近日，白酒市場迎來新一輪價(jià)格波動(dòng)，備受關(guān)注的飛天茅臺價(jià)格出現(xiàn)顯著下滑。據(jù)渠道商反饋，原箱飛天茅臺的實(shí)際成交價(jià)已跌破官方指導(dǎo)價(jià)1499元/瓶，散瓶飛天茅臺價(jià)格同樣呈現(xiàn)下行趨勢。這一現(xiàn)象被業(yè)內(nèi)視為白酒行業(yè)回歸理性的重要信號。

根據(jù)今日酒價(jià)平臺數(shù)據(jù)，12月11日箱裝飛天茅臺批發(fā)價(jià)為1510元/瓶，較前一日下跌10元；散瓶批發(fā)價(jià)維持在1500元/瓶。但多位渠道商指出，實(shí)際流通市場價(jià)格更低。某渠道商透露，當(dāng)日原箱產(chǎn)品成交價(jià)已低至1450-1480元/瓶，部分報(bào)價(jià)1499元/瓶的貨源實(shí)際成交還會包含包郵服務(wù)，進(jìn)一步壓低了價(jià)格。從事茅臺生意的"黃牛"李利表示，當(dāng)前已暫停收購茅臺產(chǎn)品，其手中2021年飛天茅臺的庫存價(jià)雖維持在1780元/瓶左右，但已不再具備操作空間。

回顧價(jià)格走勢，飛天茅臺上一次出現(xiàn)1500元價(jià)位段還要追溯到2017年上半年。此后行業(yè)經(jīng)歷長達(dá)五年的上行周期，直到2022年底進(jìn)入調(diào)整期。渠道商劉能回憶，2022年中秋前后箱裝飛天茅臺曾創(chuàng)下3850元/瓶的歷史峰值，散瓶價(jià)格也達(dá)3100元/瓶。經(jīng)過連續(xù)兩年價(jià)格回調(diào)，2025年元旦期間箱裝產(chǎn)品價(jià)格已跌至2300元/瓶，年內(nèi)累計(jì)跌幅超過35%。

市場調(diào)整不僅影響主力產(chǎn)品，貴州茅臺旗下多款衍生產(chǎn)品同樣面臨價(jià)格回歸。渠道商老馬觀察到，茅臺生肖酒、精品茅臺等系列產(chǎn)品價(jià)格均出現(xiàn)松動(dòng)。不過新上市的1.1L裝巴拿馬萬國博覽會金獎(jiǎng)110周年紀(jì)念酒仍保持熱度，由于公司控量投放加上"黃牛"炒作，該產(chǎn)品上市即售罄。但老馬提醒，類似8月上市的茅臺五星70周年紀(jì)念酒，從"秒光"到當(dāng)前7000元/瓶的市場行情，顯示新品熱度持續(xù)性存疑。

在行業(yè)調(diào)整期，貴州茅臺通過資本運(yùn)作穩(wěn)定市場信心。公司12月11日發(fā)布中期權(quán)益分派公告，擬以12.52億股為基數(shù)，每股派發(fā)現(xiàn)金紅利23.957元（含稅），總派息額達(dá)300.01億元。同時(shí)宣布的回購方案顯示，公司計(jì)劃以15-30億元資金用于股份注銷。中銀證券分析指出，此舉彰顯公司重視股東回報(bào)，在行業(yè)需求減弱背景下，貴州茅臺仍保持較強(qiáng)經(jīng)營韌性。

資本市場方面，貴州茅臺股價(jià)在12月10日觸及1383.18元/股的年內(nèi)低點(diǎn)后，次日出現(xiàn)回升。數(shù)據(jù)顯示，公司前三季度實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入1284.54億元，同比增長6.36%；歸母凈利潤646.27億元，同比增長6.25%。雖然三季度增速明顯放緩，但分析師認(rèn)為其品牌稀缺性仍構(gòu)成核心優(yōu)勢。

針對價(jià)格下行原因，行業(yè)分析師肖竹青指出，市場供需變化、庫存壓力積累、消費(fèi)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型等多重因素共同作用導(dǎo)致此次調(diào)整。他特別提到，公司通過"捆綁銷售"要求經(jīng)銷商采購非標(biāo)產(chǎn)品的策略，在精品茅臺、年份酒等出現(xiàn)價(jià)格倒掛的情況下，反而加劇了經(jīng)銷商的資金壓力，促使部分低價(jià)拋售行為。不過分紅舉措對穩(wěn)定市場預(yù)期具有積極作用，信心修復(fù)將成為影響未來市場走勢的關(guān)鍵因素。