深圳市恒運(yùn)昌真空技術(shù)股份有限公司（簡稱“恒運(yùn)昌”）即將在科創(chuàng)板掛牌上市，其發(fā)行定價與市場關(guān)注度持續(xù)升溫。根據(jù)最新披露的招股文件，公司確定每股發(fā)行價為92.18元，對應(yīng)市盈率48.39倍，顯著高于行業(yè)最近一個月平均靜態(tài)市盈率39.84倍。此次發(fā)行計劃于1月16日啟動申購，中信證券擔(dān)任保薦人及主承銷商。

在網(wǎng)下詢價階段，市場參與熱情高漲。通過上交所業(yè)務(wù)管理系統(tǒng)平臺，保薦人共收到301家網(wǎng)下投資者管理的8839個配售對象報價，報價區(qū)間橫跨74.01元至103.50元。其中，百年保險資產(chǎn)管理有限責(zé)任公司的9只產(chǎn)品因報價74.01元/股被認(rèn)定為低價未入圍，而上海銀葉投資有限公司管理的1只私募基金則因報價103.50元/股被剔除。經(jīng)過篩選，最終273家投資者管理的8529個配售對象符合條件，有效報價對應(yīng)的擬申購總量達(dá)3382.15億股，網(wǎng)下整體申購倍數(shù)高達(dá)戰(zhàn)略配售回?fù)芮俺跏及l(fā)行規(guī)模的3567.12倍。

根據(jù)發(fā)行安排，恒運(yùn)昌此次擬發(fā)行1693.0559萬股新股。若按發(fā)行價計算，預(yù)計募集資金總額達(dá)15.61億元，扣除發(fā)行費(fèi)用后凈額約為14.14億元，略高于招股書披露的募投項目所需資金14.69億元。公司計劃將募集資金主要用于半導(dǎo)體設(shè)備核心零部件的研發(fā)與產(chǎn)能擴(kuò)張，以鞏固其在國內(nèi)市場的領(lǐng)先地位。

作為半導(dǎo)體設(shè)備核心零部件供應(yīng)商，恒運(yùn)昌的主營業(yè)務(wù)涵蓋等離子體射頻電源系統(tǒng)、激發(fā)裝置、直流電源及相關(guān)配件的研發(fā)、生產(chǎn)與銷售。公司還通過引進(jìn)真空獲得和流體控制等領(lǐng)域的核心零部件，為客戶提供圍繞等離子體工藝的整體解決方案。其產(chǎn)品廣泛應(yīng)用于半導(dǎo)體制造的關(guān)鍵環(huán)節(jié)，技術(shù)壁壘較高。

財務(wù)數(shù)據(jù)顯示，恒運(yùn)昌近年來業(yè)績呈現(xiàn)快速增長態(tài)勢。2022年至2024年，公司營業(yè)收入分別為1.58億元、3.25億元和5.41億元，歸母凈利潤分別為0.26億元、0.8億元和1.42億元。2025年上半年，公司實現(xiàn)營業(yè)收入3.04億元，凈利潤0.69億元，延續(xù)了高增長趨勢。不過，其客戶集中度問題也較為突出。同期，前五大客戶收入占比分別達(dá)73.54%、80.39%、90.62%和89.37%，其中對第一大客戶拓荊科技的銷售占比長期超過45%，2025年上半年仍高達(dá)62.06%。這一結(jié)構(gòu)可能對其業(yè)務(wù)穩(wěn)定性構(gòu)成潛在風(fēng)險。