中國母嬰童零售領(lǐng)域龍頭企業(yè)孩子王（SZ301078）近日向港交所遞交招股書，計劃發(fā)行H股實現(xiàn)“A+H”兩地上市。這一動作被視為企業(yè)應(yīng)對核心業(yè)務(wù)增長放緩的重要戰(zhàn)略部署，創(chuàng)始人汪建國能否通過資本運(yùn)作重振企業(yè)增長勢頭，成為行業(yè)關(guān)注的焦點。

作為中國領(lǐng)先的親子家庭新消費(fèi)服務(wù)商，孩子王構(gòu)建了覆蓋母嬰童全品類的商品與服務(wù)體系。根據(jù)招股書披露，截至2025年9月30日，公司線下網(wǎng)絡(luò)包含3710家門店，實現(xiàn)全國省級行政區(qū)全覆蓋，其中1033家為親子家庭自營門店，174家為科技養(yǎng)發(fā)自營門店。產(chǎn)品矩陣方面，公司代理600余個第三方品牌，同時運(yùn)營超過15個自有品牌，形成差異化競爭優(yōu)勢。

行業(yè)數(shù)據(jù)顯示，中國母嬰童市場規(guī)模呈現(xiàn)穩(wěn)健增長態(tài)勢。2024年商品交易總額達(dá)39950億元，2020-2024年復(fù)合增長率3.4%，預(yù)計2029年將增至48650億元。孩子王以0.3%的市場份額連續(xù)多年位居行業(yè)首位，展現(xiàn)出較強(qiáng)的市場統(tǒng)治力。值得注意的是，公司于2025年7月完成對絲域集團(tuán)的收購，正式切入頭皮護(hù)理賽道。該市場2024年規(guī)模達(dá)611億元，2020-2024年復(fù)合增長率9.1%，絲域集團(tuán)以3.3%的市場份額領(lǐng)跑行業(yè)。

創(chuàng)始人汪建國的商業(yè)版圖頗具傳奇色彩。這位江蘇籍企業(yè)家早年在江蘇省商業(yè)廳任職，1998年創(chuàng)立五星電器并打造成為全國性家電連鎖品牌。2009年轉(zhuǎn)型母嬰領(lǐng)域，在南京開設(shè)首家孩子王門店，開創(chuàng)母嬰童一站式購物新模式。其資本運(yùn)作能力同樣突出，2010年參與創(chuàng)立云鋒基金，通過消費(fèi)科技領(lǐng)域的投資布局，為孩子王的數(shù)字化轉(zhuǎn)型積累資源。公司先后于2016年完成股份制改造，2021年登陸深交所創(chuàng)業(yè)板，此次赴港上市標(biāo)志著其國際化戰(zhàn)略邁出關(guān)鍵一步。

財務(wù)數(shù)據(jù)顯示，孩子王近年業(yè)績呈現(xiàn)波動特征。A股上市前三年（2018-2020年）凈利潤從2.76億元增至3.91億元，但增速從36.8%放緩至3.6%。2021-2023年出現(xiàn)連續(xù)下滑，歸母凈利潤從2.02億元降至1.05億元，2024年恢復(fù)增長至1.81億元，同比增長72.4%。營收方面，2022-2024年分別實現(xiàn)85.2億元、87.5億元和93.37億元，同比增速維持在個位數(shù)水平。今年前三季度營收73.49億元，同比增長8.1%，顯示增長動能有所恢復(fù)。

面對主業(yè)增長壓力，孩子王通過戰(zhàn)略收購?fù)卣箻I(yè)務(wù)邊界。2023-2024年完成對珠海樂友國際的全資控股，2025年收購絲域集團(tuán)切入頭皮護(hù)理市場。此次港股募資計劃顯示，資金將主要用于五個方向：產(chǎn)品創(chuàng)新與自有品牌建設(shè)、銷售網(wǎng)絡(luò)擴(kuò)張與品牌推廣、戰(zhàn)略收購與投資、數(shù)字化能力提升以及營運(yùn)資金補(bǔ)充。其中戰(zhàn)略收購領(lǐng)域，公司計劃圍繞親子家庭需求尋找優(yōu)質(zhì)標(biāo)的，同時探索健康美學(xué)和人工智能等新興賽道。