洛陽(yáng)鉬業(yè)（603993.SH/03993.HK）近日發(fā)布的2025年度業(yè)績(jī)報(bào)告顯示，公司實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)連續(xù)五年增長(zhǎng)，歸母凈利潤(rùn)達(dá)203.39億元，同比增長(zhǎng)50.30%。盡管營(yíng)業(yè)收入同比下降2.98%至2066.84億元，但第四季度表現(xiàn)亮眼，營(yíng)收611.98億元，歸母凈利潤(rùn)60.59億元，產(chǎn)銅量近20萬(wàn)噸，均創(chuàng)下單季歷史新高。

報(bào)告期內(nèi)，公司總資產(chǎn)首次突破兩千億元，達(dá)到2009.32億元，同比增長(zhǎng)18.03%。然而，經(jīng)營(yíng)性凈現(xiàn)金流同比下降35.64%至208.43億元，資產(chǎn)負(fù)債率上升0.82個(gè)百分點(diǎn)至50.34%，一年內(nèi)到期的非流動(dòng)負(fù)債同比減少約44%至34.88億元。公司解釋稱，經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流下滑主要因基本金屬貿(mào)易業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)凈流入減少，而資源擴(kuò)張與項(xiàng)目建設(shè)投入則推動(dòng)了負(fù)債率的小幅上升。為優(yōu)化融資結(jié)構(gòu)，洛陽(yáng)鉬業(yè)于今年1月完成12億美元一年期零息可轉(zhuǎn)債發(fā)行。

洛陽(yáng)鉬業(yè)的前身可追溯至1969年原冶金部在河南省洛陽(yáng)市欒川縣興建的小型鉬選廠，后經(jīng)多次改制，上海鴻商產(chǎn)業(yè)控股集團(tuán)成為其第一大股東。2023年3月，寧德時(shí)代通過(guò)旗下洛陽(yáng)礦業(yè)集團(tuán)有限公司成為間接第二大股東。公司實(shí)際控制人于泳行事低調(diào)，鮮少公開(kāi)露面，但近年財(cái)富規(guī)模持續(xù)增長(zhǎng)。根據(jù)《2026胡潤(rùn)全球富豪榜》，于泳以1550億元位列第122位。

銅業(yè)務(wù)是洛陽(yáng)鉬業(yè)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的核心驅(qū)動(dòng)力。2025年，公司銅產(chǎn)量達(dá)74.11萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)13.99%，營(yíng)收550.96億元，占總營(yíng)收的26.7%，占礦山端營(yíng)業(yè)收入的71%。這一成績(jī)得益于剛果（金）的TFM和KFM兩大世界級(jí)礦山的運(yùn)營(yíng)。TFM具備年產(chǎn)45萬(wàn)噸銅的能力，KFM則是全球第一大單體鈷礦山，年產(chǎn)銅能力超過(guò)15萬(wàn)噸。繼2024年首次躋身全球十大銅礦商后，洛陽(yáng)鉬業(yè)2025年繼續(xù)穩(wěn)居這一行列。根據(jù)2024-2028年五年規(guī)劃，公司計(jì)劃到2028年將銅產(chǎn)量提升至80萬(wàn)-100萬(wàn)噸。

財(cái)報(bào)顯示，洛陽(yáng)鉬業(yè)正在推進(jìn)KFM二期項(xiàng)目建設(shè)，預(yù)計(jì)2027年投產(chǎn)后將新增10萬(wàn)噸年產(chǎn)銅能力；TFM礦床資源量潛力巨大，三期建設(shè)前期籌備工作已啟動(dòng)。公司旗下在剛果（金）的子公司TFM產(chǎn)品品牌TFM-1近日通過(guò)倫敦金屬交易所（LME）A級(jí)注冊(cè)認(rèn)證，納入全球主流交割品牌體系。

在鞏固銅鈷優(yōu)勢(shì)的同時(shí)，洛陽(yáng)鉬業(yè)正加速布局黃金賽道。2025年6月，公司完成對(duì)厄瓜多爾奧丁金礦的并購(gòu)，正式進(jìn)入黃金資源領(lǐng)域。同年12月，公司宣布以最高10.15億美元收購(gòu)加拿大Equinox Gold公司在巴西的四座金礦資產(chǎn)，預(yù)計(jì)2026年黃金年化產(chǎn)量為6-8噸。根據(jù)規(guī)劃，連同厄瓜多爾綠地金礦，洛陽(yáng)鉬業(yè)到2029年將在南美洲具備20噸產(chǎn)金能力，其中厄瓜多爾金礦預(yù)計(jì)2029年投產(chǎn)，目前征地和電力保障工作正在推進(jìn)。

其他金屬方面，洛陽(yáng)鉬業(yè)2025年鈷產(chǎn)量11.75萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)2.96%；鈮產(chǎn)量1.03萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)3.23%；磷肥產(chǎn)量121.35萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)2.8%。鉬和鎢產(chǎn)量則有所下滑，鉬產(chǎn)量1.39萬(wàn)噸，同比下降9.68%；鎢產(chǎn)量7114噸，同比下降14.17%。展望2026年，公司計(jì)劃實(shí)現(xiàn)銅金屬貿(mào)易量76萬(wàn)-82萬(wàn)噸、鈷金屬10萬(wàn)-12萬(wàn)噸、黃金6-8噸、鉬金屬1.15萬(wàn)-1.45萬(wàn)噸、鎢金屬0.65萬(wàn)-0.75萬(wàn)噸。

洛陽(yáng)鉬業(yè)在資本市場(chǎng)也獲得認(rèn)可。2025年2月13日，公司H股首次被納入恒生指數(shù)成份股，成為繼紫金礦業(yè)之后第二家上榜該指數(shù)的礦業(yè)公司。同年12月3日，公司又被納入富時(shí)中國(guó)A50指數(shù)。截至3月30日午盤(pán)，洛陽(yáng)鉬業(yè)股價(jià)報(bào)17.42元/股，較前一交易日下跌0.91%，總市值為3726.9億元。