產(chǎn)管理（全球）憑借2570億美元的主動(dòng)ETF資產(chǎn)規(guī)模，超越Dimensional Fund Advisors成為全球最大發(fā)行商。其成功經(jīng)驗(yàn)為境內(nèi)摩根資產(chǎn)管理（中國）提供了借鑒。此前，該公司表示將加大被動(dòng)化投資布局，結(jié)合全球智慧與本土經(jīng)驗(yàn)，豐富跨境ETF、主動(dòng)ETF等產(chǎn)品線。境外機(jī)構(gòu)已率先布局中國A股主動(dòng)ETF。2021年1月，銳聯(lián)資產(chǎn)美國子公司在紐交所發(fā)行全球首只中國A股主動(dòng)ETF，2022年8月，美國瑞銀財(cái)富管理平臺(tái)向私行客戶開放該產(chǎn)品。銳聯(lián)集團(tuán)創(chuàng)始人許仲翔曾表示，中國是主動(dòng)管理仍能創(chuàng)造出色回報(bào)的主要市場之一，A股的大幅下跌已充分反映不確定性，此時(shí)推出指數(shù)增強(qiáng)產(chǎn)品具備抄底價(jià)值。