代糖行業(yè)頭部企業(yè)保齡寶（002286.SZ）近日發(fā)布人事變動(dòng)公告，董事長(zhǎng)戴斯覺(jué)因個(gè)人原因辭去公司董事長(zhǎng)、董事及董事會(huì)戰(zhàn)略委員會(huì)主任委員職務(wù)。公告顯示，戴斯覺(jué)仍為公司實(shí)際控制人之一，通過(guò)北京永裕投資管理有限公司間接持有公司2950.87萬(wàn)股，占總股本的7.75%。這位1995年出生的年輕掌舵者，自2021年3月接任董事長(zhǎng)以來(lái)，帶領(lǐng)公司經(jīng)歷了行業(yè)周期波動(dòng)，如今其離職引發(fā)市場(chǎng)對(duì)管理層穩(wěn)定性的關(guān)注。

保齡寶成立于1997年，作為中國(guó)功能糖領(lǐng)域首家上市公司，其客戶(hù)涵蓋伊利、可口可樂(lè)、元?dú)馍值葒?guó)內(nèi)外知名品牌。2017年，公司通過(guò)股權(quán)轉(zhuǎn)讓引入永裕投資作為控股股東，戴斯覺(jué)由此成為實(shí)際控制人。但直至2021年，其才正式出任董事長(zhǎng)，此前該職位由母親鄧淑芬擔(dān)任。同年恰逢無(wú)糖飲料市場(chǎng)爆發(fā)，作為元?dú)馍趾诵墓?yīng)商的保齡寶業(yè)績(jī)飆升，2021年?duì)I收達(dá)27.65億元，凈利潤(rùn)2.02億元，均創(chuàng)歷史新高。

行業(yè)紅利期過(guò)后，代糖市場(chǎng)迅速降溫。由于技術(shù)門(mén)檻較低，赤蘚糖醇產(chǎn)能在2021年后集中釋放，價(jià)格從最高點(diǎn)3.8萬(wàn)元/噸暴跌至2023年的9500元/噸，跌幅超75%。保齡寶糖醇產(chǎn)品毛利率隨之從28.67%跌至-9.65%，2023年凈利潤(rùn)較2021年下降73.23%。不過(guò)，公司通過(guò)調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、拓展海外市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)修復(fù)，2024年凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)105.97%至1.11億元，2025年前三季度凈利潤(rùn)進(jìn)一步提升至1.34億元，同比增長(zhǎng)32.58%。

業(yè)績(jī)回暖之際，控股股東永裕投資卻陷入資金困境。公開(kāi)信息顯示，永裕投資自2024年起多次被法院列為被執(zhí)行人，執(zhí)行標(biāo)的總額達(dá)2.88億元。2024年9月，因未履行生效法律文書(shū)義務(wù)，永裕投資及戴斯覺(jué)被限制高消費(fèi)；2025年9月，永裕投資更因違反財(cái)產(chǎn)報(bào)告制度被認(rèn)定為失信被執(zhí)行人。與此同時(shí)，另一實(shí)控人戴斯聰主導(dǎo)的增持計(jì)劃也因資金問(wèn)題停滯不前——原計(jì)劃6個(gè)月內(nèi)增持5%至10%股份，但截至2025年10月僅完成0.35%的增持比例，且兩次延期后仍未繼續(xù)實(shí)施。

管理層動(dòng)蕩已對(duì)資本市場(chǎng)信心產(chǎn)生沖擊。公告發(fā)布后，保齡寶股價(jià)連續(xù)兩日下跌，11月18日單日跌幅超6%，截至11月19日收盤(pán)報(bào)9.85元/股，較變動(dòng)前累計(jì)下跌7.77%。對(duì)于高管頻繁變動(dòng)及實(shí)控人資金問(wèn)題，公司尚未作出公開(kāi)回應(yīng)。市場(chǎng)分析認(rèn)為，代糖行業(yè)產(chǎn)能出清尚未完成，疊加控股股東債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，保齡寶后續(xù)戰(zhàn)略調(diào)整方向仍存不確定性。