英偉達(dá)（NVDA.US）在公布超出市場(chǎng)預(yù)期的財(cái)報(bào)后，公司首席執(zhí)行官黃仁勛公開(kāi)表示，當(dāng)前算力需求正以指數(shù)級(jí)速度攀升，代理式人工智能的發(fā)展已迎來(lái)關(guān)鍵轉(zhuǎn)折點(diǎn)。他特別強(qiáng)調(diào)，搭載NVLink技術(shù)的Grace Blackwell芯片在推理性能上占據(jù)絕對(duì)優(yōu)勢(shì)，單個(gè)token處理成本較前代降低了一個(gè)數(shù)量級(jí)，而即將發(fā)布的Vera Rubin芯片將進(jìn)一步擴(kuò)大這一技術(shù)領(lǐng)先幅度。隨著企業(yè)級(jí)智能體應(yīng)用呈現(xiàn)爆發(fā)式增長(zhǎng)，客戶對(duì)AI算力的投入持續(xù)加碼，這些被黃仁勛稱為"算力工廠"的數(shù)據(jù)中心，正在為全球AI產(chǎn)業(yè)革命提供核心動(dòng)力。

多家券商近期發(fā)布的研報(bào)顯示，算力行業(yè)正經(jīng)歷多重利好疊加的發(fā)展周期。中金公司（601995.SH）分析指出，歐美電網(wǎng)設(shè)施老化問(wèn)題日益嚴(yán)峻，頻繁的極端天氣加劇了電力供應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)，全球范圍內(nèi)正開(kāi)啟新一輪電力基礎(chǔ)設(shè)施投資浪潮。相比之下，中國(guó)電價(jià)成本優(yōu)勢(shì)顯著，國(guó)產(chǎn)大模型在全球市場(chǎng)的滲透率持續(xù)提升，這為國(guó)產(chǎn)算力通過(guò)電力價(jià)值跨境交付打開(kāi)出海通道創(chuàng)造了條件。數(shù)據(jù)顯示，歐美部分地區(qū)2023-2025年平均工業(yè)電價(jià)較中國(guó)高出50%以上，國(guó)產(chǎn)算力企業(yè)可借此降低海外數(shù)據(jù)中心運(yùn)營(yíng)成本，同時(shí)帶動(dòng)國(guó)內(nèi)電力消納和電力設(shè)備需求增長(zhǎng)。

國(guó)聯(lián)民生（601456.SH）的研報(bào)聚焦AI大模型競(jìng)賽帶來(lái)的算力需求激增。春節(jié)前后，谷歌推出的Gemini 3.1 Pro旗艦?zāi)Ｐ驮谕评砗痛a生成能力上實(shí)現(xiàn)重大突破，同時(shí)智譜、MiniMax、字節(jié)跳動(dòng)、阿里巴巴等國(guó)內(nèi)企業(yè)密集發(fā)布新一代模型，形成全球范圍內(nèi)的技術(shù)競(jìng)賽格局。該機(jī)構(gòu)維持算力主線投資邏輯，建議重點(diǎn)關(guān)注三條投資路徑：海外算力領(lǐng)域，CPO（共封裝光學(xué)）技術(shù)產(chǎn)業(yè)化趨勢(shì)獲得市場(chǎng)認(rèn)可，英偉達(dá)新一代AI芯片發(fā)布在即；國(guó)產(chǎn)算力方面，國(guó)產(chǎn)旗艦?zāi)Ｐ屯瓿尚酒m配，技術(shù)與商業(yè)化雙重拐點(diǎn)顯現(xiàn)，阿里云全光Scale-up技術(shù)取得關(guān)鍵進(jìn)展；存儲(chǔ)芯片領(lǐng)域，AI需求推動(dòng)產(chǎn)業(yè)鏈景氣度持續(xù)提升，美光科技加速擴(kuò)產(chǎn)應(yīng)對(duì)基建需求，HBM（高帶寬內(nèi)存）的溢價(jià)效應(yīng)顯著。

中銀證券（601696.SH）觀察到，2026年春節(jié)前后大模型行業(yè)發(fā)生深刻變革，智能體與多模態(tài)應(yīng)用進(jìn)入實(shí)質(zhì)性發(fā)展階段，初步展現(xiàn)出重塑生產(chǎn)力的潛力。隨著模型能力的持續(xù)提升，這兩條技術(shù)路徑日益清晰，有望推動(dòng)相關(guān)行業(yè)進(jìn)入規(guī)模化應(yīng)用階段。該機(jī)構(gòu)特別指出，算力市場(chǎng)出現(xiàn)漲價(jià)跡象，反映出供應(yīng)端瓶頸問(wèn)題，具備技術(shù)優(yōu)勢(shì)的大模型企業(yè)需求持續(xù)旺盛，這將推動(dòng)算力硬件市場(chǎng)保持長(zhǎng)期增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈將持續(xù)受益。