近期，全球資源品市場(chǎng)因地緣局勢(shì)緊張持續(xù)升溫，多類(lèi)商品價(jià)格劇烈波動(dòng)。國(guó)內(nèi)商品期貨市場(chǎng)表現(xiàn)尤為突出，3月2日原油、低硫燃料油等12個(gè)品種集體漲停，次日歐線航運(yùn)、原油等10個(gè)品種再度封板。夜盤(pán)交易中，SC原油期貨主力合約漲幅達(dá)13.99%，報(bào)641.1元/桶，燃油期貨主力合約亦漲超13%，市場(chǎng)交易活躍度顯著提升。

“戰(zhàn)爭(zhēng)溢價(jià)”效應(yīng)在商品間呈現(xiàn)明顯分化。國(guó)際天然氣與國(guó)內(nèi)航運(yùn)價(jià)格領(lǐng)漲，漲幅遠(yuǎn)超原油。集運(yùn)指數(shù)歐線主力合約兩日累計(jì)上漲34.34%，波斯灣至日本油輪航線基準(zhǔn)費(fèi)率飆升36%，油輪日租金突破20萬(wàn)美元。天然氣市場(chǎng)沖擊更為劇烈，卡塔爾能源公司因設(shè)施遇襲宣布交付受阻，荷蘭TTF天然氣近月期貨兩日漲幅超70%，創(chuàng)2022年俄烏沖突以來(lái)最大波動(dòng)。

原油市場(chǎng)雖未出現(xiàn)極端分化，但價(jià)格持續(xù)突破關(guān)鍵點(diǎn)位。3月2日布倫特原油開(kāi)盤(pán)漲近13%，觸及82.37美元/桶，次日再度刷新14個(gè)月新高?；魻柲酒澓{的局勢(shì)成為市場(chǎng)焦點(diǎn)，該海峽承擔(dān)全球五分之一原油和液化天然氣運(yùn)輸，若長(zhǎng)期封鎖將引發(fā)供應(yīng)鏈危機(jī)。加拿大皇家銀行報(bào)告指出，在缺乏安全替代路線的情況下，中東能源出口可能淪為“擱淺資產(chǎn)”，油價(jià)或沖擊每桶100美元。

傳統(tǒng)能源狂歡之際，新能源與貴金屬市場(chǎng)卻遭遇冷遇。碳酸鋰期貨主力合約3月3日跌停，報(bào)15086元/噸，A股能源金屬指數(shù)兩日下跌6.78%。黃金價(jià)格同樣坐上過(guò)山車(chē)，盡管地緣沖突通常被視為避險(xiǎn)催化劑，但中糧期貨研究員曹姍姍分析稱(chēng)，金價(jià)走勢(shì)需結(jié)合宏觀背景。若油價(jià)因海峽封鎖出現(xiàn)50%-100%漲幅，可能觸發(fā)類(lèi)似70年代石油危機(jī)的滯脹環(huán)境，屆時(shí)黃金將迎來(lái)深度重估。

A股市場(chǎng)呈現(xiàn)明顯結(jié)構(gòu)分化。石油石化、煤炭板塊領(lǐng)漲，申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)指數(shù)分別創(chuàng)近10年和4年新高，中國(guó)石油、中國(guó)海油等權(quán)重股連續(xù)漲停。與此同時(shí)，順周期資產(chǎn)全面走強(qiáng)，有色金屬、建材、鋼鐵等行業(yè)年內(nèi)漲幅居前。淡水泉投資認(rèn)為，在全球AI交易分化與大宗商品回調(diào)背景下，機(jī)械設(shè)備、化工等傳統(tǒng)周期資產(chǎn)因確定性?xún)?yōu)勢(shì)獲得資金青睞。

私募策略表現(xiàn)隨市場(chǎng)輪動(dòng)顯著分化。雪球金融產(chǎn)品與研究部負(fù)責(zé)人姜玉婷指出，當(dāng)前全球大類(lèi)資產(chǎn)呈現(xiàn)“內(nèi)強(qiáng)外弱、商品偏強(qiáng)”特征，收益高度依賴(lài)市場(chǎng)環(huán)境變化。業(yè)內(nèi)人士提醒，地緣沖突的持續(xù)時(shí)間與規(guī)模仍存不確定性，投資者需警惕價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，避免盲目追高。