在AI技術(shù)持續(xù)引發(fā)市場熱議的背景下，算力產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)板塊近期表現(xiàn)活躍。2月26日，A股市場中的PCB、CPO、液冷服務(wù)器及算力芯片等細(xì)分領(lǐng)域集體走強(qiáng)，深南電路、大族激光、廣合科技、川潤股份等多只個(gè)股漲停，高瀾股份更是以20%的漲幅封板。值得注意的是，科創(chuàng)50指數(shù)盤中一度下跌超1%，但午后逐步回升，最終收漲0.85%，顯示出市場對算力板塊的信心。

今年以來，算力板塊內(nèi)部呈現(xiàn)明顯分化態(tài)勢。光模塊領(lǐng)域的兩大龍頭企業(yè)新易盛和中際旭創(chuàng)年內(nèi)分別下跌10.44%和6.19%，而CPO概念股天孚通信則大幅上漲78.31%。在PCB方向，明陽電路和大族激光表現(xiàn)尤為突出，年初至今漲幅分別達(dá)到91.29%和69.26%。這種分化反映出市場對算力產(chǎn)業(yè)鏈不同環(huán)節(jié)的預(yù)期正在發(fā)生變化。

芯片行業(yè)巨頭的業(yè)績表現(xiàn)成為推動算力板塊走強(qiáng)的重要因素。當(dāng)?shù)貢r(shí)間2月25日，英偉達(dá)公布的2026財(cái)年第四季度財(cái)報(bào)顯示，當(dāng)季營收達(dá)681.3億美元，每股盈利1.62美元，均超出市場預(yù)期。公司還給出了高于預(yù)期的業(yè)績指引，預(yù)計(jì)2027財(cái)年第一季度營收將達(dá)到780億美元（上下浮動2%），且該預(yù)測未包含來自中國數(shù)據(jù)中心市場的收入。這一超預(yù)期的財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)引發(fā)了資本市場的廣泛關(guān)注。

受此影響，2月26日算力產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)個(gè)股集體走強(qiáng)，深南電路、滬電股份、大族激光、廣合科技等個(gè)股漲停，高瀾股份更是以20%的漲幅封板。重倉算力板塊的基金產(chǎn)品也表現(xiàn)亮眼，博時(shí)5GETF當(dāng)日上漲3.41%，嘉實(shí)、銀華、廣發(fā)等多家基金公司旗下的通信ETF漲幅均超過2.5%，廣發(fā)利鑫A、平安鼎越、德邦新興產(chǎn)業(yè)等重倉AI算力的基金產(chǎn)品漲幅超過5%。

銀河基金分析認(rèn)為，海外芯片企業(yè)四季度營收超預(yù)期且下季度指引大幅高于市場預(yù)期，驗(yàn)證了算力需求的持續(xù)擴(kuò)張。同時(shí)，光纖光纜價(jià)格年初以來持續(xù)上漲，進(jìn)一步推動了通信板塊的表現(xiàn)。AI算力需求正向半導(dǎo)體全產(chǎn)業(yè)鏈擴(kuò)散，產(chǎn)品漲價(jià)趨勢已從存儲芯片蔓延至MLCC等被動元器件領(lǐng)域。受AI及汽車需求拉動、原材料漲價(jià)等因素影響，2025年下半年至2026年2月，多種被動元器件已出現(xiàn)多輪漲價(jià)，價(jià)格漲幅普遍在5%至30%，帶動電子板塊整體走強(qiáng)。

工銀瑞信基金指出，芯片巨頭的業(yè)績表現(xiàn)映射出整個(gè)AI算力產(chǎn)業(yè)鏈的高景氣度。隨著AI大模型產(chǎn)品力的不斷鞏固，市場對算力資本開支的約束正在放寬，高昂的AI資本開支被解讀為搶抓AI機(jī)遇的積極信號。當(dāng)前"算力應(yīng)用-基礎(chǔ)設(shè)施投資"已形成正向循環(huán)，預(yù)計(jì)未來兩年算力投入仍將維持高景氣，這將利好光模塊、PCB、液冷、電源等算力產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)環(huán)節(jié)。

近期，基金公司對算力概念股的調(diào)研活動明顯增多，數(shù)據(jù)中心、PCB、光交換機(jī)等產(chǎn)業(yè)熱點(diǎn)成為關(guān)注焦點(diǎn)。2月25日，富國基金、瑞銀基金、天弘基金等多家機(jī)構(gòu)調(diào)研了順灝股份，重點(diǎn)關(guān)注其在太空算力領(lǐng)域的布局。順灝股份表示，其持有27.8174%股權(quán)的軌道辰光正積極參與"算力星網(wǎng)"倡議，計(jì)劃在2025年至2027年突破能源與散熱等關(guān)鍵技術(shù)，建設(shè)一期算力星座。

大族激光的機(jī)構(gòu)調(diào)研活動也吸引了易方達(dá)基金、南方基金、匯添富基金、廣發(fā)基金等多家公募巨頭的參與。該公司表示，當(dāng)前AI算力數(shù)據(jù)中心對服務(wù)器、交換機(jī)、高速光模塊等終端需求強(qiáng)勁，PCB產(chǎn)業(yè)正迎來新的黃金發(fā)展期。據(jù)行業(yè)研究機(jī)構(gòu)Prismark預(yù)測，2025年P(guān)CB產(chǎn)業(yè)營收和產(chǎn)量將分別增長15.4%和9.1%，其中與AI服務(wù)器和交換機(jī)相關(guān)的高多層板及HDI板增長最為強(qiáng)勁，2024-2029年產(chǎn)能復(fù)合增長率分別高達(dá)22.1%和17.7%。

騰景科技的調(diào)研活動同樣受到多家公募基金的關(guān)注。華商基金、浦銀安盛基金、興全基金、富國基金等機(jī)構(gòu)重點(diǎn)詢問了公司OCS全光交換機(jī)的業(yè)務(wù)進(jìn)展。騰景科技表示，根據(jù)國內(nèi)外主要OCS整機(jī)廠商的技術(shù)方案，公司可提供包含二維準(zhǔn)直器陣列、大尺寸純YVO4釩酸釔晶體在內(nèi)的多款精密光學(xué)元組件產(chǎn)品，其中大尺寸純YVO4釩酸釔晶體和二維準(zhǔn)直器陣列已獲得客戶重要訂單。

對于算力板塊的未來發(fā)展方向，工銀瑞信基金認(rèn)為，隨著大模型能力從量變到質(zhì)變的飛躍，以及多模態(tài)模型的逐步成熟，天量的tokens消耗進(jìn)一步證明了AI需求的真實(shí)性。在算力持續(xù)投入的過程中，AI硬件是最為重要的方向，其中光模塊和PCB市場規(guī)模較大。對于光模塊領(lǐng)域，隨著AI訓(xùn)練與推理網(wǎng)絡(luò)帶寬需求的快速增長，市場對2026年1.6T光模塊的需求不斷上調(diào)，頭部廠商的規(guī)模效應(yīng)和供應(yīng)鏈優(yōu)勢將進(jìn)一步放大，龍頭公司份額有望整體提升。

在PCB領(lǐng)域，隨著AI趨勢的持續(xù)發(fā)展，服務(wù)器和交換機(jī)中的PCB價(jià)值量大幅增長。盡管供應(yīng)商數(shù)量較多，但產(chǎn)品定型后主供應(yīng)商變動不大，且新進(jìn)入者產(chǎn)品放量需要一定時(shí)間。當(dāng)前AI-PCB產(chǎn)品的凈利率顯著提高，行業(yè)ROE也隨凈利率提高進(jìn)入上升周期，預(yù)計(jì)2026-2027年將維持供需緊平衡狀態(tài)。

有基金經(jīng)理指出，英偉達(dá)主辦的GTC 2026大會將于3月15日開幕，今年的一大關(guān)注焦點(diǎn)是英偉達(dá)可能將芯片焦點(diǎn)轉(zhuǎn)向Rubin架構(gòu)的下一代Feynman。Feynman架構(gòu)的核心技術(shù)突破在于采用3D堆疊方式，將專為推理任務(wù)優(yōu)化的LPU芯片直接集成在GPU計(jì)算核心之上。新架構(gòu)的LPU芯片以高多層方案為主，單芯片PCB價(jià)值量有望達(dá)到300-500美元，這可能進(jìn)一步打開PCB的市場空間，提升相關(guān)環(huán)節(jié)的價(jià)值量。