在泉果基金舉辦的2026年春季策略會(huì)上，大消費(fèi)領(lǐng)域成為核心議題。本次會(huì)議以《秩序重構(gòu)，破局拓新》為主題，吸引了眾多投資者關(guān)注。泉果消費(fèi)機(jī)遇基金經(jīng)理孫偉憑借15年證券從業(yè)經(jīng)驗(yàn)和8年投資管理經(jīng)驗(yàn)，結(jié)合對(duì)傳統(tǒng)消費(fèi)與新興消費(fèi)的深入研究，分享了對(duì)當(dāng)前市場(chǎng)格局的獨(dú)到見(jiàn)解。
針對(duì)消費(fèi)行業(yè)復(fù)蘇節(jié)奏，孫偉指出2026年將是消費(fèi)市場(chǎng)從"止跌"轉(zhuǎn)向"回升"的關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)。他通過(guò)對(duì)比2009年經(jīng)濟(jì)反彈后的消費(fèi)激活案例，結(jié)合當(dāng)前經(jīng)濟(jì)指標(biāo)企穩(wěn)態(tài)勢(shì)，認(rèn)為消費(fèi)復(fù)蘇雖不會(huì)呈現(xiàn)爆發(fā)式增長(zhǎng)，但已具備持續(xù)修復(fù)的基礎(chǔ)。數(shù)據(jù)顯示，2025年四季度部分連鎖商場(chǎng)同店銷售實(shí)現(xiàn)正增長(zhǎng)，海外高奢品牌大中華區(qū)業(yè)績(jī)企穩(wěn)，白酒行業(yè)庫(kù)存周期進(jìn)入尾聲，這些指標(biāo)均印證了消費(fèi)市場(chǎng)觸底回升的趨勢(shì)。
在消費(fèi)趨勢(shì)演變方面，孫偉觀察到三大結(jié)構(gòu)性變化：性價(jià)比消費(fèi)成為主流，情緒價(jià)值需求崛起，消費(fèi)出海加速推進(jìn)。他特別提到，當(dāng)前年輕群體消費(fèi)觀念的成熟，推動(dòng)市場(chǎng)從"消費(fèi)升級(jí)"轉(zhuǎn)向"理性消費(fèi)"，這種轉(zhuǎn)變背后折射出民族自信的提升。以潮玩品牌、新式茶飲等為例，國(guó)產(chǎn)品牌正通過(guò)文化輸出重塑海外消費(fèi)者認(rèn)知，某茶飲品牌在東南亞市場(chǎng)的擴(kuò)張速度超出預(yù)期，印證了"中國(guó)制造"向"中國(guó)品牌"的升級(jí)路徑。
對(duì)于AI技術(shù)對(duì)消費(fèi)領(lǐng)域的影響，孫偉認(rèn)為仍處于應(yīng)用探索階段。他以智能點(diǎn)單系統(tǒng)為例，指出當(dāng)前AI消費(fèi)場(chǎng)景尚未形成穩(wěn)定盈利模式，但長(zhǎng)期看將深刻改變消費(fèi)方式。特別是在定制化消費(fèi)領(lǐng)域，AI技術(shù)有望降低生產(chǎn)端與消費(fèi)端的溝通成本，推動(dòng)"大規(guī)模定制"成為現(xiàn)實(shí)。目前其投資組合更關(guān)注能提升產(chǎn)業(yè)鏈效率的上游環(huán)節(jié)，暫未大規(guī)模布局直接應(yīng)用層標(biāo)的。
在資本市場(chǎng)表現(xiàn)差異方面，孫偉分析指出A股與港股消費(fèi)標(biāo)的分化源于上市結(jié)構(gòu)差異。A股消費(fèi)板塊以傳統(tǒng)龍頭為主，而港股聚集了大量新消費(fèi)子行業(yè)龍頭。這種結(jié)構(gòu)性差異導(dǎo)致投資者在構(gòu)建組合時(shí)需跨市場(chǎng)配置，但核心仍要回歸企業(yè)基本面。對(duì)于白酒行業(yè)，他認(rèn)為當(dāng)前15倍估值已充分反映悲觀預(yù)期，行業(yè)庫(kù)存周期見(jiàn)底，若經(jīng)濟(jì)持續(xù)復(fù)蘇，二季度起有望迎來(lái)業(yè)績(jī)拐點(diǎn)。
關(guān)于消費(fèi)出海的投資機(jī)遇，孫偉將其類比為日本90年代后的全球化進(jìn)程。當(dāng)前中國(guó)消費(fèi)品企業(yè)在制造能力、供應(yīng)鏈效率、產(chǎn)品迭代速度等方面已形成顯著優(yōu)勢(shì)，出海從"試水階段"進(jìn)入"規(guī)模擴(kuò)張期"。他特別提到，某集成電路企業(yè)海外收入占比的提升，以及新能源汽車在歐洲市場(chǎng)的突破，預(yù)示著中國(guó)消費(fèi)品牌正從"區(qū)域性"向"全球性"轉(zhuǎn)變。這種轉(zhuǎn)變不僅帶來(lái)增量市場(chǎng)，更推動(dòng)企業(yè)運(yùn)營(yíng)模式升級(jí)。
