近日，國內(nèi)汽車電子領(lǐng)域迎來重要進(jìn)展——天海汽車電子集團(tuán)股份有限公司（簡稱“天海電子”）順利通過深圳證券交易所創(chuàng)業(yè)板上市委員會審議，標(biāo)志著這家深耕行業(yè)多年的企業(yè)正式叩響資本市場大門。從2017年7月啟動IPO輔導(dǎo)到如今成功過會，這場歷時八年的資本長跑，歷經(jīng)39期輔導(dǎo)、紅籌架構(gòu)拆除、國資入主等關(guān)鍵節(jié)點，最終迎來里程碑式突破。

作為國內(nèi)汽車電子電器系統(tǒng)領(lǐng)域的領(lǐng)軍企業(yè)，天海電子總部位于河南省鶴壁市經(jīng)開區(qū)，業(yè)務(wù)覆蓋汽車線束、連接器、電子控制單元等核心零部件的研發(fā)生產(chǎn)。招股書顯示，其汽車線束業(yè)務(wù)在A股上市公司中市占率排名第一，連接器業(yè)務(wù)位列前三，是國產(chǎn)品牌在該細(xì)分領(lǐng)域的技術(shù)標(biāo)桿。財務(wù)數(shù)據(jù)顯示，2022-2024年公司營收從82.15億元增至125.23億元，年均復(fù)合增長率達(dá)23.47%；2025年前三季度營收突破108.98億元，同比增長25.35%，經(jīng)營活動現(xiàn)金流凈額同比激增87.93%至3.09億元。

值得關(guān)注的是，公司毛利率從2022年的15.94%持續(xù)下滑至2025年中期的13.93%，主要受原材料銅價上漲、人工成本增加及主機廠價格戰(zhàn)傳導(dǎo)壓力影響。不過，2025年第三季度毛利率已回升至14.64%，顯示成本優(yōu)化措施初見成效。面對行業(yè)增速放緩挑戰(zhàn)，公司坦言需應(yīng)對業(yè)績基數(shù)擴(kuò)大、產(chǎn)業(yè)鏈利潤分配失衡及國際貿(mào)易環(huán)境變化等多重壓力。

這家民營企業(yè)的資本歷程頗具戲劇性。其前身可追溯至1969年成立的鶴壁市山城帆布油漆廠，歷經(jīng)多次改制后于2007年通過紅籌架構(gòu)在新加坡上市，2017年完成私有化退市。轉(zhuǎn)折點出現(xiàn)在2021年，廣州工控以12.3億元收購51%股權(quán)，使廣州市國資委成為實際控制人。目前，廣州工控及其一致行動人合計持股44.98%，國資背景為公司后續(xù)發(fā)展提供了穩(wěn)定支撐。

本次IPO擬募集資金24.6億元，主要投向五大領(lǐng)域：連接器技改擴(kuò)產(chǎn)（8.36億元）、線束生產(chǎn)基地（5.26億元）、汽車電子基地（3.34億元）、智能信息化改造（2.52億元）及智能網(wǎng)聯(lián)研究院建設(shè)（5.08億元）。其中，鶴壁經(jīng)開區(qū)326畝產(chǎn)業(yè)園區(qū)建設(shè)引發(fā)關(guān)注，公司已取得半數(shù)土地使用權(quán)，剩余地塊將通過“招拍掛”程序獲取。

在產(chǎn)業(yè)鏈布局方面，天海電子與原全資子公司海昌智能形成特殊關(guān)聯(lián)——后者專注汽車線束自動化裝備生產(chǎn)，2020年獨立運營后仍保持與天海電子的深度合作。招股書顯示，2022-2024年海昌智能對天海電子銷售額占比達(dá)24.8%-36.7%，成為其第一大客戶。針對監(jiān)管問詢，天海電子強調(diào)該關(guān)聯(lián)交易具有必要性：海昌智能在國內(nèi)線束裝備市場排名前列，產(chǎn)品可替代歐美設(shè)備，且能快速響應(yīng)定制化需求，雙方合作具有商業(yè)合理性。

目前，海昌智能正在沖刺北交所上市，擬募資4.52億元。這對“母子”企業(yè)同步推進(jìn)資本化的現(xiàn)象，折射出汽車電子產(chǎn)業(yè)鏈垂直整合的新趨勢。隨著新能源汽車智能化進(jìn)程加速，天海電子能否借助資本市場實現(xiàn)產(chǎn)能擴(kuò)張與技術(shù)升級，值得持續(xù)關(guān)注。