蘋(píng)果公司近日公布了2026財(cái)年第一季度（截至2025年12月27日）的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，交出了一份令人矚目的成績(jī)單。當(dāng)季營(yíng)收達(dá)到1438億美元，同比增長(zhǎng)16%；凈利潤(rùn)為421億美元，同樣實(shí)現(xiàn)16%的增長(zhǎng)。其中，大中華區(qū)表現(xiàn)尤為亮眼，營(yíng)收同比激增38%，達(dá)到255億美元，創(chuàng)下歷史新高。蘋(píng)果在財(cái)報(bào)中特別強(qiáng)調(diào)，這是公司歷史上首次實(shí)現(xiàn)所有細(xì)分市場(chǎng)營(yíng)收均創(chuàng)紀(jì)錄的季度。
盡管宏觀(guān)環(huán)境仍存在不確定性，但蘋(píng)果的財(cái)務(wù)表現(xiàn)依然強(qiáng)勁。然而，在財(cái)報(bào)電話(huà)會(huì)議上，分析師們的關(guān)注點(diǎn)并未停留在當(dāng)前業(yè)績(jī)，而是聚焦于蘋(píng)果未來(lái)如何應(yīng)對(duì)兩大關(guān)鍵挑戰(zhàn)：人工智能（AI）帶來(lái)的成本與變現(xiàn)問(wèn)題，以及由此引發(fā)的供應(yīng)鏈壓力。
當(dāng)被問(wèn)及手機(jī)市場(chǎng)是否將進(jìn)入新的增長(zhǎng)階段時(shí)，蘋(píng)果首席執(zhí)行官蒂姆·庫(kù)克的回答顯得頗為謹(jǐn)慎。他表示：“我不愿對(duì)市場(chǎng)走勢(shì)做出預(yù)測(cè)?！边@一回應(yīng)與其他公司在關(guān)鍵周期節(jié)點(diǎn)通常給出的明確方向形成鮮明對(duì)比。
存儲(chǔ)與內(nèi)存價(jià)格上漲是分析師們反復(fù)追問(wèn)的焦點(diǎn)。在A(yíng)I需求推動(dòng)全球內(nèi)存價(jià)格攀升的背景下，iPhone、Mac、iPad等高度依賴(lài)存儲(chǔ)和內(nèi)存配置的設(shè)備面臨成本壓力。分析師詢(xún)問(wèn)，成本上升是否會(huì)侵蝕毛利率，以及蘋(píng)果是否會(huì)將壓力轉(zhuǎn)嫁給供應(yīng)鏈或消費(fèi)者。庫(kù)克回應(yīng)稱(chēng)，存儲(chǔ)價(jià)格對(duì)第一財(cái)季的影響“微乎其微”，但對(duì)第二財(cái)季毛利率的影響將更為顯著。他承認(rèn)內(nèi)存市場(chǎng)價(jià)格持續(xù)上漲，但難以預(yù)測(cè)供需何時(shí)會(huì)重新平衡。在應(yīng)對(duì)策略上，庫(kù)克僅表示蘋(píng)果會(huì)采用“一系列選項(xiàng)”，未具體說(shuō)明是壓價(jià)、更換供應(yīng)商、調(diào)整配置還是通過(guò)定價(jià)消化成本。
相比存儲(chǔ)問(wèn)題，庫(kù)克更直接指出另一種更棘手的約束：先進(jìn)制程系統(tǒng)級(jí)芯片（SoC）的產(chǎn)能。他表示，蘋(píng)果當(dāng)前的生產(chǎn)限制主要來(lái)自高工藝節(jié)點(diǎn)的制造能力。市場(chǎng)解讀認(rèn)為，在A(yíng)I推動(dòng)下，先進(jìn)制程芯片的競(jìng)爭(zhēng)正從圖形處理器（GPU）擴(kuò)展至整個(gè)半導(dǎo)體生態(tài)。
如果說(shuō)供應(yīng)鏈問(wèn)題是“被動(dòng)應(yīng)對(duì)”，那么AI則是分析師期待蘋(píng)果“主動(dòng)出牌”的領(lǐng)域。庫(kù)克的回答依然延續(xù)了他一貫的風(fēng)格——強(qiáng)調(diào)價(jià)值而非貨幣化路徑。他表示：“我們將智能融入更多用戶(hù)喜愛(ài)的產(chǎn)品中，并以個(gè)人化和私密的方式將其集成到操作系統(tǒng)中。這創(chuàng)造了巨大價(jià)值，并為我們的產(chǎn)品和服務(wù)開(kāi)辟了新機(jī)會(huì)。”這一表述體現(xiàn)了蘋(píng)果的典型風(fēng)格：AI首先是用戶(hù)體驗(yàn)，而非產(chǎn)品功能；是系統(tǒng)能力，而非單點(diǎn)技術(shù)。然而，對(duì)于資本市場(chǎng)而言，這意味著短期內(nèi)難以看到清晰的AI收入增長(zhǎng)曲線(xiàn)。
更具爭(zhēng)議的是蘋(píng)果本月初宣布與谷歌的合作——引入Gemini模型為“Apple智能”提供支持。在A(yíng)I基礎(chǔ)設(shè)施投入動(dòng)輒數(shù)百億美元的背景下，這一選擇引發(fā)了廣泛關(guān)注。分析師直接追問(wèn)：為何選擇谷歌？在Siri和AI路線(xiàn)的關(guān)鍵決策上，蘋(píng)果如何權(quán)衡？庫(kù)克明確回應(yīng)：“我們基本確定，谷歌的AI技術(shù)將為Apple基礎(chǔ)模型提供最強(qiáng)大的基礎(chǔ)?！彼麖?qiáng)調(diào)，這一合作將推動(dòng)大量體驗(yàn)創(chuàng)新，同時(shí)蘋(píng)果仍會(huì)堅(jiān)持設(shè)備端計(jì)算與私有云計(jì)算并行，并維持“行業(yè)領(lǐng)先的隱私標(biāo)準(zhǔn)”。至于合作的商業(yè)條款和分成方式，蘋(píng)果明確表示不會(huì)披露。
這一合作模式表明，蘋(píng)果正在用“技術(shù)合作+私有云+設(shè)備端”的組合替代同行重資產(chǎn)、全自建的數(shù)據(jù)中心擴(kuò)張路徑。關(guān)于資本支出問(wèn)題，蘋(píng)果首席財(cái)務(wù)官凱文·帕雷克表示，公司采用第一方與第三方相結(jié)合的混合模式，資本支出會(huì)在不同季度波動(dòng)，難以?xún)H從數(shù)字推斷AI戰(zhàn)略強(qiáng)度。他透露，去年12月季度中，部分資本支出已用于私有云計(jì)算環(huán)境建設(shè)。
當(dāng)被問(wèn)及是否已為大規(guī)模Siri和AI功能預(yù)留足夠的數(shù)據(jù)中心容量時(shí)，庫(kù)克的回答依然克制但不否認(rèn)投入。他表示：“我們認(rèn)為設(shè)備端和私有云同樣重要，這不是二選一的問(wèn)題。我們已經(jīng)或者正在投入容量?！?/p>
