格力電器近期因股東大會(huì)上的新動(dòng)態(tài)與分紅策略引發(fā)市場(chǎng)廣泛關(guān)注。在2025年第二次臨時(shí)股東大會(huì)上，董事長(zhǎng)董明珠一改往日“語出驚人”的風(fēng)格，僅在回應(yīng)分紅問題時(shí)表示：“股東希望‘馬兒跑’，也請(qǐng)讓馬兒有草吃?！边@一表態(tài)被解讀為對(duì)市場(chǎng)建議的積極回應(yīng)——此前獨(dú)立董事劉姝威曾公開建議董明珠減少個(gè)人言論，為年輕管理團(tuán)隊(duì)提供更多展示空間。此次股東大會(huì)后，格力股價(jià)連續(xù)四個(gè)交易日上漲，截至12月1日收盤報(bào)40.85元，年內(nèi)跌幅收窄至6%，最新市值達(dá)2288億元。

分紅策略成為格力此次股東大會(huì)的核心議題。公司披露的《2025年中期利潤(rùn)分配預(yù)案》顯示，擬向全體股東每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利10元（含稅），總計(jì)派發(fā)55.85億元。自上市以來，格力累計(jì)分紅已超1700億元，遠(yuǎn)超其51.84億元的累計(jì)融資額，分紅融資比達(dá)33倍，在A股上市公司中位列第八。若包含2025年預(yù)計(jì)的年報(bào)分紅（每10股派20元，總額111.7億元），全年分紅總額將達(dá)167.55億元。盡管這一數(shù)據(jù)在A股分紅榜中僅排第17位，遠(yuǎn)低于工商銀行等央企巨頭，但格力仍是分紅最多的民營(yíng)上市公司，其分紅穩(wěn)定性也顯著優(yōu)于行業(yè)平均水平——2018年以來連續(xù)七年分紅，2020年分紅率甚至突破100%。

高分紅背后，格力正面臨業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)壓力。三季報(bào)顯示，公司前三季度營(yíng)收1376.5億元，同比下降6.6%；凈利潤(rùn)214.6億元，下滑2.3%。同期，美的集團(tuán)營(yíng)收同比增長(zhǎng)13.8%至3647.16億元，海爾智家營(yíng)收增長(zhǎng)10%至2340.5億元，格力成為家電三巨頭中唯一營(yíng)收下滑的企業(yè)。業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)單一被視為主要誘因：空調(diào)業(yè)務(wù)占比仍高達(dá)78.38%，而行業(yè)整體受房地產(chǎn)下行周期影響，9月零售量同比下滑21.2%，線上線下渠道分別萎縮29%和38.1%。董明珠力推的渠道扁平化改革短期成效未顯，2025年三季度內(nèi)銷出貨同比下降15.09%，疊加小米等新興品牌以性價(jià)比策略搶占市場(chǎng)，格力空調(diào)的“王者地位”遭遇挑戰(zhàn)。

作為格力第六大股東，董明珠的個(gè)人利益與公司分紅深度綁定。截至2025年，她持有格力1.008億股，持股比例1.79%，通過二級(jí)市場(chǎng)增持與員工持股計(jì)劃，其持股量較2004年上市時(shí)的500股增長(zhǎng)超20萬倍。以2024年分紅方案計(jì)算，董明珠個(gè)人獲現(xiàn)金股利約2億元，疊加其1437萬元年薪，年收入超4億元。值得注意的是，董明珠還是格力第一大股東珠海明駿投資合伙企業(yè)的實(shí)際控制人（持股6.1244%），通過該平臺(tái)間接享有格力分紅的額外收益——2024年珠海明駿獲分紅約27.4億元，董明珠從中分得約1.7億元。盡管市場(chǎng)對(duì)高分紅存在爭(zhēng)議，但格力通過股份回購(gòu)（累計(jì)300億元）與注銷（4.15億股）進(jìn)一步提升了股東回報(bào)，其“現(xiàn)金奶?！睂傩匀允荛L(zhǎng)期投資者青睞。

分析人士指出，格力高分紅策略既是財(cái)務(wù)實(shí)力的體現(xiàn)，也是應(yīng)對(duì)市場(chǎng)挑戰(zhàn)的戰(zhàn)術(shù)選擇。在行業(yè)增速放緩、競(jìng)爭(zhēng)加劇的背景下，穩(wěn)定分紅有助于吸引價(jià)值投資者，但對(duì)沖業(yè)績(jī)下滑仍需業(yè)務(wù)多元化突破。目前，美的集團(tuán)通過新能源、工業(yè)技術(shù)等B端業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)第二增長(zhǎng)曲線，海爾智家則依托高端品牌與數(shù)字化轉(zhuǎn)型提升盈利能力，格力能否在堅(jiān)守空調(diào)主業(yè)的同時(shí)培育新增長(zhǎng)點(diǎn)，將成為其市值修復(fù)的關(guān)鍵。