國(guó)產(chǎn)GPU領(lǐng)域迎來(lái)重要里程碑，摩爾線程正式啟動(dòng)科創(chuàng)板上市發(fā)行程序。根據(jù)最新披露的招股信息，這家成立于2020年的科技企業(yè)確定每股發(fā)行價(jià)格為114.28元，創(chuàng)下年內(nèi)A股新股定價(jià)新高。公司本次計(jì)劃發(fā)行7000萬(wàn)股，通過(guò)回?fù)軝C(jī)制調(diào)整后，最終網(wǎng)上中簽率定格在0.03635054%，共產(chǎn)生3.36萬(wàn)個(gè)有效中簽號(hào)碼，每個(gè)號(hào)碼可認(rèn)購(gòu)500股基礎(chǔ)股份。

機(jī)構(gòu)投資者展現(xiàn)出前所未有的參與熱情。初步詢價(jià)階段收到267家機(jī)構(gòu)提交的有效報(bào)價(jià)，涉及7555個(gè)配售對(duì)象，累計(jì)申購(gòu)總量高達(dá)704.06億股，網(wǎng)下有效申購(gòu)倍數(shù)達(dá)到1572倍。公募基金成為主力軍，86家基金公司派出137只產(chǎn)品參與，其中南方基金動(dòng)用404只產(chǎn)品申報(bào)52.85億股，易方達(dá)基金則以389只產(chǎn)品緊隨其后。私募領(lǐng)域同樣活躍，124家私募機(jī)構(gòu)提交報(bào)價(jià)，泰康資產(chǎn)以161只產(chǎn)品擬申購(gòu)2200萬(wàn)股的規(guī)模位列保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)首位。

報(bào)價(jià)區(qū)間呈現(xiàn)顯著分化特征，最低報(bào)價(jià)88.79元與最高報(bào)價(jià)159.57元相差近八成。上海汐泰投資旗下多只產(chǎn)品報(bào)出159.57元最高價(jià)，較發(fā)行價(jià)溢價(jià)39.6%。華富基金以122.94元/股的報(bào)價(jià)同樣高于最終定價(jià)，反映出機(jī)構(gòu)對(duì)該公司估值的差異化判斷。這種價(jià)格分歧在科創(chuàng)板歷史中較為罕見(jiàn)，凸顯市場(chǎng)對(duì)國(guó)產(chǎn)GPU企業(yè)的價(jià)值認(rèn)知存在顯著差異。

券商自營(yíng)與資管部門(mén)成為重要參與力量。財(cái)達(dá)證券、財(cái)通資管等機(jī)構(gòu)的部分產(chǎn)品擬申購(gòu)數(shù)量位居前列，東北證券等區(qū)域性券商也展現(xiàn)出積極態(tài)度。某大型券商自營(yíng)資金負(fù)責(zé)人透露，此次報(bào)價(jià)是公司戰(zhàn)略布局的重要環(huán)節(jié)，認(rèn)為摩爾線程在GPU架構(gòu)設(shè)計(jì)領(lǐng)域具有獨(dú)特優(yōu)勢(shì)，且與現(xiàn)有業(yè)務(wù)存在生態(tài)協(xié)同可能。這種判斷在機(jī)構(gòu)投資者中具有普遍性，多家券商研究報(bào)告指出其產(chǎn)品定位精準(zhǔn)把握了AI算力需求爆發(fā)的時(shí)間窗口。

財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，公司2022年至2024年分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入0.46億元、1.24億元和4.38億元，呈現(xiàn)快速增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。雖然目前仍處于虧損階段，但機(jī)構(gòu)投資者更關(guān)注其技術(shù)迭代能力與市場(chǎng)拓展空間。公司已推出四代GPU架構(gòu)，產(chǎn)品矩陣覆蓋AI智算中心、數(shù)字孖生渲染等前沿領(lǐng)域，在政務(wù)、能源、交通等行業(yè)形成典型應(yīng)用案例。這種技術(shù)積累與商業(yè)化進(jìn)展的雙重突破，成為吸引戰(zhàn)略投資者的重要因素。

按照發(fā)行規(guī)模計(jì)算，公司上市后總股本將達(dá)4.7億股，對(duì)應(yīng)市值約537億元。這個(gè)估值水平既包含市場(chǎng)對(duì)國(guó)產(chǎn)GPU突破技術(shù)封鎖的期待，也隱含對(duì)商業(yè)化進(jìn)程的審慎判斷。某公募基金經(jīng)理表示，當(dāng)前階段更關(guān)注其客戶拓展速度與生態(tài)建設(shè)進(jìn)展，特別是與頭部互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的合作深度。這種觀點(diǎn)在參與配售的機(jī)構(gòu)中具有代表性，技術(shù)路線可行性、供應(yīng)鏈穩(wěn)定性、人才儲(chǔ)備厚度成為機(jī)構(gòu)盡調(diào)的核心關(guān)注點(diǎn)。

市場(chǎng)分析人士指出，本次發(fā)行定價(jià)策略既考慮了行業(yè)特殊性，也反映了注冊(cè)制下市場(chǎng)化定價(jià)機(jī)制的有效性。高價(jià)發(fā)行雖然抬高了投資門(mén)檻，但通過(guò)嚴(yán)格的配售規(guī)則篩選出長(zhǎng)期投資者，有利于公司股價(jià)穩(wěn)定。對(duì)于普通投資者而言，需要充分認(rèn)識(shí)科技企業(yè)高成長(zhǎng)伴隨的高風(fēng)險(xiǎn)特性，建議結(jié)合自身風(fēng)險(xiǎn)承受能力做出投資決策。