杭州高特電子設(shè)備股份有限公司（以下簡稱“高特電子”）的IPO申請近日順利通過上市委會(huì)議，并在審核通過后迅速向證監(jiān)會(huì)提交了注冊申請。作為中國儲(chǔ)能BMS領(lǐng)域的領(lǐng)先供應(yīng)商，高特電子此次上市旨在借助資本市場深化行業(yè)布局，進(jìn)一步提升技術(shù)創(chuàng)新能力和智能制造水平，為國家能源結(jié)構(gòu)綠色轉(zhuǎn)型和“雙碳”目標(biāo)提供關(guān)鍵支撐。

高特電子是一家專注于新型儲(chǔ)能電池管理系統(tǒng)的國家級高新技術(shù)企業(yè)和專精特新“小巨人”企業(yè)。其核心產(chǎn)品包括儲(chǔ)能BMS模塊、后備電源BMS及動(dòng)力電池BMS，廣泛應(yīng)用于電源側(cè)/電網(wǎng)側(cè)大型儲(chǔ)能電站、工商業(yè)儲(chǔ)能、戶用儲(chǔ)能、數(shù)據(jù)中心、通信基站和新能源汽車等領(lǐng)域。憑借在電芯數(shù)據(jù)采集、雙向主動(dòng)均衡技術(shù)、電池SOX性能診斷算法等領(lǐng)域的核心技術(shù)積累，公司已形成完整的產(chǎn)業(yè)化鏈條，驅(qū)動(dòng)主營業(yè)務(wù)收入持續(xù)增長。

根據(jù)招股書披露，高特電子客戶覆蓋國家電網(wǎng)、南方電網(wǎng)、億緯鋰能、國軒高科等儲(chǔ)能領(lǐng)域頭部企業(yè)，并連續(xù)四年獲得行業(yè)權(quán)威獎(jiǎng)項(xiàng)，包括“中國儲(chǔ)能產(chǎn)業(yè)最佳BMS供應(yīng)商”等榮譽(yù)。在市場地位方面，公司位列2023年中國新型儲(chǔ)能BMS企業(yè)TOP10首位，截至2025年6月末，其已投運(yùn)電站裝機(jī)占比位居行業(yè)前五，與協(xié)能科技、海博思創(chuàng)等企業(yè)共同主導(dǎo)市場競爭格局。

新型儲(chǔ)能行業(yè)的爆發(fā)式增長為高特電子提供了廣闊發(fā)展空間。數(shù)據(jù)顯示，全球新型儲(chǔ)能新增裝機(jī)規(guī)模從2018年的3.7GW躍升至2024年的74.1GW，年均復(fù)合增長率達(dá)64.71%；中國市場同期增速更高達(dá)103.64%。這一趨勢直接帶動(dòng)上游BMS市場需求，推動(dòng)高特電子業(yè)績快速攀升。2022年至2025年1-9月，公司營業(yè)收入從3.46億元增至8.93億元，扣非凈利潤從3019萬元增至6906萬元，其中儲(chǔ)能BMS產(chǎn)品收入占比持續(xù)超過90%。

盡管業(yè)績表現(xiàn)亮眼，高特電子的毛利率波動(dòng)和產(chǎn)品降價(jià)風(fēng)險(xiǎn)仍受到監(jiān)管層重點(diǎn)關(guān)注。報(bào)告期內(nèi)，受產(chǎn)業(yè)鏈降本壓力和行業(yè)競爭加劇影響，公司儲(chǔ)能BMS產(chǎn)品平均售價(jià)持續(xù)下滑，從控模塊價(jià)格降幅達(dá)12%，主控模塊降幅更是高達(dá)44.58%。這直接導(dǎo)致主營業(yè)務(wù)毛利率從28.37%降至22.02%。深交所在多輪問詢中要求公司說明價(jià)格下行趨勢的持續(xù)性及應(yīng)對措施，并提示存在經(jīng)營業(yè)績波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。

研發(fā)投入強(qiáng)度不足是另一關(guān)注焦點(diǎn)。2022年至2025年1-6月，高特電子研發(fā)費(fèi)用率分別為6.91%、4.96%、6.94%和6.36%，除2022年外均低于同行業(yè)可比公司均值。公司解釋稱，這主要源于營業(yè)收入快速增長帶來的規(guī)模效應(yīng)，但監(jiān)管層仍要求其說明研發(fā)材料耗用占比偏低的原因及與成果轉(zhuǎn)化的匹配性。目前，高特電子雖擁有55項(xiàng)境內(nèi)發(fā)明專利，但其核心AFE采集芯片和雙向主動(dòng)均衡芯片均通過合作研發(fā)取得，存在獨(dú)家使用權(quán)喪失的潛在風(fēng)險(xiǎn)。

在儲(chǔ)能BMS市場競爭日趨激烈的背景下，高特電子的上市進(jìn)程備受關(guān)注。公司計(jì)劃通過募資擴(kuò)大產(chǎn)能并加強(qiáng)技術(shù)研發(fā)，以鞏固在大型儲(chǔ)能電站領(lǐng)域的領(lǐng)先優(yōu)勢。然而，如何平衡產(chǎn)品降價(jià)壓力與盈利能力、提升自主核心技術(shù)壁壘，將成為其能否持續(xù)領(lǐng)跑行業(yè)的關(guān)鍵考驗(yàn)。