家居行業(yè)近期迎來一筆引人注目的巨額投資。11月28日，定制家居龍頭企業(yè)索菲亞（002572.SZ）發(fā)布公告，公司兩位創(chuàng)始人江淦鈞與柯建生向?qū)幉ㄓ孱：屯顿Y管理有限公司轉(zhuǎn)讓10.77%股份，交易總額達18.67億元。這一動作標(biāo)志著何劍鋒通過盈峰集團在家居領(lǐng)域進一步加碼布局。

就在兩天前，軟體家居龍頭顧家家居（603816.SH）也宣布，其定向增發(fā)方案獲上交所審核通過，盈峰集團將以現(xiàn)金方式全額認(rèn)購，涉及資金19.97億元。寧波盈峰作為盈峰集團間接控股平臺，其背后實控人正是美的創(chuàng)始人何享健之子何劍鋒。短短數(shù)日內(nèi)，何劍鋒向家居行業(yè)投入近39億元，若加上此前收購兩家公司股份的支出，其在家居領(lǐng)域的總投資已超過130億元。

當(dāng)前家居行業(yè)正經(jīng)歷深度調(diào)整。受房地產(chǎn)市場下行影響，2022年以來全國裝飾企業(yè)破產(chǎn)數(shù)量逐年攀升，2024年已有超百家企業(yè)退出市場。行業(yè)龍頭紅星美凱龍創(chuàng)始人被調(diào)查、居然之家董事長意外離世、東易日盛總部大樓被拍賣等事件，折射出行業(yè)面臨的嚴(yán)峻挑戰(zhàn)。在此背景下，何劍鋒的逆勢布局引發(fā)市場廣泛關(guān)注。

追溯其投資軌跡可見，何劍鋒對家居行業(yè)的布局早有鋪墊。2022年7月，盈峰集團聯(lián)合索菲亞、東鵬投資設(shè)立廣州柘瓴產(chǎn)業(yè)投資基金，通過該平臺間接投資超10個智能家居相關(guān)項目。今年二季度，盈峰集團首次進入索菲亞前十大股東行列，持有1.95%股份。此次股權(quán)轉(zhuǎn)讓完成后，其持股比例將升至12.72%，成為第二大股東。在顧家家居方面，何劍鋒通過持續(xù)增持，未來持股比例有望達到37.37%，鞏固控股地位。

這筆巨額投資為兩家企業(yè)原股東提供了退出通道。顧家家居創(chuàng)始家族通過減持、分紅等方式已累計套現(xiàn)約200億元，但控股股東顧家集團仍面臨超百億負債，今年10月提出的破產(chǎn)重整申請已獲法院受理。索菲亞兩位創(chuàng)始人此次轉(zhuǎn)讓股份的交易價較公告日收盤價溢價28.9%，在股價低位震蕩期間實現(xiàn)溢價退出。市場分析認(rèn)為，這種資本運作方式為行業(yè)企業(yè)提供了新的發(fā)展路徑參考。

從財務(wù)數(shù)據(jù)看，被投資企業(yè)業(yè)績表現(xiàn)分化。索菲亞2022年以來營收持續(xù)下滑，今年前三季度凈利潤同比下降26%，第三季度現(xiàn)金流量凈額告負。顧家家居去年營收凈利潤雙降，但今年已恢復(fù)增長，前三季度營收同比增長2.7%，凈利潤增長5.9%。不過其近期宣布在印尼投資11億元建設(shè)生產(chǎn)基地，建設(shè)周期四年，短期內(nèi)將面臨資金壓力。

何劍鋒的商業(yè)版圖與美的集團存在顯著關(guān)聯(lián)。其控制的盈峰集團業(yè)務(wù)涵蓋消費、環(huán)境、科技等領(lǐng)域，資產(chǎn)規(guī)模近900億元。旗下上市公司盈峰環(huán)境源自美的集團資產(chǎn)剝離，百納千成收購時也獲得何享健資金支持。此次收購顧家家居后，公司管理層出現(xiàn)多位"美的系"高管，董事長鄺廣雄、總裁李東來均有美的工作背景。這種人事安排被解讀為構(gòu)建"家電-家居"產(chǎn)業(yè)生態(tài)的信號。

美的集團近年將空調(diào)與消費電器整合為智能家居業(yè)務(wù)，該板塊仍是營收主力，但毛利率出現(xiàn)下滑。2024年前三季度，智能家居業(yè)務(wù)營收同比增長13.3%，但毛利率同比下降0.84個百分點。行業(yè)分析認(rèn)為，何劍鋒的布局可能旨在通過家居業(yè)務(wù)拓展智能家居場景，為美的尋找新的增長點。與其控制的盈峰環(huán)境、百納千成相比，顧家家居和索菲亞的盈利規(guī)模更具吸引力，這或許也是其加大投入的重要考量。